MERCADOS EN VIVO-El tema de la inversión en IA: se avecinan riesgos, pero no una burbuja

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EL TEMA DE INVERSIÓN DE AI: SE AVECINAN RIESGOS, PERO NO UNA BURBUJA

Los analistas de Barclays creen que la IA como tema de inversión se mantiene sobre una base sólida, ya que la demanda de computación sigue superando a la oferta, pero siguen destacando algunas preocupaciones potenciales a la vuelta de la esquina.

Los hiperescaladores -como Amazon, Microsoft y Google- han estado aumentando su capex en cientos de miles de millones al año para satisfacer la demanda de computación, pero en una nota reciente, Barclays destaca algunos "what-ifs" para el sector en caso de que el capex se ralentice o incluso se vuelva negativo.

"Si el capex de los centros de datos (DC) disminuyera un 20% en los próximos dos años, en lugar de crecer un 30% interanual, estimamos que el S&P 500 sufriría un retroceso del 3-4% en el BPA del ejercicio 26, en igualdad de condiciones", afirma Barclays.

"Simultáneamente, esperaríamos que el índice se devalúe entre un 10 y un 13% a medida que se compriman los múltiplos de los beneficiarios del capex de CC, los hiperescaladores y otros valores de IA"

¿Qué podría provocar un descenso del capex? Barclays destaca las limitaciones energéticas, la ralentización del avance de los modelos de IA y unas necesidades de financiación que superan la generación de efectivo.

Los gastos operativos también están aumentando debido a la competencia por el talento y a medida que las empresas gastan miles de millones adquiriendo start ups de IA para asegurar la experiencia crítica.

tras unos "años de eficiencia", los costes operativos de las tecnológicas de gran capitalización vuelven a subir y, a diferencia del capex, suponen un viento en contra directo para los beneficios", señala Barclays.

Pero, aunque Barclays cree que estos recelos son válidos hasta cierto punto, sigue estando a favor de la otra cara de la moneda.

"La construcción de infraestructuras tecnológicas tiene hoy una base financiera mucho más sólida que hace 25 años", afirma Barclays, en referencia a la burbuja de las puntocom.

"Es importante destacar que los hiperescaladores también han mantenido una estructura de capital conservadora a lo largo de esta expansión"

Con signos de que la adopción de la IA está en marcha a un "ritmo saludable", Barclays se mantiene positivo.

"La IA como tema de inversión sigue teniendo una sólida base fundamental", afirman.

(Samuel Indyk)

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