Barclays prevé un mercado alcista para el petróleo europeo: mejora Repsol y rebaja Equinor

Investing.com — Barclays (LON:BARC) ha mejorado la calificación de Repsol (BME:REP) a Sobreponderación mientras rebaja Equinor ASA (OL:EQNR) a Igual Ponderación, ya que ve condiciones alineadas para un ciclo alcista de varios años en el petróleo.

El banco global cree que el mercado está subestimando la fortaleza de la demanda de petróleo y sobreestimando la sostenibilidad del crecimiento de la oferta no perteneciente a la OPEC.

"Vemos el escenario preparado para un ciclo alcista importante en los precios del petróleo, ya que el crecimiento de la oferta no-OPEC se ralentiza significativamente y la continua fortaleza en la demanda reduce rápidamente la capacidad excedente de la OPEC+", señalaron los analistas liderados por Lydia Rainforth en una nota del jueves.

"La demanda de petróleo continúa sorprendiendo al alza y, con los márgenes de refinación en máximos de 18 meses, vemos esto como indicativo de una fortaleza fundamental subyacente", añadieron, mientras que las reservas en superficie se mantienen relativamente bajas.

El informe también desafía las recientes preocupaciones sobre la debilidad de la demanda, afirmando que los llamados "barriles perdidos" en los datos de suministro son en realidad resultado de una demanda más fuerte, estimada en alrededor de 1 millón de barriles al día.

La mejora de Repsol refleja la confianza de Barclays en las perspectivas de crecimiento a corto y medio plazo de la compañía española. Los márgenes de refinación de Repsol están funcionando mejor de lo esperado, y su plan de desinversión de 2.000 millones de euros se ve como un catalizador positivo.

La compañía también está aumentando la producción upstream a través de varios proyectos que entrarán en funcionamiento entre 2025 y 2027. Barclays destaca el cambio estratégico de la empresa hacia un modelo "más grande y más verde", con una fuerte presencia de bajo carbono en Iberia generando flujo de caja.

"La dirección indicó que su negocio de bajo carbono en Iberia no solo está generando flujo de caja, sino que también tiene tamaño, lo que le permite aprovechar la integración con los negocios de clientes", señalaron los analistas.

Respecto a su valoración, las acciones de Repsol ofrecen un rendimiento de caja del 13% en 2025 y del 15% en 2026, incluyendo dividendos y recompras, entre los más altos del sector energético europeo, señaló Barclays.

Por el contrario, la rebaja de Equinor se debe a su alta exposición a los mercados europeos de gas, lo que Barclays considera un riesgo. Aproximadamente el 40% de la producción de Equinor se vende a precios spot, y el banco advierte que un potencial alto el fuego en Ucrania podría golpear duramente los precios.

La compañía noruega también está luchando por encontrar opciones viables de inversión en bajo carbono.

"La inversión de aproximadamente 10% en acciones de Equinor en Orsted (CSE:ORSTED) también ha estado bajo presión", dijeron los analistas, citando una significativa caída en la cotización de Orsted en lo que va del año.

A pesar de la incertidumbre a corto plazo causada por los aumentos de volumen de la OPEC+, Barclays aconseja a los inversores aprovechar las valoraciones actuales.

"Vemos los próximos 12 meses como el momento adecuado para construir posiciones en nombres clave", incluyendo Repsol, Shell PLC (AS:SHEL) y Eni SpA (BIT:ENI), con TotalEnergies (EPA:TTEF) considerada como una posición consistente a lo largo del ciclo.

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