RBC inicia cobertura de Hermès como "outperform" y Brunello Cucinelli como "sector perform"

Investing.com — RBC Capital Markets ha iniciado cobertura sobre dos grandes nombres del sector de lujo, Brunello Cucinelli S.p.A. y Hermès (EPA:HRMS) International (OTC:HESAY), ofreciendo una mirada comparativa a empresas posicionadas en el segmento superior del mercado pero con perfiles financieros, estrategias de marca y calificaciones de inversión divergentes.

Brunello Cucinelli recibió una calificación de "sector perform" con un precio objetivo de €105. Los analistas de RBC citaron la fuerte orientación de la empresa hacia individuos de alto patrimonio, ganancias consistentes y posicionamiento premium como base para un crecimiento duradero.

La correduría es vista como poseedora de un modelo de negocio defendible con características de demanda relativamente inelásticas y amplio margen para expansión de clientes, particularmente al mantenerse subpenetrada entre poblaciones de alto patrimonio.

Se proyecta que las ganancias alcancen €3.25 mil millones para el año fiscal 2034, respaldadas por un crecimiento anual compuesto del 10%, impulsado por un crecimiento anual del 7% en la base de clientes y aumentos modestos en el gasto promedio.

Sin embargo, la valoración sigue siendo un punto de fricción. Las acciones cotizan a 47 veces las ganancias proyectadas para el año fiscal 2026 y 29 veces EV/EBIT, métricas que RBC señaló son consistentes con promedios históricos pero aún altas comparadas con el sector en general.

Si bien la prima se ve como reflejo de la fortaleza de marca y previsibilidad de ganancias, los analistas señalaron márgenes relativamente más bajos y retorno sobre capital invertido en comparación con otras marcas de lujo de primer nivel.

En contraste, Hermès fue iniciada con calificación "outperform" y un precio objetivo de €2,600.

RBC calificó a Hermès como el "mejor compresor de lujo de su clase", haciendo referencia a un rendimiento total anual mediano para accionistas del 17% durante las últimas dos décadas.

La ventaja de la empresa se atribuye a su modelo de oferta restringida, profunda integración vertical, propiedad y gestión consistentes, y finanzas líderes en su categoría.

RBC pronostica un crecimiento anual compuesto del 10% tanto en ganancias como en EBIT para Hermès hasta el año fiscal 2029, superando el promedio del sector de 5-6%.

Se espera que el crecimiento de ganancias sea impulsado por una expansión de volumen del 6-7%, aumentos de precios del 3% y mejoras de mezcla del 2%, todo mientras mantiene menor volatilidad que sus competidores.

El modelo de marca única de Hermès y su cuidadosa estrategia de expansión de productos, especialmente en segmentos no relacionados con cuero como Ready-to-Wear y Joyería, son vistos como factores clave en su capacidad para mantener participación de mercado sin depender excesivamente de productos insignia como los bolsos Kelly y Birkin.

Además de su enfoque en calidad por encima del gasto en marketing, la empresa tiene un fuerte poder de fijación de precios, con productos que comienzan en £2,500 y artículos clave de cuero que inician por encima de £11,000.

Hermès cotiza a 48 veces las ganancias estimadas para el año fiscal 2026 y 32 veces EV/EBIT, múltiplos que RBC consideró justificados dado el alto retorno sobre capital invertido y perspectivas de crecimiento sostenido de la firma.

Si bien ambas empresas exigen valoraciones premium y atienden al nivel más alto del mercado de lujo, RBC las diferencia según su desempeño financiero y escalabilidad.

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