UBS rebaja ASR Nederland a "neutral" por valoración completa

Investing.com — UBS (SIX:UBSG) Global Research rebajó la calificación de ASR Nederland (AS:ASRNL) a "neutral" desde "compra", citando un potencial limitado y una valoración completa en métricas clave.

En una nota fechada el viernes, los analistas señalaron que el rendimiento de retorno de capital proyectado de ASR del 8% y un rendimiento del 11% en generación de capital operativo (OCG) y flujo de caja libre (FCF) ahora se alinean con el promedio del sector asegurador holandés.

El rendimiento de OCG/FCF también ha caído por debajo de la tasa mínima de retorno sobre inversión interna de ASR del 12%, disminuyendo la probabilidad de una recompra especial de acciones en ausencia de una colocación por parte de Aegon (NYSE:AEG).

UBS aumentó su precio objetivo a 12 meses para ASR a €60 desde €54, impulsado por ajustes en el modelo y expectativas de €2.000 millones en capital excedente para 2028.

Sin embargo, este precio objetivo ya está por encima del rango de valoración de suma de partes de la firma de €38-57 por acción, lo que sugiere poco margen de valoración a corto plazo.

Aunque los ratios de solvencia de ASR siguen siendo sólidos y se espera que la compañía genere capital excedente en los próximos años, UBS concluyó que los beneficios potenciales de este capital ya están reflejados en el precio de las acciones.

La correduría también señaló que los múltiplos de negociación de ASR, incluido el precio sobre generación de capital operativo, ofrecen un potencial limitado en relación con los promedios históricos, particularmente en el contexto de tasas de interés crecientes en Europa.

En comparación con su par NN Group (AS:NN), ASR se considera justamente valorada según métricas basadas en IFRS, pero parece más cara en términos relativos.

UBS expresó preferencia por NN Group dentro de su cobertura de seguros holandeses, señalando el perfil de valoración más favorable de NN (NASDAQ:NNBR).

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