Goldman Sachs rebaja Croda y Lanxess a "vender" por peor panorama sectorial

Investing.com — Goldman Sachs (NYSE:GS) ha rebajado dos importantes acciones químicas europeas, Croda (LON:CRDA) y Lanxess (ETR:LXSG) (ETR:LXSG), a "vender", citando crecientes riesgos macroeconómicos y perspectivas de ganancias más débiles de lo esperado en todo el sector, en una nota fechada el viernes.

El bróker señaló que las tensiones comerciales recientemente intensificadas y los riesgos de recesión se suman a un entorno de demanda ya frágil. Sus economistas ahora proyectan un crecimiento del PIB estadounidense de solo 0,5% en 2025, con probabilidades de recesión aumentando al 45%.

Como resultado, Goldman redujo sus estimaciones de EBITDA ajustado para 2025 y 2026 de 13 empresas químicas en un 11% y 9%, respectivamente—cifras que sitúan sus proyecciones muy por debajo del consenso.

Croda fue rebajada a "vender" desde "neutral" tras un fuerte recorte en las previsiones de ganancias. Goldman espera que el EBIT ajustado para 2026 caiga un 14% por debajo del consenso, debido a un bajo poder de fijación de precios, sensibilidad en volumen y fuerte exposición al mercado estadounidense y discrecional.

El precio objetivo de la acción se recortó un 36% hasta 2.430 peniques, y los analistas ahora ven un potencial alcista limitado con riesgos elevados relacionados con el comercio.

Lanxess fue rebajada a "vender" desde "comprar", con Goldman advirtiendo sobre una pobre generación de efectivo, alto apalancamiento y elevada exposición a mercados finales cíclicos.

Se proyecta que el EBITDA caerá un 26% en 2025—más del triple que la disminución promedio del sector—y se prevé que sus niveles de deuda alcancen 4,3 veces el EBITDA, muy por encima del promedio de sus homólogas. El precio objetivo se redujo a 19,5€ desde 31€, señalando un mayor riesgo a la baja.

El sector en general enfrenta perspectivas inciertas, con Goldman esperando ahora una recuperación cíclica retrasada hasta mediados de 2026. Aunque los recientes desarrollos arancelarios incluyeron una pausa de 90 días, las mayores barreras comerciales entre EE.UU. y China, algunas ahora al 145%, continúan nublando las previsiones.

Incluso segmentos defensivos como ingredientes de consumo, anteriormente vistos como refugios seguros, son ahora vulnerables. Goldman citó el aumento de los costes de insumos debido a materias primas importadas y menor poder de fijación de precios como riesgos a corto plazo para los márgenes.

A pesar de las sombrías revisiones, algunas acciones como BASF (ETR:BASFN) y Akzo Nobel (OTC:AKZOY) fueron vistas como mejor posicionadas debido a su exposición regional y niveles de valoración. Novonesis y Air Liquide (OTC:AIQUY) también destacaron por modelos de negocio más resilientes.

Aun así, Goldman enfatizó que gran parte del sector cotiza en o cerca de mínimos de valoración de cinco años, reflejando cuán significativamente los inversores ya han descontado los riesgos macroeconómicos y geopolíticos.

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