GRÁFICO-El sector dominante de la inteligencia artificial se enfrenta a una prueba con los resultados de Nvidia

Por Lewis Krauskopf

NUEVA YORK, 27 ago (Reuters) - El tema de la inteligencia artificial que ha impulsado a los mercados en los últimos dos años se enfrenta a un momento crucial el miércoles, cuando el líder Nvidia Corp NVDA.O presente sus resultados del segundo trimestre.

Las acciones tecnológicas, entre las que se incluyen varios valores emblemáticos del sector de la inteligencia artificial, se han tambaleado este mes: (link), con los inversores señalando algunas señales de cautela que están surgiendo en el sector de la inteligencia artificial.

Los descensos han restado fuelle a una serie de valores tecnológicos y de otro tipo que se han disparado desde que el chatbot ChatGPT desatara el frenesí por el potencial de la IA hace unos tres años.

Una cesta ponderada por igual de 50 valores relacionados con la IA que sigue Bespoke Investment Group -y que incluye muchas de las mayores empresas tecnológicas del mundo- se ha disparado casi un 170% desde finales de 2022, hasta el lunes.

"La IA es una pieza crítica de lo que está impulsando las acciones en este momento", dijo Peter Berezin, estratega jefe global de BCA Research.

Este año, las fuertes ganancias de varios valores tecnológicos de peso expuestos a la IA han ayudado a impulsar los principales índices bursátiles hasta máximos históricos.

El gigante de los semiconductores Nvidia (link) ha aprovechado su posición como actor dominante de la IA para convertirse en la primera empresa en superar los 4 billones de dólares de valor de mercado (link) el mes pasado.

Según Howard Silverblatt, analista sénior de índices de S&P Dow Jones Indices, sus ganancias de más del 30% en lo que va de año han representado casi una cuarta parte de la rentabilidad total del S&P 500 del 10,4% en lo que va de año hasta el lunes. En términos más generales, los 10 principales valores de IA han aportado casi la mitad de la rentabilidad del índice en lo que va de año, según BCA Research.

Las acciones de la empresa de datos y análisis Palantir Technologies PLTR.O se han duplicado, mientras que otros fabricantes de chips, como Broadcom AVGO.O y Advanced Micro Devices AMD.O también han superado ampliamente al mercado en general.

A principios del periodo de referencia, empresas como Microsoft MSFT.O y la matriz de Google, Alphabet GOOGL.O, revelaron importantes gastos de capital, ya que la IA ayudó a los resultados (link).

El entusiasmo por las acciones de IA se ha extendido más allá de las áreas tecnológicas y relacionadas con la tecnología, incluyendo a las empresas de servicios públicos y equipos de energía, en medio de la creciente demanda de energía que se espera sea necesaria para alimentar la tecnología.

La empresa industrial GE Vernova GEV.N y los miembros del sector de servicios públicos Constellation Energy CEG.O y Vistra VST.N se encuentran entre los valores no tecnológicos que han registrado fuertes ganancias en el último año, ayudados por el entusiasmo por la IA.

El entusiasmo por la IA ha contribuido a que las valoraciones de los valores se sitúen muy por encima de sus niveles históricos. Según LSEG Datastream, la relación precio/beneficios del conjunto del S&P 500, basada en los beneficios previstos para los próximos 12 meses, se situó por última vez en 22,4 veces. Se trata de su nivel más alto en más de cuatro años y supera en un 40% su media a largo plazo de 15,9 veces.

El sector tecnológico, que tiene con diferencia la mayor ponderación en el S&P 500 de los 11 sectores, ha visto aumentar su PER hasta 29,2 veces, aproximadamente un 36% por encima de su media a largo plazo de 21,4 veces, según LSEG Datastream.

"Existe el riesgo de que nos hayamos adelantado un poco y de que algunas de las expectativas a corto plazo no se cumplan", afirma Berezin, de BCA.

Las valoraciones P/E tanto del sector tecnológico como del S&P 500 están aún por debajo de los máximos alcanzados a finales de los 90 y principios de los 2000, cuando los precios de muchas acciones subieron a niveles exorbitantes durante los albores de Internet, lo que provocó una fuerte caída de los valores tecnológicos en los años siguientes.

Sin embargo, los inversores han señalado la creciente presencia del sector tecnológico (link) en los índices bursátiles como señal de que el mercado puede depender excesivamente de los resultados del grupo.

El sector tecnológico representa algo más de un tercio del valor de mercado total del S&P 500, no lejos del 35% que alcanzó en marzo de 2000, según LSEG Datastream.

Mientras tanto, la capitalización bursátil combinada de las 10 mayores empresas de IA, incluidas Nvidia, Broadcom y Microsoft, ascendía a 18 billones de dólares, según indicó BCA en una nota la semana pasada. Esto equivale a cerca del 33% de la capitalización bursátil del S&P 500, frente al 15% de finales de 2022, según BCA.

El riesgo de concentración del mercado es "real y creciente", dijo en una nota Anthony Saglimbene, estratega jefe de mercado de Ameriprise Financial

El "comentario de Nvidia del miércoles podría ayudar a sentar las bases de cómo se desarrollan las tendencias de la IA a finales de año y, por extensión, para un mercado ahora anclado a un pequeño grupo de valores tecnológicos muy grandes e influyentes", dijo Saglimbene.