Alcoa Corp: UBS rebaja calificación, dice que la alúmina está "hundida"

Investing.com — UBS (SIX:UBSG) recortó su calificación para Alcoa (NYSE:AA) Corp. a Neutral desde Compra el jueves, advirtiendo que las perspectivas para la alúmina siguen siendo débiles y la valoración de la empresa ya no es convincente tras un reciente repunte de las acciones.

"Seguimos siendo constructivos sobre las perspectivas a medio plazo para los precios del aluminio, pero creemos que la alúmina probablemente permanecerá más baja durante más tiempo", escribieron los analistas de UBS.

Añadieron que "el potencial alcista a corto plazo del aluminio LME se verá limitado por la debilitación de la demanda debido a: (1) la incertidumbre de la guerra comercial que afecta a la demanda final; (2) la moderación/reversión de las compras previas a los aranceles".

Las acciones de Alcoa han repuntado aproximadamente un 30% desde mínimos recientes, pero UBS señaló que ese movimiento ha superado la recuperación de los precios subyacentes de las materias primas.

"En nuestra opinión, la valoración de 2026 es justa y el riesgo frente a la recompensa está equilibrado", dijeron los analistas, manteniendo un precio objetivo de 31 dólares.

UBS también cuestionó si Alcoa se beneficiaría de una reducción en los aranceles estadounidenses. "Sigue sin estar claro si AA se beneficiará directamente", escribieron los analistas del banco, señalando que "la desescalada recíproca no significa necesariamente que se modificarán los aranceles de la sección 232 del 25% sobre las importaciones de aluminio a EE.UU."

Además, persisten las preocupaciones en torno a las operaciones de San Ciprián de Alcoa. Se proyecta que la fundición tendrá un "EBITDA de -70-90 millones de dólares y un FCL de -100-120 millones de dólares", y aunque hay planes de ampliación en marcha, UBS dijo que el suministro adicional "en un entorno de demanda débil no es útil para el mercado europeo del aluminio".

UBS añadió que, si bien la refinería había sido positiva en efectivo en el primer trimestre, la caída de los precios de la alúmina significa que "será negativa en efectivo a partir del segundo trimestre".

Una resolución que reduzca la quema de efectivo "parece improbable", e incluso lograr la neutralidad de efectivo en la fundición para 2026 probablemente no compensará las pérdidas persistentes en la refinería, según UBS.

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