Goldman Sachs mejora la calificación de AB InBev a "comprar" por desapalancamiento más rápido y perspectivas de crecimiento

Investing.com — Goldman Sachs (NYSE:GS) ha mejorado la calificación de Anheuser-Busch InBev (EBR:ABI) a "comprar" desde "neutral", citando una reducción acelerada de la deuda, mejora de márgenes y crecimiento de volumen fuera de EE.UU., en una nota fechada el lunes.

Los analistas elevaron su precio objetivo a 12 meses a 78 euros (88 dólares) desde 62 euros (70,10 dólares), reflejando mayores estimaciones de ganancias y una perspectiva de valoración más favorable.

Goldman ahora espera que AB InBev vuelva a lo que denominó estatus de "mejor de su clase" entre las empresas globales de bienes de consumo, señalando la fuerte posición de la cervecera en mercados emergentes, crecimiento estable de ingresos y una mezcla de productos premium liderada por marcas como Corona y Michelob Ultra.

El bróker pronostica un crecimiento de volumen del 1,2% a medio plazo a medida que disminuye el lastre de las ventas estadounidenses y se recupera la demanda china.

Se prevé que los ingresos orgánicos aumenten un 4,5%, impulsados por los precios y una mezcla favorable. También se espera que mejoren los márgenes operativos, respaldados por eficiencias en costes y productos premium, incluidas bebidas no alcohólicas y listas para beber.

Un factor clave detrás de la mejora es una aceleración esperada en el desapalancamiento. Se proyecta que la deuda neta respecto al EBITDA caerá a 2,2x para 2026, desde 2,9x en 2024 y 4,3x en 2019.

Goldman indicó que la mejora provendrá de una generación de efectivo más sólida, gastos de capital contenidos y un dólar más débil, lo que beneficia tanto a las ganancias reportadas como a las métricas del balance debido a la gran presencia de la empresa en mercados emergentes y su deuda denominada en dólares.

El banco supera el consenso en las estimaciones de ganancias hasta 2027, principalmente debido a menores costes financieros previstos.

Goldman señaló que el crecimiento del BPA provendrá más de la reducción de deuda que de la recompra de acciones, proyectando una modesta recompra de 2.000 millones de dólares anuales y un ratio de pago de dividendos más alto del 40%, frente al 30% anterior.

La valoración sigue siendo atractiva, según Goldman, con la acción cotizando a 17,6 veces las ganancias de 2025 y un rendimiento de flujo de caja libre del 7,6%.

Aunque las acciones de AB InBev han tenido un rendimiento inferior al de sus homólogas durante la última década, los analistas ahora ven potencial al alza a medida que se fortalece el balance.

Los riesgos incluyen un progreso más lento en el desapalancamiento, tendencias débiles en China, volatilidad cambiaria y la carga que supone la participación del 8% de Altria.

Goldman señaló que Altria (NYSE:MO) recientemente redujo su participación y dijo que podrían producirse más ventas, aunque AB InBev ha recomprado acciones de tales transacciones anteriormente.

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