BCA advierte que las acciones no están valoradas para una recesión incluso leve

Investing.com — BCA Research está advirtiendo que los mercados de acciones no están valorando adecuadamente el riesgo de una recesión en EE.UU., incluso una leve, señalando un mayor potencial a la baja para las acciones.

A pesar de una reciente moderación en la política arancelaria por parte del presidente Trump, la firma de investigación de inversiones mantiene una probabilidad del 75% de que la economía estadounidense se contraiga este año.

"Las acciones no están valoradas ni siquiera para una recesión leve, lo que sugiere que el riesgo para las acciones está a la baja", dijo Peter Berezin, Estratega Global Jefe de BCA, en una nota.

El ratio precio-beneficio futuro (PER) del S&P 500 se sitúa en 19,9, significativamente por encima de los niveles vistos incluso en recesiones leves. Las proyecciones de beneficios para los próximos 12 meses permanecen planas, aunque la historia muestra que las estimaciones de beneficios suelen caer alrededor del 20% durante las recesiones.

Sumando a las preocupaciones, los diferenciales de alto rendimiento permanecen relativamente ajustados a pesar del aumento en las tasas de impago, lo que señala complacencia en los mercados de crédito.

La cautela de BCA también se debe en parte al debilitamiento de los datos económicos estadounidenses. La confianza empresarial en el país se ha deteriorado debido a la persistente incertidumbre arancelaria, con planes de gastos de capital siendo pospuestos.

Además, las estimaciones del PIB del primer trimestre han caído bruscamente, con algunos modelos pronosticando contracción. "El adelantarse a los aranceles podría ser reemplazado por esperar a los aranceles", enfatiza la nota.

Aunque las acciones no estadounidenses han superado a las acciones estadounidenses en lo que va del año, Berezin espera que esta tendencia se detenga en el corto plazo.

La firma señala que las acciones no estadounidenses son generalmente más cíclicas y, por lo tanto, más vulnerables en una recesión global.

A largo plazo, sin embargo, la desaparición del rendimiento económico y bursátil excepcional de EE.UU. —lo que BCA llama "el fin del excepcionalismo estadounidense"— podría apoyar a los activos no estadounidenses.

Mirando más allá del riesgo inmediato de recesión, el equipo de BCA argumenta que los impulsores estructurales detrás del dominio del mercado de valores estadounidense, como el poder monopolístico en tecnología, están comenzando a erosionarse.

En su opinión, la desaceleración en el crecimiento de los beneficios tecnológicos y un dólar debilitado pesarán sobre las acciones estadounidenses en los próximos años.

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