Matejka de JPMorgan dice que los activos de EE.UU. "no son un buen refugio"

Investing.com — El estratega de JPMorgan (NYSE:JPM), Mislav Matejka, afirmó que las acciones estadounidenses siguen siendo caras y la confianza sigue siendo elevada, advirtiendo que el mercado "no es un buen lugar para refugiarse, en contraste con lo que ha sido históricamente".

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Argumenta que las ganancias recientes carecen de respaldo fundamental, con expectativas de beneficios demasiado altas y un posicionamiento de los inversores sesgado por el repunte del año pasado.

"La recesión real todavía podría evitarse, pero si llegara a producirse, las opiniones de muchos de que ya está reflejada en el precio podrían resultar demasiado optimistas", escribió Matejka.

El estratega señala que el S&P 500 cotiza a 21x los beneficios futuros, con un consenso que pronostica un crecimiento del beneficio por acción (BPA) del 10% para este año y del 14% para el próximo, niveles que considera inconsistentes con un escenario de desaceleración.

"Eso está lejos de reflejar cualquier temor significativo de recesión", dijo Matejka.

Reiteró su postura bajista sobre la operativa de Crecimiento en EE.UU. y el sector tecnológico debido a la "significativa sobrevaloración estadounidense" y los riesgos de concentración "extremos". JPMorgan redujo su sobreponderada de larga data en Crecimiento el verano pasado y mantiene una visión cautelosa.

"La tecnología podría no ser un refugio seguro", añadió Matejka, argumentando que el comportamiento reciente ha sido más parecido al de alta beta —acciones que tienden a moverse más bruscamente que el mercado general y que suelen ser más sensibles a la confianza del riesgo.

Matejka advierte que los indicadores económicos blandos están señalando posibles debilidades en el futuro, que pronto podrían reflejarse en datos duros. También advierte que la Reserva Federal podría tener dificultades para responder eficazmente, ya que el aumento de las expectativas de inflación corre el riesgo de dejar a los responsables de la política monetaria por detrás de la curva.

Aunque no espera una desvinculación completa entre regiones, Matejka dijo que la relación riesgo-recompensa para las acciones internacionales sigue siendo mejor que para las estadounidenses.

Destaca la favorable configuración en las acciones de Japón, las reformas en curso y el fuerte posicionamiento doméstico, mientras califica al Reino Unido como un "buen lugar para refugiarse" dado su descuento de valoración y su inclinación defensiva.

"El Reino Unido es comparativamente menos sensible al comercio, y creemos que podría mostrar otro período positivo de rendimiento si vuelve la volatilidad", añadió Matejka.

En cuanto a la eurozona, el estratega cree que "no se desvinculará de EE.UU., pero no necesita tener un rendimiento inferior", citando la expansión fiscal en Alemania como un factor de apoyo.

JPMorgan se mantiene neutral en los mercados emergentes, pero ve un potencial apoyo de un dólar estadounidense más débil y un mayor estímulo de China.

Por ahora, el banco de Wall Street espera un rendimiento más suave de las acciones estadounidenses en el futuro, ya que "la actividad, los beneficios y las expectativas podrían reducirse" mientras persiste la incertidumbre macroeconómica y comercial.

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Este artículo ha sido generado y traducido con el apoyo de AI y revisado por un editor. Para más información, consulte nuestros T&C.