HSBC rebaja Chevron por menor potencial de valoración y recorte de dividendos

Investing.com — HSBC ha rebajado la calificación de Chevron (NYSE:CVX) de Comprar a Mantener, citando un menor potencial de valoración y un recorte en las distribuciones a accionistas.

La rebaja llega en medio de un reajuste general entre las grandes petroleras, desencadenado por la caída de los precios del Brent a niveles bajos de 60 dólares por barril, presionando marcos financieros previamente anclados en torno a 70 dólares/barril.

"Rebajamos Chevron de Comprar a Mantener debido a menores distribuciones tras el recorte de recompras con los resultados del primer trimestre", escribieron los analistas de HSBC liderados por Kim Fustier.

La recompra del segundo trimestre de Chevron se redujo a 2.5-3 mil millones de dólares, una caída notable desde el ritmo anterior de 4-4.75 mil millones. Esto implica una tasa anual de 10-12 mil millones, muy por debajo del ritmo previo de 17.5 mil millones.

El banco también recortó su precio objetivo para Chevron a 158 dólares desde 176 dólares, lo que ahora implica un potencial alcista del 15% desde el precio actual. Los analistas añadieron que Chevron cotiza con un descuento del 12-13% respecto a ExxonMobil (NYSE:XOM) en el ratio precio-flujo de caja estimado para 2025-26, lo que "refleja adecuadamente mayores riesgos".

Operativamente, Chevron entregó un sólido primer trimestre, con una producción upstream ligeramente superior al consenso. Sin embargo, el flujo de caja quedó corto, no alcanzando las expectativas por un 6%.

La compañía no ha alterado su plan de inversión de 15 mil millones para el año, pero mantiene flexibilidad dado que dos tercios de sus gastos de capital están vinculados a proyectos de esquisto de ciclo corto o proyectos a corto plazo.

Las previsiones de HSBC para las ganancias por acción (EPS) de Chevron fueron recortadas un 18% para 2025 hasta 2027, mientras que las estimaciones de flujo de caja por acción cayeron 4-9% durante el mismo período.

Estas revisiones reflejan actualizaciones en las suposiciones de precios de petróleo y gas, que ahora sitúan el Brent en 68.5 dólares/barril en 2025, por debajo del pronóstico anterior de 73 dólares/barril.

Entre sus pares, HSBC mantiene calificaciones de Compra para Shell (LON:SHEL), TotalEnergies (EPA:TTEF), Eni SpA (BIT:ENI), Equinor ASA (OL:EQNR), y Galp Energia Nom (ELI:GALP), citando balances más sólidos o capacidad de distribución más resiliente. "Vemos el mayor potencial alcista implícito en nuestros precios objetivo para Galp (26%) y Shell (20%)", escribieron los analistas.

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