ANÁLISIS-Los valores sanitarios estadounidenses, en apuros en 2025, atraen a algunos cazadores de gangas

Por Lewis Krauskopf

NUEVA YORK, 7 ago (Reuters) - Los problemas de las acciones del sector sanitario estadounidense han empeorado este año debido en parte a las políticas de la administración Trump, aunque algunos inversores apuestan por que las acciones debilitadas se están convirtiendo en una ganga demasiado atractiva como para dejarla pasar.

El sector sanitario del S&P 500 .SPXHC -que incluye compañías farmacéuticas, biotecnológicas, aseguradoras de salud y fabricantes de equipos médicos- se ha desplomado un 5% en 2025, por detrás de la ganancia de más del 7% del índice general .SPX.

La presión para reducir los precios de los medicamentos recetados en EE.UU. (link) a las tasas en el extranjero, los aranceles dirigidos a los productos farmacéuticos (link) y los recortes en áreas como la financiación de la investigación sanitaria (link) y Medicaid (link) se encuentran entre las acciones de la administración Trump que nublan las perspectivas de las acciones este año, dijeron los inversores.

Los obstáculos regulatorios están agravando los problemas, incluidas las patentes de medicamentos que expiran y los contratiempos para los líderes, incluido UnitedHealth Group UNH.N.

"Existe una constante sobrecarga política y regulatoria que no parece remitir con ninguna administración", afirmó Jared Holz, estratega del sector sanitario de Mizuho Securities. "Cuando hay tanta nebulosa en torno al sector, eso apaga a la gente en lugar de invitarla a la fiesta"

Otra señal de la pérdida de favor del grupo es que los fondos cotizados del sector sanitario han registrado 12 meses consecutivos de salidas netas hasta julio, con un total de 11.500 millones de dólares, más que ningún otro sector, según State Street Investment Management.

El panorama es aún más sombrío a largo plazo. Mientras que las acciones de las grandes empresas tecnológicas han hecho subir al índice de referencia S&P 500 más de un 50% en los últimos tres años, el sector sanitario apenas ha variado en ese tiempo.

Este desfase ha situado al sector de 60 acciones en casi su mayor descuento con respecto al mercado general en 30 años, lo que algunos inversores esperan que sea un punto de inflexión para el maltrecho grupo.

"La valoración es extremadamente barata y el rendimiento relativo está en un extremo", dijo Walter Todd, director de inversiones de Greenwood Capital, cuyas participaciones en el sector sanitario incluyen al gigante diversificado Johnson & Johnson JNJ.N y al fabricante de dispositivos médicos Stryker SYK.N.

"Así que en este momento, parece una configuración bastante decente para obtener algún rendimiento superior"

La relación precio/beneficios del sector sanitario, basada en las estimaciones de beneficios para el próximo año, ha caído a 16,2 veces desde casi 20 hace un año, según LSEG Datastream.

Por su parte, el repunte del índice S&P 500, que ha batido récords, ha elevado el PER del índice a más de 22 veces (link), lo que otorga al mercado general una prima significativa sobre el sector sanitario.

lAS MALAS NOTICIAS YA TIENEN PRECIO

Algunas grandes empresas del sector sanitario tienen valoraciones aún más bajas. Por ejemplo, Merck MRK.N cotiza a un PER de 8,7 veces, frente a su media a largo plazo de 14,5 veces, mientras que la también farmacéutica Bristol Myers Squibb BMY.N cotiza a 7,4 veces, frente a su media de 15,8 veces, según LSEG.

En lo que va de año, las acciones de Merck y Bristol Myers han caído aproximadamente un 20%.

El grupo está atrayendo las apuestas de algunos inversores de valor, como Patrick Kaser, gestor de cartera de Brandywine Global, cuya cartera sobrepondera el sector y posee acciones de CVS Health CVS.N y de las farmacéuticas europeas GSK GSK.L y Sanofi SASY.PA.

"Nuestra perspectiva es que muchas de estas malas noticias ya están descontadas", dijo Kaser. "Apostar en contra del sector a partir de aquí es seguir apostando por que la diferencia de valoración, que ya es grande, siga aumentando"

La caída del grupo significa que el valor total de mercado del sector sanitario del S&P 500 es de unos 4,8 billones de dólares, no mucho más alto que el valor de 4,3 billones de dólares de Nvidia NVDA.O, la empresa de semiconductores que ha simbolizado el auge de la inteligencia artificial.

De hecho, algunos inversores afirmaron que un desplazamiento del capital fuera de Nvidia y otras empresas tecnológicas masivas podría disparar las acciones del sector sanitario. Tal movimiento pareció producirse en el primer trimestre, según los inversores, cuando el sector sanitario subió un 6%, mientras que los descensos de los valores tecnológicos y de megacapitalización arrastraron a la baja a los índices.

El temor a una recesión económica también podría ayudar a las acciones del sector sanitario, al menos en términos relativos. El grupo suele considerarse un área defensiva en tiempos económicos más difíciles.

Los temores económicos se intensificaron tras el informe de empleo del pasado viernes, más débil de lo esperado (link), mientras que algunos estrategas afirman que el mercado podría estar a punto de retroceder tras subir más de un 20% desde sus mínimos de abril.

"Durante el primer trimestre, el sector de la salud se comportó muy bien, incluso cuando la tecnología se desplomó, ya que los temores de una desaceleración económica afectaron a las acciones más sensibles económicamente", dijo Chris Grisanti, estratega jefe de mercado de MAI Capital Management, y agregó que espera que el sector de la salud "se desempeñe mejor en un mercado más difícil."

Una mayor claridad en cuestiones regulatorias, como los aranceles (link), también podría apoyar a la sanidad, según los inversores.

Pero algunos inversores de valor dudan en sumergirse en el grupo. Michael Mullaney, director de investigación de mercados globales de Boston Partners, dijo que desconfía de que algunas acciones del sector sanitario puedan ser "trampas de valor", y prefiere sobreponderar áreas como la industrial o la financiera.

"El sector ha estado muy sobreponderado", afirmó Mullaney. "Hay mejores lugares donde ir con historias más limpias"