Barclays rebaja LVMH a "igual ponderación" por débiles perspectivas en EE.UU.

Investing.com — Barclays (LON:BARC) ha rebajado la calificación de LVMH (EPA:LVMH) a "igual ponderación" desde "sobreponderada", citando persistentes vientos en contra macroeconómicos, presión sobre los márgenes y un debilitamiento de las perspectivas de recuperación para la división principal de Moda y Artículos de Cuero (FLG) de la compañía.

El bróker redujo su precio objetivo para la acción a 550 euros desde 755 euros y recortó su previsión de beneficio por acción para 2025 en un 16%.

Esta medida refleja una creciente cautela en torno a la demanda de artículos de lujo, especialmente en Estados Unidos, que Barclays esperaba anteriormente que fuera un impulsor clave del crecimiento.

En cambio, un panorama macroeconómico deteriorado, marcado por el aumento de aranceles, el debilitamiento de la confianza del consumidor y los riesgos de recesión, ha forzado una reevaluación.

Barclays ahora espera que el PIB de EE.UU. se contraiga un 1,5% en el tercer trimestre y un 0,5% en el cuarto.

FLG, que incluye Louis Vuitton y Dior, continuó con un rendimiento inferior en el primer trimestre y se proyecta que registre una disminución de ingresos del 3% para el año.

Barclays estima que su margen EBIT caerá al 34,9%, desde el 39,9% en 2023 y cerca de los niveles previos a la pandemia.

Se anticipa una desaceleración similar en otros segmentos, con un EBIT a nivel de grupo que se espera caiga un 15% a 17.600 millones de euros, llevando el margen al 21,6%.

Mientras algunas marcas como Louis Vuitton siguen siendo resistentes, otras han luchado por recuperar impulso, contribuyendo a una brecha de rendimiento cada vez mayor entre LVMH y homólogas como Hermes (EPA:HRMS) y Richemont (SIX:CFR).

Las perspectivas para los consumidores estadounidenses y chinos, tradicionalmente los principales grupos de crecimiento del sector, se han debilitado en medio de un gasto exterior más lento y tipos de cambio menos favorables.

LVMH reportó una notable disminución en las compras de turistas chinos en Japón durante el primer trimestre, una tendencia que se espera continúe.

Los aranceles han añadido presión, aunque Barclays cree que la mayoría de las empresas de lujo trasladarán estos costes a los consumidores.

LVMH ya ha aumentado los precios en EE.UU. en un promedio del 4% en varios productos principales. Sin embargo, con consumidores aspiracionales más sensibles a los aumentos de precios, mayores incrementos podrían enfrentar resistencia.

Otras divisiones, incluidas Vinos y Licores y Perfumes y Cosméticos, también han enfrentado contratiempos.

Las ventas de coñac en EE.UU. y China siguen siendo débiles, mientras que el segmento de belleza se volvió negativo por primera vez en varios años.

Incluso la Venta Selectiva, impulsada por Sephora, muestra signos de desaceleración en medio de la intensificación de la competencia de Amazon (NASDAQ:AMZN).

A pesar de una caída del 23% en el precio de las acciones en lo que va del año, LVMH cotiza a aproximadamente 20 veces las ganancias proyectadas para 2025, en línea con su promedio de cinco años.

Barclays advierte que en recesiones anteriores, incluida la crisis financiera de 2008 y el período inicial de COVID, la valoración de la acción tocó fondo más cerca de 16 veces las ganancias futuras.

Si bien los riesgos al alza incluyen una recuperación más rápida de lo esperado en la demanda del consumidor o una recuperación impulsada por estímulos en China, Barclays ve pocos catalizadores a corto plazo.

El bróker mantiene una visión neutral sobre el sector del lujo europeo en general y continúa favoreciendo a Hermes y Richemont, citando fundamentos más sólidos y un impulso de marca más resistente.

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