DÍA DE NEGOCIACIÓN-Otro final por todo lo alto

Por Jamie McGeever

ORLANDO, Florida, 25 jul (Reuters) - - JORNADA DE NEGOCIACIÓN

Dar sentido a las fuerzas que mueven los mercados mundiales

Por Jamie McGeever, Columnista de Mercados

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Para el S&P 500 y el Nasdaq (link), la semana terminó el viernes como empezó el lunes: nuevos máximos gracias a la creciente confianza en que Estados Unidos alcanzará acuerdos comerciales favorables (link) con sus principales socios comerciales y en que los aranceles no ahogarán el crecimiento, y al optimismo en torno al poder de la inteligencia artificial para impulsar los beneficios.

Esto contrarrestó algunas señales menos alentadoras de las ganancias en EE.UU. y Europa sobre el impacto de los aranceles y la incertidumbre comercial. Pero parece que los toros tienen el control, y los mercados se adentran en el fuerte riesgo de eventos de la próxima semana en o cerca de sus máximos históricos.

Principales movimientos de los mercados esta semana

• El S&P 500 gana un 1,5%, subiendo todos los días de la semana, y el Nasdaq sube un 1%.

• Las acciones de Intel (link) caen un 10,4% tras las pérdidas del segundo trimestre.

• El Nikkei 225 japonés se dispara un 4%, situándose a un 1% del récord de 42.426 puntos alcanzado el pasado mes de julio.

• La rentabilidad del JGB japonés a 10 años sube 7,5 puntos básicos, su mayor subida semanal desde mayo, hasta un máximo de 17 años por encima del 1,60%.

• El yuan chino alcanza su nivel más alto del año, situándose el jueves en 7,1478 por dólar.

Otro final al alza

La semana que acaba de terminar fue testigo de una oleada de máximos históricos en las bolsas de Wall Street y de todo el mundo, mientras los inversores aplaudían el acuerdo comercial entre EE.UU. y Japón (link) y una serie de resultados empresariales. La próxima semana (link) estará repleta de acontecimientos aún más sensibles para el mercado.

Las decisiones políticas de la Reserva Federal (link) y de otros bancos centrales importantes (link), la conferencia de prensa del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell (link), la inflación del índice de precios al consumo de EEUU, las ganancias (link) de cuatro de los "Siete Magníficos" gigantes tecnológicos y la fecha límite del 1 de agosto para que Washington imponga aranceles a la mayoría de los países.

Mientras tanto, funcionarios estadounidenses y chinos se reunirán en Estocolmo (link) para debatir la ampliación del plazo del 12 de agosto para alcanzar un acuerdo comercial. Será la tercera ronda de conversaciones del secretario del Tesoro estadounidense, Scott Bessent, con sus homólogos chinos

Es mucho lo que se les viene encima a los inversores, y uno se pregunta cómo lo digerirán todo. No sería de extrañar que la volatilidad del mercado repuntara desde niveles sorprendentemente bajos: el índice VIX es el más bajo en cinco meses, y el índice MOVE del mercado del Tesoro está cerca de su mínimo reciente de tres años y medio.

Mientras tanto, la demanda de deuda pública estadounidense se pondrá a prueba cuando el Tesoro subaste 173.000 millones de dólares en pagarés en la parte de la curva comprendida entre 2 y 7 años. Las últimas subastas de bonos a más largo plazo han atraído una fuerte demanda y los inversores extranjeros del sector privado compraron grandes cantidades de bonos del Tesoro en mayo, lo que es un buen augurio.

Pero las ventas se producen cuando el Tesoro anuncia también sus planes trimestrales de reembolso, un recordatorio de que los inversores tendrán alrededor de 1 billón de dólares de nueva deuda que absorber a finales de año, una parte cada vez mayor en letras.

Gráfico de la semana

¿Qué está impulsando la subida de Wall Street? Muchas cosas, como el alivio arancelario, los acuerdos comerciales y el renovado optimismo en torno a la IA. Sin embargo, una posible señal de alarma es la cantidad de apalancamiento que lo impulsa.

Las cifras de la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA) muestran que la deuda de margen en acciones estadounidenses ha superado por primera vez la marca del billón de dólares. Esta cifra incluye a inversores minoristas e institucionales, pero se cree que está más sesgada hacia la cohorte minorista.

Por supuesto, la deuda de margen de los inversores debería aumentar con el tiempo en línea con la inflación y los índices de renta variable subyacentes. Pero es un indicador.

He aquí algunas de las mejores cosas que he leído esta semana:

1. Cómo puede Europa evitar una guerra comercial transatlántica - Brookings (link)

2. Repensar la política monetaria - Katharina Pistor (link)

3. El argumento de que China se resiste activamente a la presión sobre el yuan para que se aprecie - Brad Setser (link)

4. La inflación vuelve a casa con la ayuda de los aranceles de Trump - Rebecca Patterson (link)

5. Las balanzas por cuenta corriente mundiales se amplían, invirtiendo la tendencia de estrechamiento - Pierre-Olivier Gourinchas del FMI (link)

¿Qué podría mover los mercados el lunes?

• La producción industrial de la India (junio)

• Funcionarios estadounidenses y chinos se reúnen en Estocolmo para mantener conversaciones comerciales

• El Tesoro estadounidense subasta 69.000 millones de dólares en bonos a dos años y 70.000 millones de dólares en bonos a cinco años

Las opiniones expresadas son las del autor. No reflejan las opiniones de Reuters News, que, en virtud de los Principios de Confianza (link), está comprometida con la integridad, la independencia y la ausencia de prejuicios.

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