ANÁLISIS-Los inversores mundiales, sorprendidos por la sorprendente remontada de EE.UU., vuelven a la carga

Por Naomi Rovnick

LONDRES, 25 sept (Reuters) - Los inversores han invertido su rumbo en stampede, abandonando Estados Unidos y dirigiéndose a Europa y Asia, mientras los grandes gestores de fondos se dejan llevar por la euforia de los recortes de los tipos de interés y la inteligencia artificial hasta finales de año, abandonando por el momento la inversión en el "resto del mundo".

Los gestores de fondos mundiales se habían deshecho de acciones estadounidenses a un ritmo récord (link) después de que el presidente Donald Trump anunciara fuertes aranceles recíprocos (link) el 2 de abril. Sin embargo, el mercado se ha recuperado desde entonces y las acciones estadounidenses han subido un 7% en el último trimestre.

La supremacía bursátil de Wall Street ha vuelto y es probable que los inversores favorezcan a los activos estadounidenses en el próximo trimestre, ya que los operadores prevén recortes de 110 puntos básicos en los tipos de interés de la Reserva Federal para finales de 2026 y los gigantes de la inteligencia artificial impulsan los objetivos bursátiles de los analistas (link) y el crecimiento económico estadounidense (link).

"No hay necesidad de pesimismo ahora mismo sobre EE.UU.", afirmó Salman Ahmed, responsable mundial de macroeconomía y asignación estratégica de activos de Fidelity International. Se mostró favorable a los valores estadounidenses de pequeña capitalización, que suelen beneficiarse de los recortes de tipos, y se mostró neutral respecto a Europa y Japón.

La semana pasada, la Reserva Federal recortó los tipos en (link) por primera vez desde diciembre.

LOS GRANDES INVERSORES APuestan por la renta variable estadounidense -BofA

En junio, los gestores de fondos mundiales encuestados por Bank of America eran los más negativos respecto a las acciones estadounidenses y el dólar de todas las principales clases de activos. Pero a principios de septiembre, estos grandes inversores volvían a apostar por la renta variable estadounidense, volviendo a comprar en dólares y reduciendo la exposición a la zona euro, los mercados emergentes y las acciones británicas, según mostró la encuesta de BofA.

Francesco Sandrini, Director de Inversiones en Italia de Amundi, el mayor inversor europeo, afirmó que actualmente inclina sus carteras hacia Estados Unidos y espera que las pequeñas empresas nacionales se beneficien especialmente de los recortes de tipos. Se había mostrado menos positivo con los bancos europeos y las acciones chinas.

Los datos del servicio de seguimiento de fondos Lipper, cuyas cifras ofrecen una instantánea del estado de ánimo mundial, mostraron que los inversores volvieron a comprar acciones estadounidenses en agosto, después de haber retirado casi 78.000 millones de dólares de esta clase de activos en los tres meses anteriores.

Los flujos hacia los fondos de la zona euro declarados a Lipper, que alcanzaron un máximo de 12 meses de casi 3.000 millones de dólares en abril, se redujeron a 563 millones de dólares en agosto.

Los inversores dijeron que estos movimientos mostraban cómo la diversificación fuera de EE.UU. era mejor idea en teoría que en la práctica.

"No es posible alejarse de EE.UU.", afirmó Van Luu, responsable mundial de estrategia de soluciones de renta fija y divisas de Russell Investments. "Especialmente con la renta variable"

Medido en dólares, la divisa de referencia de facto para muchos inversores mundiales, el índice de referencia S&P 500 ha superado a su equivalente europeo .STOXX desde junio. Los valores de pequeña capitalización estadounidenses (link) .RTX han superado a los europeos desde finales de agosto .MIEM000S0NEU.

Los flujos semanales hacia los fondos de renta variable de EE.UU. seguidos por EPFR alcanzaron un máximo en lo que va de año de casi 58.000 millones de dólares la semana pasada, mientras que los fondos de la zona euro captaron sólo 1.000 millones de dólares y los fondos de Japón registraron cero entradas netas, según mostró el análisis de los datos realizado por Barclays.

LOS TESOROS VUELVEN A ESTAR DE MODA

La remontada de los activos estadounidenses también se aprecia en los bonos.

Los problemas presupuestarios de Francia (link) y la bonanza del endeudamiento de Alemania (link) han elevado los rendimientos de los bonos de la zona euro DE10YT=RR en unos 15 puntos básicos este trimestre, mientras que los rendimientos equivalentes de EE.UU. US10YT han caído aproximadamente la misma cantidad. Los rendimientos de los bonos se mueven de forma inversa a los precios.

De los principales activos estadounidenses afectados por las turbulencias arancelarias de abril, sólo el dólar va a la zaga, pero se ha estabilizado.

Después de que el billete verde registrara su peor primer semestre del año (link) frente al euro en los seis meses hasta junio, un índice que mide el billete verde frente a sus rivales =USDincluido el euro, ha subido un 0,8% este trimestre.

Algunos inversores dijeron que volvían a Wall Street con un ojo puesto en la salida dados los riesgos a medio plazo, como que los gravámenes comerciales de Trump exacerben la inflación estadounidense (link) y lastren el crecimiento.

"El impulso del mercado () ciertamente está ahí, pero tomémoslo trimestre a trimestre", dijo Ahmed de Fidelity.

Vio "sombras del año 2000" en el auge de las acciones de IA, advirtiendo que una repetición del desplome de las acciones de las puntocom de ese año podría crear un shock económico al reducir la riqueza de los consumidores.

La propiedad de acciones por parte de los hogares estadounidenses ha alcanzado su nivel más alto en 75 años y las acciones poseídas directamente o a través de vehículos de jubilación representan el 68% de su riqueza total, según mostró el análisis de los datos de la Reserva Federal realizado por la consultora Capital Economics.

"Esto debería hacer saltar las alarmas, incluso si el boyante mercado de valores sigue subiendo durante un tiempo", dijo Capital Economics.

El director gerente de Foresight Group, Mayank Markanday, espera que los ahorradores estadounidenses que han aparcado la cifra récord de 7,7 billones de dólares (link) en fondos del mercado monetario estadounidense se decanten por acciones nacionales o deuda corporativa estadounidense de alto rendimiento a medida que bajen los tipos.

"El único aspecto positivo para el resto del mundo es que las valoraciones siguen siendo más atractivas que en Estados Unidos", afirmó.

"Sin embargo, no es el momento de recortar la exposición a EE.UU. y apostar fuertemente por el resto del mundo"