RPT-ANÁLISIS-Los inversores, en vilo ante los riesgos latentes en los mercados estadounidenses por el cambio de septiembre

Por Davide Barbuscia y Lewis Krauskopf

NUEVA YORK, 3 sept (Reuters) - Los inversores se preparan para una mayor volatilidad después de que Wall Street dejara atrás la tregua veraniega cuando los mercados reabrieron el martes tras la festividad no oficial del Día del Trabajo.

Con septiembre históricamente como el peor mes para el mercado de valores estadounidense, los temores sobre la independencia de la Reserva Federal y la incertidumbre sobre los aranceles del presidente Donald Trump (link) (link) estuvieron en primer plano, convergiendo para sacudir las acciones y los bonos.

Los participantes en el mercado llevan mucho tiempo preocupados por las exageradas valoraciones de las acciones y los bonos corporativos, a pesar de que este verano se acumularon las señales de ralentización de la economía.

Al mismo tiempo, la escalada del enfrentamiento entre Trump y la Reserva Federal suscitó la preocupación de que las presiones políticas sobre el banco central estadounidense pudieran sacudir el mercado del Tesoro estadounidense (link), aunque los mercados habían parecido tomárselo con calma en las últimas semanas.

El martes, esas inquietudes latentes se desbordaron, reavivadas por las nuevas dudas sobre la legalidad (link) de los aranceles de Trump que surgieron durante el fin de semana festivo. Eso empujó las acciones y los bonos a la baja, con muchos en el mercado anticipando más turbulencias antes de un informe de empleo fundamental el viernes.

"Tenemos cierta incertidumbre en torno a estos aranceles, y ese es el detonante en este momento, creo, del sentimiento de aversión al riesgo", dijo Seth Hickle, gestor de carteras de Mindset Wealth Management.

"La preocupación es que los vigilantes de los bonos se despierten y provoquen cierto caos en el mercado de bonos, dado que es posible que tengamos que enviar parte de este dinero de los aranceles al extranjero", dijo, refiriéndose a los inversores en bonos que castigan las malas políticas vendiendo deuda pública (link).

El índice de volatilidad del mercado CBOE .VIX tocó su marca más alta en más de cuatro semanas, mientras que el índice bursátil S&P 500 .SPX cayó un 0,7% el martes. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo se dispararon en medio de una ola de ventas de bonos a escala mundial (link).

Los rendimientos de referencia del Tesoro a 10 años, que suben cuando bajan los precios de los bonos, subieron casi cinco puntos básicos, hasta el 4,269%, mientras que los rendimientos a 30 años alcanzaron su nivel más alto desde mediados de julio (link).

El aumento de los rendimientos puede perjudicar a las acciones, ya que la rentabilidad de los bonos se vuelve más atractiva. Los inversores suelen considerar los rendimientos a 10 años en torno al 4,5% como un nivel a partir del cual se tambalea la demanda de acciones.

También tienden a apoyar al dólar =USD, que el martes se recuperó de su reciente debilidad.

Mark Luschini, estratega jefe de inversiones de Janney Montgomery Scott, dijo que el aumento de los rendimientos del Tesoro a 30 años a casi el 5% estaba "ayudando a poner algo de presión sobre la cinta."

El fallo judicial contra los aranceles de Trump "obviamente ha puesto un poco de consternación en términos de lo que significa para la recaudación de ingresos arancelarios aquí en los Estados Unidos y la ayuda hacia la reducción de nuestro déficit presupuestario", dijo Luschini.

ESCALOFRÍOS SEPTEMBRINOS

La debilidad estacional puede deberse en parte a que los inversores que regresan de las vacaciones de verano limpian sus carteras al tiempo que realizan ajustes fiscales y de otro tipo de cara al final del año.

En los últimos 35 años, septiembre ha sido el peor mes del año para el S&P 500, con una caída media del 0,8% durante ese periodo, según el Stock Trader's Almanac. El índice ha caído en 18 de esos 35 septiembres, el único mes que ha bajado más veces que subido en ese periodo, según el Almanaque.

Christian Hoffmann, responsable de renta fija y gestor de carteras de Thornburg Investment Management, dijo que se esperaba un movimiento de aversión al riesgo este mes, con una fuerte emisión de deuda en los mercados de crédito el martes que exacerbó la venta masiva de deuda pública, ya que los inversores reasignaron fondos a la deuda corporativa.

"Nuestra tendencia ha sido aligerar el riesgo durante el verano, a medida que las valoraciones se estrechan", afirmó.

Los diferenciales de los bonos corporativos -la prima sobre los rendimientos del Tesoro de EE.UU. que las empresas de alta calificación deben pagar para obtener préstamos- alcanzaron el mes pasado su nivel más estrecho de la historia, con 75 puntos básicos, según el índice ICE BofA Corporate.

"Dada la falta de volatilidad que hemos estado observando y los niveles de los diferenciales, parecía que lo más probable era que hubiera algo más de volatilidad", dijo Hoffmann.

Los datos de empleo de agosto del viernes serán cruciales para que los inversores evalúen la agresividad con la que la Fed recortará los tipos en los próximos meses, aunque las continuas presiones inflacionistas podrían limitar su capacidad para acudir al rescate de Wall Street.

Los inversores también estarán atentos a la audiencia de confirmación esta semana de Stephen Miran, un estrecho aliado de Trump y su elección para un puesto temporal en la Fed, en sustitución de Adriana Kugler, que dimitió el 1 de agosto. Su nombramiento se produce mientras Trump intensifica los ataques a la Fed, incluidas las críticas implacables al presidente Jerome Powell por no bajar los tipos de interés, y una presión para destituir a la gobernadora de (link), Lisa Cook.

"El mercado ve la posibilidad de un banco central menos independiente y va a haber implicaciones debido a eso", dijo Josh Chastant, gerente de cartera de mercados públicos en GuideStone Funds.

Los inversores también buscan activos alternativos que puedan ayudar a proteger las carteras en mercados volátiles. El lingote de oro XAU=subió el martes a un máximo histórico cercano a los 3.540 dólares la onza.

"Este año, tanto el oro como el bitcoin han subido, no uno u otro", dijo Aakash Doshi, jefe de estrategia de oro de State Street Investment Management.

Los dos activos -uno considerado históricamente como una cobertura y el otro como una estrategia de alta volatilidad- convergen cuando se trata del dólar estadounidense, señaló. "Ambos ofrecen una alternativa a las monedas fiduciarias y a la desdolarización"