DÍA DE NEGOCIACIÓN-El miedo a la guerra aplasta la confianza

ORLANDO, Florida, 13 jun (Reuters) - - JORNADA DE NEGOCIACIÓN

Las fuerzas que mueven los mercados mundiales

Por Jamie McGeever, columnista de mercados

Una semana que comenzó con los inversores razonablemente optimistas, apostando a que EE.UU. y China (link) llegarían a un acuerdo en sus conversaciones comerciales en Londres, terminó con una nota amarga, ya que el ataque de Israel a Irán (link) provocó una fuerte subida de los precios del petróleo (link) y una venta masiva de acciones mundiales.

Washington y Pekín alcanzaron un acuerdo "marco", y aunque existe cierta ambigüedad en torno a los detalles y aún no ha sido ratificado, contribuyó a aliviar las tensiones arancelarias mundiales (link).

La confianza de los inversores también se vio favorecida por los indicios de que las presiones inflacionistas mundiales se están enfriando. Las cifras de inflación de los precios al consumo (link) y al productor (link) de EE.UU., Japón (link), India (link) y China (link) fueron todas más débiles de lo esperado, aunque la gran advertencia es que el impacto de los aranceles aún no se ha dejado sentir adecuadamente.

La fuerte demanda de bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo en la subasta de esta semana también calmó las preocupaciones sobre la sostenibilidad de la deuda estadounidense. El presidente Donald Trump (link) 's 'big, beautiful bill' (link), el déficit presupuestario y la deuda federal siguen planeando sobre el mercado, pero esta semana hubo un respiro temporal.

No así para el dólar (link). Se desplomó hasta su nivel más bajo frente a una cesta de divisas en más de tres años y no logró atraer ninguna demanda discernible de "refugio seguro" frente al recrudecimiento del riesgo geopolítico y las tensiones en Oriente Medio.

Los inversores no estadounidenses siguen reevaluando su exposición a los activos denominados en dólares. Los que deseen reducir su exposición venderán activos directamente, comprarán menos o se cubrirán más. Muchos inversores a largo plazo en Europa están aumentando sus ratios de cobertura (link), lo que equivale en la práctica a vender dólares a gran escala.

El otro gran movimiento de la semana fue el del petróleo, que subió casi un 10% el viernes. Se ha enfriado un poco, pero el espectro de los altos precios de la energía ha vuelto de repente. Si es así, ¿qué consecuencias tendrá para las perspectivas de inflación?

Es posible que la próxima semana conozcamos la opinión de los responsables políticos al respecto. La cumbre de líderes del G7 en Canadá (link) comienza el domingo, y tres de los bancos centrales más importantes del mundo presentan sus últimas decisiones políticas: la Reserva Federal (link), el Banco de Japón (link) y el Banco de Inglaterra (link).

Me encantaría recibir sus comentarios en jamie.mcgeever@thomsonreuters.com. También puede seguirme en @ReutersJamie y @reutersjamie.bsky.social.

Principales movimientos del mercado esta semana

• Petróleo (link). El crudo Brent subió un 12% esta semana y el WTI un 13,5% -en un momento dado subieron casi un 10% sólo el viernes-, lo que supone la mayor subida semanal desde febrero y octubre de 2022, respectivamente.

• El oro (link) termina la semana un 3,5% al alza, a 50 dólares del récord de abril de 3.500 $/oz.

• El dólar se debilita un 1% y termina la semana cerca de mínimos de tres años, mientras que el euro sube un 1,3%, tras cotizar por encima de 1,16 dólares a principios de semana por primera vez desde 2021.

• Los rendimientos del Tesoro de Estados Unidos caen después de datos económicos débiles, subastas fuertes. Pero los descensos semanales en el tramo largo de la curva se reducen prácticamente a la mitad por el repunte del viernes.

• Las bolsas mundiales y Wall Street (link) terminan ligeramente a la baja. El MSCI World alcanza máximos históricos a principios de semana, pero la debilidad del viernes se hace sentir. El S&P 500 cae un 0,5% en la semana y el MSCI World cede un 0,3%.

Gráfico de la semana

Mi generosidad no tiene límites, así que esta semana vuelvo a ofrecerles dos gráficos. Ambos ponen de relieve una dinámica actual de precios relativos de mercado que no se había visto desde hace aproximadamente medio siglo.

El primero, de Bank of America, muestra que, en términos de dólares, las acciones de los mercados emergentes son las más débiles en relación con las de Estados Unidos en 50 años. Los analistas de BofA no dudan de lo que deben hacer los inversores: "largo EM... fácil decisión de asignación" Escribí sobre esto el mes pasado. (link)

El segundo gráfico es del veterano estratega Jim Paulsen, que calcula que el valor de la capitalización bursátil de los activos de renta fija de EE.UU. como porcentaje de la capitalización bursátil total de EE.UU. es el menor en más de 50 años. Junto con una prima de riesgo de la renta variable históricamente baja, plantea la cuestión de cuánto más puede ampliarse la brecha entre acciones y bonos.

Mercados emergentes y bonos, su momento es... ¿ahora?

Estas son algunas de las mejores cosas que he leído esta semana:

1. Tratar con Trump: Qué hacer y qué no hacer (link)

2. La guerra comercial de 2025: Impactos dinámicos en todos los estados de EEUU y en la economía mundial (link)

3. El papel global del dólar y la financiación del déficit exterior estadounidense - Brad Setser (link)

4. Abundancia para los trabajadores - Dani Rodrik (link)

5. Bruce Springsteen se enfrenta al fin de Estados Unidos (link)

¿Qué podría mover los mercados el lunes?

• El "volcado de datos" mensual de China: precios de la vivienda, producción industrial, ventas minoristas, inversión, desempleo (Mayo)

• Inflación de los precios al por mayor en la India (Mayo)

• Subasta de bonos estadounidenses a 20 años

• Índice manufacturero de la Fed de Nueva York (Junio)

• Cumbre de líderes del G7 en Calgary, Canadá

Las opiniones expresadas son las del autor. No reflejan los puntos de vista de Reuters News, que, en virtud de los Principios de Confianza (link), está comprometida con la integridad, la independencia y la ausencia de prejuicios.

Trading Day también se envía por correo electrónico todas las mañanas de la semana. ¿Cree que su amigo o colega debería conocernos? Reenvíele este boletín. También pueden suscribirse aquí (link).