Estratega de JPMorgan: activos de EE.UU. "no son un buen refugio"

Investing.com — El estratega de JPMorgan (NYSE:JPM), Mislav Matejka, afirmó que las acciones estadounidenses siguen siendo caras y el sentimiento continúa elevado, advirtiendo que el mercado "no es un buen lugar para refugiarse, a diferencia de lo que ha sido históricamente".

Argumenta que las ganancias recientes carecen de respaldo fundamental, con expectativas de beneficios demasiado altas y posicionamiento de inversores sesgado por el rally del año pasado.

"Aunque podría evitarse una recesión real, si llegara a ocurrir, la opinión de muchos de que ya está reflejada en el precio podría resultar demasiado optimista", escribió Matejka.

El estratega señala que el S&P 500 cotiza a 21 veces los beneficios futuros, con un consenso que pronostica un crecimiento del 10% en las ganancias por acción (EPS) para este año y del 14% para el próximo, niveles que considera inconsistentes con un escenario de desaceleración.

"Eso está lejos de reflejar temores significativos de recesión", dijo Matejka.

Reiteró su postura bajista sobre el comercio de Crecimiento estadounidense y el sector tecnológico debido a la "significativa sobrevaloración de EE.UU." y los riesgos de concentración "extremos". JPMorgan redujo su sobreponderación de largo plazo en Crecimiento el verano pasado y mantiene una visión cautelosa.

"La tecnología podría no ser un refugio seguro", añadió Matejka, argumentando que el comportamiento reciente ha sido más parecido al de alta beta —acciones que tienden a moverse más bruscamente que el mercado general y son típicamente más sensibles al sentimiento de riesgo.

Matejka advierte que los indicadores económicos blandos señalan posible debilidad futura, que pronto podría reflejarse en datos duros. También alerta que la Reserva Federal podría tener dificultades para responder eficazmente, ya que el aumento de las expectativas de inflación arriesga dejar a los responsables políticos rezagados.

Aunque no espera una desvinculación completa entre regiones, Matejka dijo que la relación riesgo-recompensa para las acciones internacionales sigue siendo mejor que para EE.UU.

Destaca la configuración favorable en las acciones de Japón, las reformas en curso y el fuerte posicionamiento doméstico, mientras califica al Reino Unido como "un buen lugar para refugiarse" dado su descuento de valoración y su inclinación defensiva.

"El Reino Unido es comparativamente menos sensible al comercio, y creemos que podría mostrar otro período positivo de rendimiento si regresa la volatilidad", agregó Matejka.

En cuanto a la eurozona, el estratega cree que "no se desvinculará de EE.UU., pero no necesita tener un rendimiento inferior", citando la expansión fiscal en Alemania como un factor de apoyo.

JPMorgan mantiene una posición neutral en mercados emergentes, pero ve potencial apoyo de un dólar estadounidense más débil y mayor estímulo en China.

Por ahora, el banco de Wall Street espera un rendimiento más suave de las acciones estadounidenses, ya que "la actividad, las ganancias y las expectativas podrían reducirse" mientras persiste la incertidumbre macroeconómica y comercial.

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