Lo que la historia nos dice sobre el impacto de recesiones en acciones de software

Investing.com — Las acciones de programación históricamente han respondido a las recesiones con resiliencia mixta, determinada principalmente por su modelo de negocio y exposición a mercados finales.

Analistas de Bernstein, en una nota reciente, examinaron la crisis financiera de 2008-2009 y contracciones económicas más recientes para entender cómo podrían comportarse las empresas de programación en otra desaceleración.

Durante la Gran Recesión, las empresas de programación en la nube basadas en suscripción (SaaS) demostraron mayor resiliencia que los proveedores tradicionales basados en licencias.

Las compañías de nube mantuvieron un crecimiento positivo durante la mayor parte de la desaceleración, recuperándose más rápido que competidores que dependían de ventas anticipadas y contratos de mantenimiento.

Los modelos SaaS se beneficiaron por ser gastos operativos en lugar de capital, más manejables para presupuestos de TI durante recortes de gastos.

Bernstein agrupó a proveedores tradicionales en cinco categorías según su desempeño durante la recesión.

Algunos experimentaron mínima disrupción, otros se estancaron o desaceleraron por un año, mientras que algunos fueron efectivamente expulsados del mercado.

Las empresas con alto componente de licencias vinculadas a industrias sensibles a la recesión como servicios financieros o automotriz fueron las más afectadas.

En contraste, proveedores que atendían sectores estables como educación, salud o finanzas (por ejemplo, programación contable) se desempeñaron comparativamente mejor.

Los proveedores SaaS también se clasificaron en tres perfiles. Compañías que ofrecían aplicaciones críticas o de ahorro de costos continuaron creciendo.

Aquellas enfocadas en áreas como reclutamiento, marketing o PyMEs vieron crecimiento plano que se recuperó después de la recesión. Solo algunas, estrechamente vinculadas a sectores en dificultades, experimentaron caídas reales en ingresos.

No todos los ingresos recurrentes son igualmente estables. Los precios basados en consumo, como los utilizados por Twilio (NYSE:TWLO) u Okta (NASDAQ:OKTA), son más vulnerables durante desaceleraciones económicas cuando el uso disminuye. Los proveedores con precios por usuario vinculados a empresas tuvieron mejor desempeño.

Bernstein señala que la industria de programación actual está mejor posicionada estructuralmente. La mayoría de las empresas ya han optimizado operaciones post-COVID, y los presupuestos de TI se han orientado hacia la eficiencia en lugar de expansión. Esto podría significar menor riesgo a la baja comparado con 2008.

La compensación basada en acciones (SBC), una preocupación potencial para inversores durante recesiones, no cambió significativamente hacia efectivo durante la GFC o período post-COVID.

Los gastos operativos como porcentaje de ingresos se mantuvieron estables, indicando que no hubo presión generalizada para convertir incentivos de capital en desembolsos de efectivo.

Las valoraciones, sin embargo, sufrieron durante la GFC. Las capitalizaciones de mercado de SaaS cayeron casi 50% de máximo a mínimo pero se recuperaron en 18 meses.

Los proveedores tradicionales tardaron más de tres años en recuperarse. Esta divergencia, sugiere Bernstein, reforzó la preferencia a largo plazo de los inversores por modelos SaaS y pudo haber acelerado la transición de la industria hacia la nube.

Similar a la adopción de la nube en 2008-2009, la IA generativa podría surgir como un acelerador en época de recesión.

A pesar de los altos costos y desafíos de implementación, una desaceleración podría impulsar a las empresas a reemplazar personal con automatización para preservar capacidad, avanzando proyectos de IA generativa.

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