BofA degrada a Schroders a "underperform" por débiles flujos y presión en márgenes

Investing.com — BofA Securities ha degradado a Schroders (LON:SDR) a "underperform" desde "neutral", reduciendo su objetivo de precio a 300 peniques desde 425 peniques, citando expectativas de ganancias más débiles, sentimiento inversor moderado y limitado potencial alcista de valoración.

La revisión llega mientras Schroders enfrenta persistentes dificultades en mercados públicos y divisas.

BofA ha recortado las previsiones de beneficio por acción de la compañía entre un 10% y 13% hasta 2027, reflejando presiones en ingresos, menor rendimiento del mercado y efectos de conversión de divisas.

Schroders cotiza actualmente a aproximadamente 9,5 veces las ganancias estimadas para 2026, en comparación con su promedio sectorial histórico de alrededor de 13 veces.

BofA no espera una revaloración hasta que haya una mejora sostenida en los flujos netos, que actualmente proyecta en solo 1% anual hasta 2027.

Se prevé que los flujos netos sigan bajo presión. BofA estima salidas de £300 millones en el primer trimestre, cayendo a £1.300 millones en el segundo trimestre excluyendo un mandato de £5.200 millones de St. James's Place.

Las salidas se concentran en fondos de inversión, mandatos institucionales y soluciones, mientras que las inversiones alternativas muestran tracción limitada.

Las perspectivas de ingresos de Schroders se ven lastradas por su importante exposición a mercados de renta variable, particularmente en mercados emergentes y Asia-Pacífico, donde el rendimiento ha quedado rezagado.

La renta variable representa el 36% de sus operaciones de gestión de activos, una proporción mayor que sus competidores. Los recientes aranceles estadounidenses sobre productos chinos y la volatilidad en los mercados globales han amortiguado aún más el sentimiento.

Se proyecta que los ingresos de mercados públicos, que constituyen el 60% del total de Schroders, disminuyan un 8% para 2027, socavando su objetivo declarado de estabilizar estos ingresos.

La erosión del margen de comisiones aumenta el desafío. BofA espera una caída de 2 puntos básicos en los márgenes de comisiones entre 2024 y 2027, impulsada por el cambio de activos desde renta variable de alto margen hacia renta fija y fondos globales de menor margen.

Esta tendencia se ve exacerbada por la limitada exposición de la firma a productos pasivos, un segmento que continúa ganando cuota.

Los objetivos de eficiencia de costos también están en riesgo. La compañía ya ha logrado £150 millones en ahorros de costos, equivalentes al 8% de su base, y BofA ve poco margen para más recortes.

Ahora se prevé que el ratio costo-ingreso sea del 71% en 2027, ligeramente por encima del objetivo de Schroders de menos del 70%.

El rendimiento por dividendo de Schroders, al 7%, está por debajo del promedio sectorial del 8% y rezagado frente a competidores que ofrecen rendimientos de hasta el 13%.

Sin aumento previsto en los dividendos hasta 2027, la acción ofrece un atractivo limitado en términos de ingresos.

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