Kimberly-Clark apuesta 40.000 millones por Kenvue pese a la polémica sobre Tylenol

Por Juveria Tabassum y Sriparna Roy

3 nov (Reuters) - Kimberly-Clark va a desembolsar 40.000 millones de dólares para comprar Kenvue en una operación masiva que ha desconcertado a algunos inversores, ya que el fabricante de Tylenol lucha contra unas ventas débiles, demandas judiciales y ataques de la Casa Blanca que relacionan su analgésico con el autismo.

Las acciones de Kimberly-Clark cayeron bruscamente tras el anuncio del lunes, ya que los accionistas analizaron la prima del 46% pagada por la antigua unidad de Johnson & Johnson JNJ.N, que ha tenido un año turbulento: Kenvue destituyó a su consejero delegado (link) en julio y ha estado en el punto de mira del presidente Donald Trump por afirmaciones no probadas (link) de que el uso de Tylenol durante el embarazo puede causar autismo en los niños.

Las acciones de Kenvue, que habían caído bruscamente desde los comentarios de Trump, se dispararon hasta un 19,6% el lunes. Muchos inversores llevan meses esperando una venta total o parcial de la empresa, tras la presión activista (link).

Kimberly-Clark había admirado a Kenvue durante años, remontándose a cuando aún formaba parte de J&J, y la veía como un objetivo, pero las conversaciones para un acuerdo entre las empresas comenzaron después de que Kenvue anunciara que estaba revisando alternativas estratégicas y la salida de su consejero delegado durante el verano, según dijeron a Reuters fuentes familiarizadas con el asunto.

Jay Woods, estratega jefe de mercado de Freedom Capital Markets, dijo que la reacción del mercado sugiere que algunos inversores creen que Kimberly-Clark "puede estar comprando bienes dañados".

A pesar de las preocupaciones, Kimberly-Clark prevé un ahorro anual de costes de 2.100 millones de dólares con la operación, y se espera que la incorporación de la amplia cartera de marcas de Kenvue, desde el enjuague bucal Listerine hasta marcas de cuidado de la piel como Aveeno y Neutrogena, suponga unos ingresos anuales de unos 32.000 millones de dólares para la empresa combinada.

Ambas empresas se encuentran codo con codo en los estantes de las tiendas, por lo que la escala y la lógica de distribución tienen sentido, incluso si el exceso de Tylenol sigue siendo una sombra que cualquier comprador preferiría evitar, dijo Kimberly Forrest, director de inversiones de Bokeh Capital Partners.

DOLORES DE CABEZA POR TYLENOL

"Kimberly-Clark asumirá el riesgo potencial de litigios por la marca Tylenol... Es difícil de cuantificar", afirmó Robert Moskow, analista de TD Cowen.

Preocupa la posible exposición legal de Kenvue a cientos de demandas privadas que alegan que la empresa ocultó supuestos vínculos entre Tylenol y el autismo o el trastorno por déficit de atención con hiperactividad en niños.

Aunque el Secretario de Salud y Servicios Humanos de EE.UU., Robert F. Kennedy Jr., dijo recientemente que no hay pruebas concluyentes de tal relación, calificó los datos existentes de "muy sugerentes"

Las ventas estadounidenses de Tylenol cayeron un 11% entre el 20 de septiembre y el 4 de octubre después de las declaraciones de la administración Trump, dijo el analista de BNP Paribas Navann Ty en una nota el mes pasado.

Kenvue también está luchando contra litigios vinculados a sus productos de talco para bebés.

"La mayoría de los inversores esperaban que Kenvue vendiera marcas selectas, no toda la compañía, dados los voladizos de Tylenol y talco. Pero es probable que Kimberly-Clark viera valor a largo plazo en una sólida cartera de marcas que cotiza con un fuerte descuento", dijo James Harlow, vicepresidente senior de Novare Capital Management.

SALVAVIDAS PARA KENVUE

Los inversores de Kenvue aplaudieron la operación.

Un inversor a largo plazo que ha hablado con el consejo de administración y la dirección en los últimos meses calificó el acuerdo de "increíble", mientras que otros afirmaron que el precio no era tan bueno como habrían esperado hace dos meses, antes de que la empresa recibiera las críticas de la Casa Blanca.

"Tenían un largo camino por delante... Creo que debieron analizar la situación y... tuvieron la oportunidad de vender toda la empresa. Esa es la más sencilla de las transacciones", dijo Harlow, añadiendo que la venta de marcas individuales habría llevado mucho tiempo.

Kenvue ha luchado durante mucho tiempo con la debilidad de sus negocios principales, especialmente el segmento de la salud de la piel y la belleza, un reto que los inversores activistas han señalado anteriormente. La empresa informó el lunes de que las ventas del tercer trimestre en el segmento de la salud de la piel cayeron un 3,2%, hasta 1.040 millones de dólares.

"Uno de los retos a los que nos enfrentamos en Kenvue en estos momentos es que vivimos en un punto intermedio, que no es lugar para vivir: en el turbio medio", dijo Kirk Perry, que fue nombrado consejero delegado permanente de Kenvue a primera hora del día.

LUCHAS EN EL SECTOR

Kimberly-Clark también navega por (link) en un entorno de bienes de consumo cada vez más plagado de compradores que buscan más valor, lo que obliga a las empresas del sector, como Procter & Gamble PG.N, a invertir en envases más pequeños y recortar unidades de negocio poco rentables.

Kimberly-Clark vendió una participación mayoritaria (link) en su negocio internacional de papel tisú al fabricante brasileño de pasta de papel Suzano SUZB3.SA como parte de una reestructuración, cuyos ingresos se espera que ayuden a la compra de Kenvue, dijo la compañía el lunes.

kimberly-Clark lleva tiempo hablando de su "transformación", pero creo que es muy pronto para duplicar el tamaño de la empresa", dijeron los analistas de Barclays.

MÁS DE 40.000 MILLONES DE DÓLARES

Los accionistas de Kenvue recibirán 3,50 dólares por acción y 0,15 acciones de Kimberly-Clark por cada acción de Kenvue que posean. Esto supone un valor de capital de 40.320 millones de dólares, según cálculos de Reuters.

La operación, cuyo cierre está previsto para el segundo semestre de 2026, se financiará mediante una combinación de efectivo y deuda, con financiación comprometida de JPMorgan Chase Bank.

Cualquiera de las partes puede verse obligada a pagar una comisión de rescisión de 1.120 millones de dólares en efectivo si la operación fracasa, según una notificación regulatoria.

Tras el cierre de la operación, Mike Hsu, consejero delegado de Kimberly-Clark, asumirá el cargo de máximo responsable y presidente de la empresa combinada.