BofA rebaja Unilever a "neutral" y sube Reckitt Benckiser a "comprar"

Investing.com — BofA Securities redujo su calificación para Unilever (LON:ULVR) a "neutral" y recortó su objetivo de precio a 5,300 GBp, citando un crecimiento más débil y presiones en los márgenes tanto en mercados desarrollados como emergentes.

Los analistas redujeron su pronóstico de BPA ajustado para 2025 de Unilever a €2.91 desde €3.05, debido a un crecimiento orgánico más débil, un impacto de aproximadamente 20 puntos básicos en los márgenes en India y un efecto adverso de 20 puntos básicos por tipo de cambio a nivel de grupo.

Aunque Unilever reiteró su objetivo de crecimiento de ventas subyacente del 3-5% para 2025, BofA considera que las expectativas de consenso del 4.2% para el resto del año son demasiado optimistas, dadas las tendencias de desaceleración mes a mes en mercados desarrollados y los continuos obstáculos en India, Indonesia y China.

Ahora se prevé un margen bruto del 45.5%, por debajo del 45.8% estimado anteriormente, y un margen de beneficio operativo del 18.6% frente al 18.9% previo.

A pesar de la confianza a medio plazo en que el crecimiento del BPA se recuperará aproximadamente un 11% en 2026 y un 8% en 2027, el actual P/E de consenso de 19 veces para 2025 deja poco margen para una revalorización hasta que la compañía demuestre su algoritmo de crecimiento básico del 4-6%.

En contraste, BofA mejoró Reckitt Benckiser (LON:RKT) a "comprar" manteniendo su objetivo de precio en 5,700 GBp, argumentando que la caída de aproximadamente 14% desde los máximos de mediados de marzo era injustificada dados los desafíos en todo el sector.

Los resultados del primer trimestre de Reckitt mostraron un crecimiento de ventas básicas de aproximadamente 3%, superando expectativas en precio pero con volúmenes por debajo, y una desaceleración similar en mercados desarrollados a la vista en Unilever y Procter&Gamble (NYSE:PG).

BofA ahora asume un crecimiento básico del 3.3% para Reckitt en 2025, cerca del límite inferior de su rango anterior, y reduce modestamente sus pronósticos de BPA 2025-27 en 1.4%, pero aún ve un potencial alcista del 22% hasta el objetivo de 5,700 GBp y una valoración de aproximadamente 13.7 veces las ganancias de consenso para 2025, un descuento del 27% frente a productos básicos europeos.

La valoración de Reckitt parece indebidamente punitiva, dice BofA, dado su portafolio de 11 "Powerbands" en categorías de mayor crecimiento como autocuidado, protección contra gérmenes y cuidado del hogar.

Incluso después de asumir £8-9 mil millones en ingresos en efectivo de las desinversiones planificadas, Reckitt Core cotiza a solo 13-13.5 veces P/E.

BofA destaca el historial de Reckitt de expansión constante de márgenes, un margen bruto previsto cercano al 61% y una reducción de 300 puntos básicos en costos fijos para 2027, y un sólido CAGR de ventas orgánicas de medio dígito (3.8% de 2025 a 2027) que se alinea con la guía de la dirección del 4-5% de 2026 en adelante.

Los posibles riesgos de litigios, incluidas las próximas mociones Daubert y audiencias MDL, están cubiertos por una provisión cautelosa de £2.9 mil millones y una prima de riesgo de litigio conservadora del 0.3%, sin amenaza para la solvencia o los dividendos.

Este artículo fue traducido con la ayuda de inteligencia artificial. Para obtener más información, consulte nuestros Términos de Uso.