DÍA DE NEGOCIACIÓN-La pugna entre Trump y Musk golpea a las bolsas

Por Jamie McGeever

ORLANDO, Florida, 5 jun (Reuters) - JORNADA DE NEGOCIACIÓN

Dar sentido a las fuerzas que mueven los mercados mundiales

Por Jamie McGeever, Columnista de Mercados

El jueves hubo muchas noticias interesantes para los inversores : la esperada llamada telefónica entre el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, y el primer ministro chino, Xi Jinping (link), una bajada de tipos y directrices del Banco Central Europeo (BCE)( (link) ) y nuevos datos débiles del mercado laboral estadounidense (link). Pero, ¿el mayor movimiento del mercado? La ruptura pública del "romance" entre Trump y Elon Musk, consejero delegado de Tesla (link).

En mi columna de hoy analizo la notable recuperación de Wall Street (link) desde las profundidades de la desesperación tras el "Día de la Liberación". Los vientos en contra no han desaparecido, pero el rally del "hopium" aún podría tener recorrido. A continuación, más información al respecto, pero antes, un resumen de los principales movimientos del mercado.

Si tiene más tiempo para leer, le recomiendo algunos artículos que le ayudarán a entender lo que ha ocurrido hoy en los mercados.

1. Trump amenaza los acuerdos de Musk con el Gobierno al estallar la disputa sobre la ley de recortes fiscales (link)

2. Las bolsas estadounidenses se recuperan del dolor de los aranceles, pero las noticias comerciales mantendrán nerviosos a los mercados (link)

3. El franco suizo vuelve a la vorágine de la deflación y la acumulación de activos: Mike Dolan (link)

4. Los aranceles estadounidenses empañan las previsiones de los grandes bancos centrales (link)

5. La cadena mundial de suministro de automóviles está en manos de unos pocos burócratas chinos (link)
   
   

Los principales movimientos del mercado de hoy

• Las acciones de Tesla se hunden un 14% (link) después de que Trump arremetiera contra Musk, intensificando una disputa pública entre ambos. Las acciones de Tesla han caído un 33% este año.

• El Nasdaq cede un 0,8% y el S&P 500 cae un 0,5% (link).

• El dólar alcanza su mínimo en 7 semanas (link) en base al índice. Ahora está a un suspiro de superar el mínimo de abril y de hundirse a niveles no vistos en tres años.

• La libra esterlina (link) supera los 1,36 dólares por primera vez desde febrero de 2022.

• La plata alcanza un máximo de 13 años de 36 $/oz, y el platino salta alrededor de un 5% hasta un máximo de 3 años de 1.145 $/oz.
  

La disputa entre Trump y Musk hunde las bolsas

Así pues, la llamada Trump-Xi para rebajar las tensiones comerciales finalmente tuvo lugar. La visión cínica sería que no produjo nada concreto más que un acuerdo para seguir hablando, lo que sugiere que China se mantiene firme y que Trump puede verse obligado a otra gran tregua.

La visión más optimista, adoptada inicialmente por los inversores, es que las conversaciones fueron constructivas y cordiales, como demuestra el tono de la publicación de Trump en las redes sociales y el hecho de que ambos se invitaran mutuamente a visitarse.

Pero eso no es suficiente y no bastó para sostener las ganancias iniciales de Wall Street. Tras alcanzar un máximo histórico por segundo día consecutivo, el índice MSCI All Country terminó la sesión plano.

La confianza de los inversores se vio deteriorada por las últimas cifras semanales de solicitudes de subsidio de desempleo, la segunda advertencia del mercado laboral en 24 horas tras el informe de empleo del sector privado ADP del miércoles. Si estas tendencias se reflejan en las nóminas no agrícolas de mayo del viernes, los mercados podrían verse abocados a un camino agitado.

Parte del pesimismo económico de EE.UU. se vio compensado por la reducción del déficit comercial estadounidense en abril al ritmo más rápido de su historia, gracias a un desplome de las importaciones al disminuir la anticipación de la compra de bienes en el extranjero antes de la imposición de aranceles. Esto es un buen augurio para el crecimiento del PIB del segundo trimestre, y la estimación del modelo GDPNow de la Fed de Atlanta para el crecimiento del segundo trimestre se revisó ligeramente al alza hasta un 3,8% anualizado.

Sin embargo, al igual que la contracción del PIB del primer trimestre, el repunte previsto para el segundo trimestre se debe en su totalidad a las distorsiones de los datos comerciales anteriores a la entrada en vigor de los aranceles.

Mientras tanto, el Banco Central Europeo bajó los tipos de interés por octava vez desde el pasado mes de junio, en un cuarto de punto, hasta el 2,00%. Su Presidenta, Christine Lagarde, hizo una pausa en el ciclo de relajación de tipos en (link), y declaró a la prensa que el Banco se encuentra en una "buena posición" en materia de política monetaria.

Pero es probable que se produzcan más recortes, aunque un poco más tarde de lo que muchos economistas esperaban. Los operadores de tipos siguen viendo 50 puntos básicos de relajación este año, con recortes de 25 puntos básicos en septiembre y diciembre.

Por último, pero no por ello menos importante, el "bromance" entre el hombre más poderoso del mundo y el más rico estalló en una rencorosa pelea pública, cuando Trump amenazó con cortar los contratos gubernamentales con las empresas propiedad de Musk.

El desplome del 14% de las acciones de Tesla arrastró a Wall Street a los números rojos, ensombreciendo los mercados mundiales de cara a la última jornada bursátil de la semana.

La euforia de Wall Street aún no se ha agotado

Se mire por donde se mire, la reciente resistencia de las acciones estadounidenses es notable, ya que Wall Street se ha sobrepuesto a numerosos vientos en contra para borrar todas las pérdidas provocadas por los aranceles y situarse en territorio positivo en lo que va de año. Y aunque estos vientos en contra no han desaparecido, puede que al rally aún le quede algo de jugo.

Desde los mínimos del 7 de abril tras la debacle arancelaria del "Día de la Liberación" del presidente estadounidense Donald Trump, el S&P 500 y el Nasdaq han subido un 23% y un 32%, respectivamente. 'Big Tech' ha liderado el camino, con el ETF Roundhill 'Magnificent Seven' ganando más del 35%.

A primera vista, esto es notable, dado que muchas de las preocupaciones que desencadenaron el desplome -elevados aranceles estadounidenses a la importación, tensiones entre las dos mayores economías del mundo y una política caótica y poco ortodoxa por parte de Washington- siguen vigentes hoy en día.

Los alcistas de la renta variable están apostando esencialmente a que muchas cosas irán bien en los próximos meses: la Reserva Federal bajará los tipos; no habrá desaceleración económica; la inflación no repuntará a pesar de los aranceles; las empresas tecnológicas estadounidenses seguirán generando buenos resultados; las preocupaciones fiscales en Washington se moderarán; y lo que quizá sea más importante, Trump seguirá dando marcha atrás en sus amenazas arancelarias más agresivas -o para utilizar el acrónimo del día, los inversores están asumiendo que se mantendrá el "TACO" (Trump Always Chickens Out) trade.

Son muchas estrellas alineándose.

Algunos de los grandes nombres de las finanzas se muestran escépticos, sobre todo en lo que respecta a las perspectivas fiscales de Estados Unidos. El fundador de Bridgewater, Ray Dalio, y el consejero delegado de JPMorgan, Jamie Dimon, ambos halcones del déficit desde hace tiempo, repitieron esta semana sus advertencias de que la deuda estadounidense es insostenible. Pero estas advertencias han caído en saco roto, o los inversores de renta variable simplemente piensan que las consecuencias fiscales tardarán años en materializarse.

CAÍDAS EFÍMERAS

Por un lado, los inversores -especialmente el público minorista que se cree que está impulsando este repunte- parecen ser excesivamente optimistas. Pero visto de otro modo, es posible que los inversores en renta variable estadounidense no estén ignorando los riesgos subyacentes actuales, sino simplemente considerándolos de forma menos apocalíptica que hace unos meses. De hecho, el sentimiento abrumadoramente negativo de principios de año allanó el camino para el reciente repunte.

El sentimiento entre los inversores institucionales alcanzó niveles extremos de pesimismo tras el "Día de la Liberación", y el temor a la recesión también se disparó hasta niveles históricamente altos, según mostró la encuesta de abril de gestores de fondos de Bank of America.

Mientras tanto, la encuesta de mayo mostró que los gestores de fondos mantenían la mayor posición infraponderada en renta variable estadounidense en dos años. Cuando el sentimiento y la posición son tan amplios, no hace falta mucho para que los precios vuelvan en la dirección opuesta.

Si la última encuesta de la Asociación Americana de Inversores Individuales (AAII) Sentiment Survey sirve de guía, la recuperación de la renta variable aún tiene recorrido. El pesimismo sobre las perspectivas a corto plazo de la renta variable estadounidense aumentó hasta un "inusualmente alto" 41,9% la semana pasada, por encima de su media histórica del 31,0%, por 26ª vez en 28 semanas.

Como señaló esta semana el equipo de estrategia multiactivos de HSBC, es precisamente porque estos indicadores de sentimiento y posicionamiento se mantienen "minuciosamente bajo control" por lo que las caídas del mercado son ahora de corta duración.

También es bueno recordar que, aunque Wall Street ha borrado sus pérdidas iniciales y las valoraciones están volviendo a sus máximos recientes, las acciones estadounidenses siguen rezagadas este año.

El S&P 500 sólo ha subido un 1,5% en 2025, mientras que el índice MSCI All Country World se ha revalorizado alrededor de un 6%, alcanzando un máximo histórico el miércoles. Esto sugiere que puede haber margen para un rendimiento superior en EE.UU. en términos relativos en las próximas semanas y meses, aunque, por supuesto, las métricas de valor relativo podrían seguir favoreciendo a los mercados no estadounidenses.

Esto no significa que debamos esperar que el capital vuelva a inundar EE.UU. de nuevo. Es posible que los inversores institucionales internacionales sigan replanteándose su asignación a activos estadounidenses, creando un riesgo a largo plazo para las acciones estadounidenses. Pero, por ahora, los inversores nacionales estadounidenses están recogiendo el testigo.

¿Qué podría mover los mercados mañana?

• La decisión sobre los tipos de interés en la India (link)

• Comercio alemán (Abril)

• Producción industrial de Alemania (Abril)

• Ventas minoristas de la zona euro (Abril)

• PIB de la zona euro (T1, revisado)

• EE.UU. nóminas no agrícolas, tasa de desempleo (Mayo)

• Empleo en Canadá (Mayo)
  

Las opiniones expresadas son las del autor. No reflejan los puntos de vista de Reuters News, que, en virtud de los Principios de Confianza (link), se compromete con la integridad, la independencia y la ausencia de prejuicios.