UBS rebaja SocGen a "neutral" por valoración tras fuerte repunte

Investing.com — UBS (SIX:UBSG) Global Research rebajó la calificación de Société Générale (EPA:SOGN) a "neutral", citando un potencial limitado tras un fuerte repunte que ha dejado las acciones completamente valoradas en el corto plazo.

Aunque el banco francés presentó resultados del primer trimestre mejores de lo esperado, los analistas de UBS creen que futuras ganancias dependerán de una ejecución consistente y condiciones macroeconómicas favorables.

El banco reportó un beneficio antes de impuestos y un beneficio antes de provisiones en el primer trimestre que superaron las expectativas del mercado en un 14% y un 10%, respectivamente.

Esto fue impulsado por ingresos ligeramente superiores y costos marginalmente inferiores. Société Générale también registró un capital 20 puntos básicos por encima de lo esperado, con su ratio CET1 alcanzando el 13.4%, lo que genera expectativas de dividendos provisionales y recompras de acciones.

UBS elevó su precio objetivo para las acciones a €48 desde €44, reflejando un aumento en los múltiplos de valoración del grupo de pares.

Sin embargo, los analistas señalaron que con la acción subiendo un 68% en lo que va del año y cotizando a 6.8 veces las ganancias futuras, ahora en línea con BNP (EPA:BNPP) Paribas (OTC:BNPQY), la valoración ya no ofrece un claro margen de seguridad.

Aunque las perspectivas a largo plazo se mantienen intactas, incluyendo expectativas de un retorno sobre el patrimonio tangible del 9-10% para 2026 y un rendimiento distribuido que aumentará a mediados de los diez para 2027, UBS indicó que gran parte del optimismo a corto plazo ya está reflejado en el precio de las acciones.

El potencial de un aumento del 7-11% en las ganancias por acción permanece, pero solo si el banco cumple sus objetivos de costo-ingreso y navega en un entorno macroeconómico desafiante.

UBS describió las perspectivas de ganancias como estables, respaldadas por menores costos de reestructuración, beneficios de integración de LeasePlan y reducción del gasto de adquisición en su unidad Boursobank.

Sin embargo, con un objetivo de retorno relativamente bajo y una combinación de negocios aún muy dependiente de los ingresos del mercado, los analistas señalaron la exposición del banco a la incertidumbre económica europea más amplia.

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