DÍA DE NEGOCIACIÓN-Esto sí que es un baño de realidad

Por Jamie McGeever

ORLANDO, Florida, 1 ago (Reuters) - - JORNADA DE NEGOCIACIÓN

Dar sentido a las fuerzas que mueven los mercados mundiales

Por Jamie McGeever, Columnista de Mercados

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Bueno, bueno, bueno. En una semana repleta de fuegos artificiales sobre tarifas, beneficios, datos y políticas mundiales, lo más explosivo se guardó para el final: El informe de julio sobre el empleo en Estados Unidos (link), que echó por tierra el optimismo -o la complacencia- acumulado en torno a la economía y el mercado bursátil estadounidenses.

El débil crecimiento del empleo, junto con la última oleada de fuertes aranceles (link) impuesta por el presidente estadounidense Donald Trump, desencadenó el viernes una enorme ola de ventas en las bolsas mundiales (link) y en el dólar (link), disparó los rendimientos de los bonos y reavivó las expectativas de un recorte de tipos de la Fed (link) el mes que viene.

Principales movimientos del mercado

• El índice del dólar rompe una racha de seis días de ganancias y cae más de un 1%, su mayor caída desde abril. El dólar/yen se desploma un 2,2%, su mayor caída desde enero de 2023.

• El S&P 500 cede un 1,6%, su mayor caída desde mayo, por la recogida de beneficios tras los nuevos máximos de la semana. El Nasdaq cae un 2,2%: ¿está tocando techo la tecnología?

• El rendimiento de los bonos estadounidenses a 2 años cae 26 puntos básicos, la mayor caída en un año y equivalente a un recorte instantáneo de los tipos de un cuarto de punto.

• Los futuros del crudo (link) caen casi un 3%.

• El cobre Comex (link) se estabiliza el viernes, pero se desploma un 24% esta semana, su peor semana desde el lanzamiento de los contratos de futuros en 1988.

Un golpe de realidad

El viernes, los mercados mundiales se vieron sacudidos por el potente golpe que supusieron los últimos datos sobre el empleo en EE.UU. y los aranceles impuestos por EE.UU. (link) a decenas de países. Fue un recordatorio aleccionador de que los fundamentos económicos que sostienen los máximos históricos de Wall Street esta semana pueden no ser tan sólidos.

El débil crecimiento del empleo pareció contradecir la valoración del miércoles del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, de que el mercado laboral es fuerte, y reivindicó a los dos disidentes (link), los gobernadores Christopher Waller y Michelle Bowman. Aunque, para ser justos con Powell, éste subrayó que los riesgos a la baja eran cada vez mayores.

Sin embargo, los ingresos medios y las horas trabajadas aumentaron en julio, y la tasa de desempleo sólo subió al 4,2%. Eso sigue siendo pleno empleo. Si el listón para recortar los tipos está ligado a la tasa de desempleo, sigue siendo alto.

Sin embargo, los operadores de futuros de tipos no lo ven así. Ahora ven casi segura una bajada de tipos el mes que viene y prevén una relajación de 60 puntos básicos para finales de año.

Los inversores también se vieron afectados el viernes por la última oleada de aranceles del presidente estadounidense Donald Trump a 69 socios comerciales, que oscilan entre el 10% y el 41%, y que comenzarán a aplicarse dentro de una semana. Esto elevará la tasa arancelaria efectiva de Estados Unidos cerca del 20%, casi 10 veces más que a finales del año pasado.

Por supuesto, podrían alcanzarse acuerdos comerciales bilaterales y rebajarse estos gravámenes, pero es un recordatorio de que las perspectivas de crecimiento e inflación son, en el mejor de los casos, difíciles. Con los precios de las acciones y el optimismo en torno a las grandes empresas tecnológicas en niveles tan elevados, siempre era probable que la corrección, cuando llegara, fuera grande.

Por si esto no fuera suficiente para los inversores, Trump anunció a última hora del viernes que iba a despedir a (link), el comisionado de la Oficina de Estadísticas Laborales del Departamento de Trabajo, tras los últimos datos de empleo, y la gobernadora de la Reserva Federal, Adriana Kugler, dijo que renunciaba a (link) a partir del 8 de agosto y que volvía al mundo académico.

Esto allana el camino para que Trump nombre a alguien más alineado con su visión de bajos tipos de interés como su sustituto.

Así pues, el nuevo mes bursátil arranca con los mercados mundiales tambaleándose (link), y la economía también. La actividad de las fábricas asiáticas se deteriora a medida que pesa la incertidumbre arancelaria, y el sector manufacturero de EEUU sigue de capa caída. La actividad de las fábricas europeas se acerca a la estabilización, pero sigue contrayéndose.

La actividad y los indicadores relacionados con los servicios, la tecnología y la inteligencia artificial brillan más, por supuesto, pero incluso ahí la cautela se apoderará de las mentes de los inversores. Los informes de resultados de Apple (link), Microsoft (link) y Meta (link) fueron bien recibidos por el mercado, por decirlo suavemente, pero aun así el Nasdaq cedió casi un 2% en la semana.

Agosto es el principal mes de vacaciones estivales en Europa y Norteamérica, por lo que la liquidez se reducirá. Con el índice VIX de nuevo por encima de 20,0 por primera vez desde abril, la negociación de la próxima semana podría ser agitada.

Gráfico de la semana

Si quiere pruebas de que los aranceles de Trump al resto del mundo están empezando a hacer subir la inflación de los bienes estadounidenses, no busque más. Según Ernie Tedeschi, del Budget Lab de Yale, los precios de los bienes duraderos PCE en los seis primeros meses del año subieron un 1,7%. Sin contar la pandemia, se trata de la mayor subida semestral desde 1987.

He aquí algunas de las mejores cosas que he leído esta semana:

1. Las monedas de los Brics no son una alternativa realista al dólar - Herbert Poenisch (link)

2. La rendición económica de Europa - Alberto Alemanno (link)

3. El acuerdo comercial entre EE.UU. y la UE evita una guerra arancelaria, pero profundiza la dependencia europea - Matthias Matthijs (link)

4. China también libra una guerra comercial con Europa (y gana) - Brad Setser (link)

5. Las órdenes ejecutivas de Trump politizan la IA - Tom Wheeler (link)

¿Qué podría mover los mercados el lunes?

• Bienes duraderos de EE.UU. (junio)

• Beneficios mundiales

Las opiniones expresadas son las del autor. No reflejan las opiniones de Reuters News, que, en virtud de los Principios de Confianza (link), está comprometida con la integridad, la independencia y la ausencia de prejuicios.

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