GRÁFICO-Los riesgos de concentración de la bolsa estadounidense salen a relucir con los resultados de las megacaps

Por Lewis Krauskopf

NUEVA YORK, 23 jul (Reuters) - La confianza de Wall Street en un pequeño número de valores de alto valor de mercado para mantener el impulso del mercado alcista de renta variable estadounidense se pondrá a prueba en los próximos días, cuando las principales empresas tecnológicas y de crecimiento presenten sus resultados.

La concentración en barómetros de mercado ampliamente seguidos, como el S&P 500 .SPX y el Nasdaq Composite .IXIC, significa que la debilidad de sólo unos pocos nombres puede tener amplias ramificaciones mientras los índices rondan máximos históricos.

"Cuando un puñado de valores domina el mercado (...) si se produce un periodo de decepción en esos valores, se pueden producir efectos desproporcionados en la cartera debido a un puñado de problemas específicos de una empresa", afirma Michael Reynolds, vicepresidente de estrategia de inversión de Glenmede.

Los resultados de la matriz de Google, Alphabet GOOGL.O, y de Tesla TSLA.O, la primera de las "Siete Magníficas" megacapitales en presentar sus resultados este periodo, atraerán la atención sobre el liderazgo del mercado el miércoles.

Ese grupo -que también incluye a Nvidia NVDA.O, Microsoft MSFT.O, Apple AAPL.O, Amazon AMZN.O y Meta Platforms META.O - se ganó el apodo de "Magníficas" por sus posiciones empresariales dominantes y las enormes ganancias de sus acciones en 2023 y 2024.

Este año, el comportamiento de las acciones de los Siete Magníficos ha sido desigual. Sin embargo, todas ellas se han recuperado desde abril de la venta masiva que siguió al anuncio del "Día de la Liberación" del presidente Donald Trump (link) de imponer aranceles globales generalizados (link).

El grupo ascendía a un tercio del peso del S&P 500 hasta el viernes, debido a sus enormes capitalizaciones de mercado, su mayor presencia combinada desde principios de año, según LSEG Datastream.

Las acciones de Alphabet suben alrededor de un 1% en el año, mientras que las de Tesla, liderada por Elon Musk, bajan alrededor de un 18%. Juntas, representan más del 5% del peso del S&P 500.

Otros datos también indican que la concentración del mercado es cada vez más extrema.

Los 10 valores con mayor peso en el S&P 500 alcanzaron la semana pasada el 37,3% del índice, cerca del nivel del 38% que alcanzaron en enero, que había sido su nivel más alto registrado, según S&P Dow Jones Indices, que cita datos desde 1975.

Estos valores masivos suelen tener valoraciones más altas. Los 10 valores más importantes tienen una relación precio/beneficios media de unas 26 veces, frente a las 20 veces del resto del S&P 500, dijo Lisa Shalett, directora de inversiones de Morgan Stanley Wealth Management.

"Los valores más grandes están muy caros", dijo Shalett. "Si los valores más grandes son los que más caen, el índice es muy vulnerable"

El sector tecnológico del S&P 500 .SPLRCT representó recientemente el 33,9% de todo el valor de mercado del S&P 500, la mayor cuota desde marzo de 2000, durante el apogeo de la era de la burbuja puntocom, según LSEG Datastream.

El S&P 500 se considera una referencia para el mercado bursátil, pero su elevado peso podría significar que los inversores que poseen fondos que reflejan el índice están menos diversificados de lo que creen.

"Si se está diseñando una cartera, hay que tener en cuenta cuáles son las ponderaciones", afirma Todd Sohn, estratega técnico y de ETF de Strategas. "No está tan diversificada como en el pasado. Entonces tienes que considerar algunos otros medios por ahí para mantener esa cartera equilibrada."

Nvidia, que recientemente se convirtió en la primera empresa en superar los 4 billones de dólares de valor de mercado, tenía hasta el martes una ponderación del 7,83% en el S&P 500. Esa es la mayor ponderación que ha tenido un solo valor. Es lo máximo que una sola acción ha representado nunca en el índice, superando el 7,7% que Apple alcanzó el año pasado, según Sohn, que analizó 45 años de datos.

El peso de Nvidia -una empresa de semiconductores que ha simbolizado el auge de la inteligencia artificial- es mayor que el de cinco sectores enteros del S&P 500 de los 11 que componen el índice, incluidos el de productos básicos de consumo .SPLRCS, que incluye 38 valores y tiene un peso del 5,4%, y el de energía .SPNY, un grupo de 23 empresas con una ponderación total en el S&P 500 ligeramente inferior al 3%.

De cara a la parte fuerte de la temporada de resultados, el S&P 500 ha subido más de un 7% este año, y cada vez está más liderado por los grandes valores.

Desde el 8 de abril, cuando el mercado tocó su punto más bajo del año tras el anuncio de aranceles de Trump, el S&P 500 ha ganado casi un 27%. La versión de igual ponderación del índice -que se considera un indicador de la media de valores del S&P 500- ha subido un 21,5% en ese tiempo.

Desde finales de 2022, el S&P 500 ha ganado más del 60%, más del doble que la versión de igual ponderación.

"Cuando el mercado se vuelve realmente caro y estrecho... el mercado se vuelve más vulnerable", dijo Matthew Maley, estratega jefe de mercado de Miller Tabak. "Así que es una gran preocupación para mí"