UBS degrada Stellantis a "neutral" y reduce precio objetivo por aranceles de EEUU

Investing.com — Stellantis N.V. (NYSE:STLA) ha sido degradada a "neutral" por UBS (SIX:UBSG) Global Research en una nota fechada el lunes, con un nuevo precio objetivo de €8.8, reducido desde €16.

Esta degradación sigue a la introducción de un arancel automotriz del 25% en Estados Unidos el 2 de abril, que ha tenido un impacto más severo en Stellantis en comparación con sus competidores de Detroit.

Aproximadamente el 35% de los vehículos de Stellantis vendidos en EE.UU. son importados, lo que la hace más vulnerable al arancel.

Además, la compañía ha enfrentado múltiples trimestres de pérdida de participación de mercado. Su ambicioso plan para recuperar cuota en un mercado estadounidense potencialmente en contracción ahora se considera menos probable que tenga éxito. UBS recientemente redujo su pronóstico SAAR para EE.UU. en aproximadamente 9%.

A diferencia de Ford (NYSE:F) y General Motors (NYSE:GM), UBS espera que Stellantis experimente pérdidas en Norteamérica y flujo de caja libre negativo.

La incapacidad para recuperar exitosamente el negocio en EE.UU., que era central en la perspectiva positiva anterior, ha llevado a la degradación.

La Utilidad de operación Ajustada del Grupo ahora está cerca del punto de equilibrio, y se espera que el FCF permanezca negativo. UBS ha reducido sus pronósticos de ganancias por acción para 2025 y 2026 en aproximadamente 50%, principalmente debido al AOI negativo esperado en Norteamérica.

También se espera que las incertidumbres comerciales globales y los aranceles ralenticen el crecimiento económico, impactando aún más a Stellantis.

UBS pronostica una salida neta de efectivo de más de €2 mil millones en 2025, con la posibilidad de un FCF negativo más sustancial en un escenario bajista de producción y capital de trabajo.

Dado esto, UBS no ve a Stellantis como una acción que probablemente entregue fuertes retornos de efectivo en el futuro cercano, aunque se espera que la compañía mantenga una posición neta de efectivo.

Existen escenarios donde Stellantis podría mejorar, especialmente si los aranceles automotrices de EE.UU. se reducen o eliminan.

Sin embargo, UBS asigna una baja probabilidad a este escenario, dado el impulso del gobierno estadounidense para repatriar la producción automotriz.

El anuncio de un nuevo CEO para finales del primer semestre de 2025 será otro evento clave, pero UBS espera que las decisiones estratégicas importantes tarden en materializarse.

Como nota positiva, Stellantis opera al 50% de su capacidad en EE.UU., lo que significa que repatriar la producción desde México y Canadá podría ser relativamente sencillo, aunque requeriría importantes inversiones en herramientas y reestructuración de la huella norteamericana.

La valoración actualizada de UBS refleja los pronósticos revisados de AOI y anticipa €4 mil millones en costos de reestructuración y repatriación para Norteamérica.

Con el nuevo precio objetivo, Stellantis cotizaría a 6.2x P/E para las estimaciones de 2026. Con visibilidad limitada sobre dividendos y recompras de acciones probablemente retrasadas, las perspectivas a corto plazo de la acción siguen siendo inciertas.

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