Estratega de JPMorgan dice que las acciones podrían valer la pena comprar este año

Investing.com — Las acciones podrían volverse más atractivas para comprar en la segunda mitad (2S) de 2025, según el estratega de JPMorgan (NYSE:JPM) Mislav Matejka, quien mantiene una postura cautelosa por ahora debido a los elevados riesgos macroeconómicos, el debilitamiento de los datos y la continua incertidumbre en la política monetaria comercial.

"Seguimos pensando que seríamos compradores de riesgo en algún momento de la 2S", dijo Matejka en la última nota estratégica del banco.

Sin embargo, añadió que varias condiciones deberían cumplirse antes de adoptar una postura más constructiva, incluyendo "que el flujo de datos duros potencialmente cierre la brecha con los datos blandos primero, que las proyecciones de ganancias se reajusten, que las débiles orientaciones queden atrás, y que el vaivén de los aranceles se estabilice durante los próximos meses".

Los indicadores económicos blandos —como la confianza del consumidor, las expectativas de producción futura y las percepciones del mercado laboral— se han estado deteriorando, incluso cuando algunos datos duros, como la producción industrial y las ganancias de empleo, siguen siendo resilientes.

Las revisiones semanales de ganancias han caído a sus niveles más débiles en años, y el número de recortes de empleo anunciados ha alcanzado niveles recesivos. "Los recortes de empleo de Challenger están en niveles que históricamente se asociaban con recesiones", destaca la nota.

Mientras tanto, el comercio sigue siendo un gran lastre. Aunque los titulares recientes sugieren un retroceso parcial de algunas de las propuestas de aranceles más extremas, Matejka advierte que "es probable que se termine con niveles de aranceles mucho más altos de lo que la mayoría esperaba al comienzo del año".

Los economistas de JPMorgan estiman que las propuestas actuales podrían elevar la tasa efectiva de aranceles de EE.UU. al 23%, lo que equivale a un aumento de impuestos de 730.000 millones de dólares, o 2,4% del PIB, potencialmente el más grande desde la Segunda Guerra Mundial.

En este contexto, Matejka cree que las acciones pueden tener dificultades para mantener cualquier repunte a corto plazo. "Creemos que se debe mantener la cautela sobre el riesgo", escribió, citando la combinación de vientos en contra comerciales y fiscales, revisiones a la baja de ganancias y mayores expectativas de inflación.

Aun así, el estratega ve un panorama más favorable que podría surgir a finales de este año, especialmente si las tensiones comerciales disminuyen y la Reserva Federal comienza a cambiar su postura de política monetaria.

A nivel regional, Matejka cree que los mercados internacionales ofrecen actualmente un mejor perfil de riesgo-recompensa que EE.UU., con el potencial de superar tanto en escenarios de recesión como de recuperación.

Si el crecimiento se debilita, las acciones no estadounidenses podrían resistir mejor de lo habitual, y si las tensiones arancelarias disminuyen, podrían ver un mayor potencial alcista, dijo.

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