Fluidra mejorada a 'compra' por BofA Securities por fortaleza de márgenes

Investing.com — BofA Securities ha mejorado la calificación de Fluidra (BME:FLUI) SA (BME:FLUI) de "infraponderada" a "compra", elevando su objetivo de precio de 22 a 26 euros, en una nota fechada el jueves.

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Las acciones del fabricante español de piscinas subieron un 8,8% a las 9:18 hora española.

La mejora refleja una mayor confianza en la estrategia de precios de la compañía, la continua resistencia de los márgenes y las expectativas de que las presiones relacionadas con el volumen en el segmento de nueva construcción ya están en gran parte reflejadas en el precio de las acciones.

Las acciones del fabricante de equipos para piscinas cerraron en 18,49 euros, dejando margen para más de un 40% de potencial alcista hasta el objetivo de precio revisado.

Los analistas de BofA dijeron que ahora prevén un crecimiento orgánico de aproximadamente 4% para el año fiscal 2025, frente a la estimación anterior de 2,4%. Este aumento se debe a mayores expectativas de precios, ya que Fluidra busca contrarrestar el impacto de los aranceles mediante aumentos selectivos de precios.

El bróker ya ha implementado aumentos de precios del 2-3% en EE.UU. el pasado octubre y añadió otro incremento del 3,5% en respuesta a los nuevos aranceles de China, contribuyendo alrededor del 1,4% al crecimiento total de ingresos.

Aunque el mercado de nueva construcción —que representa aproximadamente el 30% de las ventas totales de Fluidra— continúa enfrentando presiones, BofA cree que las estimaciones actuales reflejan adecuadamente estos desafíos.

Señalaron que incluso un crecimiento de volumen plano en el segmento aún podría permitir a la compañía lograr un crecimiento de grupo de bajo dígito único, dada la fortaleza de los precios.

En términos de márgenes, Fluidra ha mantenido el rendimiento a pesar de los vientos en contra del volumen. BofA espera que esto continúe, respaldado por el programa de Simplificación de la compañía, que se espera que genere 32 millones de euros en ahorros en el año fiscal 2025 y 100 millones en total.

Una versión mejorada del programa, anunciada para 2026 a 2030, generará 120 millones de euros adicionales en ahorros, aunque alrededor de 85 millones se reinvertirán en el negocio.

El banco ahora modela márgenes EBITDA del 24,4% para el año fiscal 2025 y 25,3% para el año fiscal 2026, ligeramente por encima de las expectativas de consenso del 23,9% y 24,3%, respectivamente. Los pronósticos de EBITA se han elevado en un 6-9%, lo que respalda el objetivo de valoración más alto.

BofA dijo que las acciones de Fluidra cotizan a 10x EV/EBITA estimado para 2026, en comparación con un promedio histórico de 11x.

Dada la capacidad de la compañía para mantener márgenes sólidos y la ejecución de precios, los analistas creen que la acción merece una prima del 15% sobre su múltiplo histórico, por encima de la estimación de prima anterior del 10%.

La acción ha tenido un rendimiento inferior al índice STOXX Europe 600 Industrial Goods & Services (SXNP) en aproximadamente un 14% durante los últimos seis meses, un período marcado por preocupaciones en general sobre la actividad de construcción residencial.

Los analistas de BofA sugieren que este bajo rendimiento y la valoración actual presentan un punto de entrada atractivo, especialmente cuando los inversores dirigen la atención hacia nombres de alta calidad en un entorno macroeconómico debilitado.

Los riesgos para la calificación incluyen una desaceleración más profunda de lo esperado en el mercado de construcción residencial, una transferencia de precios más débil de lo esperado para los aranceles, o el fracaso en ejecutar completamente los ahorros de costos bajo el programa de simplificación.

El modelo revisado de BofA incorpora el prelanzamiento del primer trimestre de Fluidra, que mostró 563 millones de euros en ventas, reflejando un crecimiento orgánico del 5% y un crecimiento total de ventas del 7%.

El bróker ahora espera alrededor del 5% de crecimiento orgánico hasta los años fiscales 2026 y 2027, impulsado principalmente por el precio en lugar del volumen, con Fluidra alcanzando su objetivo de ingresos para el año fiscal 2025 en el año fiscal 2027.

Fluidra mantiene un ratio de apalancamiento de 2,4x, que se espera disminuya a 2,2x para finales del año fiscal 2025. La generación de flujo de caja libre ha promediado 250 millones de euros por año desde 2019.

La compañía continúa priorizando el crecimiento orgánico, seguido por fusiones y adquisiciones, pagos de dividendos y posibles recompras de acciones. La política de dividendos se mantiene en el 50% del BPA en efectivo del año anterior.

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Este artículo ha sido generado y traducido con el apoyo de AI y revisado por un editor. Para más información, consulte nuestros T&C.