BofA rebaja Schroders a "infraponderar" por débiles flujos y presión en márgenes

Investing.com — BofA Securities ha rebajado Schroders (LON:SDR) a "infraponderar" desde "neutral", reduciendo su objetivo de precio a 300 peniques desde 425 peniques, citando expectativas de beneficios más débiles, moderada confianza de los inversores y limitado potencial alcista en valoración.

La revisión llega mientras Schroders enfrenta persistentes dificultades en los mercados públicos y divisas.

BofA ha recortado las previsiones de beneficio por acción de la compañía entre un 10% y un 13% hasta 2027, reflejando presiones en los ingresos, menor rendimiento del mercado y efectos de conversión de divisas.

Schroders cotiza actualmente a aproximadamente 9,5 veces los beneficios estimados para 2026, en comparación con su promedio sectorial a largo plazo de alrededor de 13 veces.

BofA no espera una revalorización hasta que haya una mejora sostenida en los flujos netos, que actualmente pronostica en solo un 1% anual hasta 2027.

Se prevé que los flujos netos sigan bajo presión. BofA estima salidas de 300 millones de libras en el primer trimestre, cayendo a 1.300 millones de libras en el segundo trimestre, excluyendo un mandato de 5.200 millones de libras de St. James's Place.

Las salidas se concentran en fondos mutuos, mandatos institucionales y soluciones, mientras que las inversiones alternativas muestran una tracción limitada.

Las perspectivas de ingresos de Schroders se ven lastradas por su importante exposición a los mercados de acciones, particularmente en mercados emergentes y Asia-Pacífico, donde el rendimiento ha sido inferior.

Las acciones representan el 36% de sus operaciones de gestión de activos, una proporción mayor que sus homólogas. Los recientes aranceles estadounidenses sobre productos chinos y la volatilidad en las acciones globales han debilitado aún más la confianza.

Se proyecta que los ingresos de mercados públicos, que constituyen el 60% del total de Schroders, disminuyan un 8% para 2027, socavando su objetivo declarado de estabilizar estos ingresos.

El desgaste del margen de comisiones aumenta el desafío. BofA espera una caída de 2 puntos básicos en los márgenes de comisiones entre 2024 y 2027, impulsada por el cambio de activos desde acciones de alto margen hacia renta fija y fondos globales de menor margen.

Esta tendencia se ve exacerbada por la limitada exposición de la firma a productos pasivos, un segmento que continúa ganando cuota.

Los objetivos de eficiencia de costes también están en riesgo. La compañía ya ha logrado ahorros de costes de 150 millones de libras, equivalentes al 8% de su base, y BofA ve poco margen para más recortes.

Ahora se prevé que el ratio coste-ingreso sea del 71% en 2027, ligeramente por encima del objetivo de Schroders de menos del 70%.

El rendimiento por dividendo de Schroders, del 7%, está por debajo del promedio sectorial del 8% y rezagado respecto a homólogas que ofrecen rendimientos de hasta el 13%.

Sin un aumento previsto en los dividendos hasta 2027, la acción ofrece un atractivo limitado en términos de ingresos.

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