Operadores de momentum "no tienen prisa" para aumentar posiciones largas: UBS

Investing.com — A pesar del fuerte repunte en activos de riesgo, los asesores de comercio de materias primas (CTAs) impulsados por momentum se contienen de aumentar agresivamente posiciones largas, según UBS (SIX:UBSG).

"Los CTAs han estado apoyando el repunte en activos de riesgo", escribió UBS en su última actualización quincenal de posicionamiento, señalando que compraron aproximadamente $30 mil millones en acciones globales desde el último informe, con preferencia por índices de mercados desarrollados.

Sin embargo, el reciente aumento ha sido demasiado rápido para que los operadores sistemáticos se involucren más. "Dada la velocidad y fuerza del repunte, los CTAs no tienen prisa por aumentar posiciones. Prefieren tendencias más suaves y esperarán confirmación de precios antes de presionar fuertemente el botón de ’compra’", dijeron los analistas.

En renta fija, los CTAs están a punto de volverse más negativos. "Acción de precios poco inspiradora y efectos base negativos... los CTAs están a punto de volver a duración negativa", dijo UBS.

El banco espera presión de venta de bonos en todas las regiones y vencimientos, con los bonos a 10 años de Corea vistos como particularmente vulnerables. Se prevé que se vendan aproximadamente $50 millones en DV01 de bonos en las próximas dos semanas.

El posicionamiento crediticio está cambiando más positivamente. UBS señaló que los CTAs "ya cubrieron sus posiciones cortas, y están a punto de iniciar nuevas posiciones largas", citando diferenciales más estrechos y carry atractivo que dificultan mantener operaciones bajistas.

En divisas, los CTAs vendieron aproximadamente $30 mil millones de dólares estadounidenses en mayo y cambiaron el enfoque de G10 a monedas de mercados emergentes. "Esperamos una toma de beneficios decente en divisas G10, especialmente en JPY", agregó UBS.

Sobre materias primas, "los CTAs mantienen posiciones fuertemente largas en oro y cortas en energía", aunque la firma espera cierta toma de beneficios en ambos.

En general, UBS dijo que las señales actuales de los CTAs son "neutrales en acciones y bonos, alcistas en crédito y oro, bajistas en USD", con preferencias regionales de renta variable favoreciendo a China, la UE y América Latina, mientras se mantienen bajistas en EE.UU. y Asia excluyendo China.

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