Aumento en velocidad de vagones de Canadian National Railway señala mejora en márgenes

Investing.com — Canadian National Railway Co (TSX:CNR) muestra señales de recuperación en sus márgenes hacia el segundo trimestre de 2025, con datos operativos recientes que destacan una mejora sostenida en la velocidad de vagones. Analistas de CIBC (TSX:CM) Mercados de capitales ven potencial para que el operador ferroviario supere las expectativas en márgenes, incluso mientras persisten las presiones en volumen.

La velocidad de vagones, una métrica clave de eficiencia operativa, ha superado los 200 millas de vagón por día durante seis semanas consecutivas, un nivel no alcanzado desde el cuarto trimestre de 2024. "CN reportó datos operativos de la semana 20 con una velocidad de vagones de 213 millas por día", señaló Kevin Chiang, analista de CIBC, marcando un repunte significativo desde el mínimo de febrero de 141.

Utilizando análisis de regresión desde el cuarto trimestre de 2018, CIBC identificó una correlación negativa significativa entre la velocidad de vagones y el ratio operativo (OR) de la compañía, un indicador clave de rentabilidad. El análisis mostró una correlación de -59% y sugirió que si CN mantiene su actual velocidad trimestral de 214, su OR del segundo trimestre de 2025 podría mejorar a 59.8%, comparado con el consenso de 61.4% y la estimación propia de CIBC de 61.6%.

"Basado en estos datos y asumiendo que la velocidad trimestral de CN de 214 millas de vagón por día se mantiene, esto sugiere un OR de 59.8% en el segundo trimestre de 2025", escribió Chiang. Si CN sostiene este desempeño hasta el final del trimestre, marcaría una mejora secuencial de ~360 puntos base, alineándose con los rangos históricos de mejora del primer al segundo trimestre.

Aún así, los volúmenes presentan un obstáculo, con datos del trimestre hasta la fecha mostrando una disminución del 0.9% interanual. La ferroviaria ha señalado la desaceleración de importaciones chinas y fricciones comerciales más amplias como factores clave, llevando a CIBC a pronosticar que las toneladas-millas de ingresos (RTMs) del segundo trimestre caerán 2.2% comparado con el mismo período del año pasado.

A pesar de fundamentos mixtos, CIBC reiteró una calificación "Neutral" para CN, con un precio objetivo a 12-18 meses de C$155.00, implicando un modesto potencial alcista desde el precio actual de C$148.31. Las valoraciones siguen siendo favorables en relación con sus pares, con CN cotizando a 17.2x las ganancias esperadas para 2025, por debajo del 21.1x de Canadian Pacific.

En el escenario optimista, CIBC ve potencial para que la acción alcance C$190.00, asumiendo un OR más bajo de 58% y un crecimiento de ingresos más fuerte del 10% en 2026. Sin embargo, un escenario a la baja de C$123 es posible si las presiones macroeconómicas restringen el crecimiento de ingresos y el OR retrocede a 61%, subrayando la importancia de mantener la disciplina operativa.

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