Samsung Electronics sube a "comprar" por BofA ante perspectivas sólidas y baja valoración

Investing.com — BofA Securities ha mejorado la calificación de Samsung Electronics (KS:005930) a "comprar" desde "neutral" y ha elevado su objetivo de precio a ₩75.000, desde ₩62.000, en una nota fechada el miércoles.

El cambio refleja unos beneficios mejores de lo esperado, una baja valoración y una menor preocupación por los posibles aranceles estadounidenses.

Las acciones de Samsung, que actualmente cotizan a ₩53.500, ofrecen un potencial alcista de más del 30% basado en un retorno a un múltiplo de precio-valor contable de 1,2x.

La acción cotiza a solo 0,9x del valor contable estimado para 2025-2026, entre sus niveles más bajos históricamente.

Samsung reportó un beneficio operativo preliminar de ₩6,6 billones para el primer trimestre de 2025, superando las estimaciones de consenso de ₩5-5,7 billones.

El mejor rendimiento fue impulsado por las ventas de DRAM de mayor margen, respaldadas por la demanda de DDR5, y recortes significativos de costos en smartphones. Juntos, estos segmentos compensaron las pérdidas continuas en las operaciones de NAND y fundición.

Los analistas de BofA proyectan una mejora continua durante el año, con beneficios operativos trimestrales previstos de ₩6,9 billones en el segundo trimestre, ₩10,1 billones en el tercer trimestre y ₩11,3 billones en el cuarto trimestre.

Se espera que la recuperación gradual del precio de la memoria, el lanzamiento de 12-hi HBM3e, operaciones de fundición más eficientes y un aumento en la producción de smartphones fuera de Vietnam respalden este crecimiento.

Para 2025 y 2026, se proyecta que Samsung generará ₩35 billones y ₩44 billones en beneficio operativo, respectivamente, por encima de los niveles de medio ciclo, incluso cuando las ventas unitarias permanecen por debajo de las tendencias históricas.

BofA ve margen para la mejora de márgenes, especialmente en DRAM, donde podrían aumentar del 32% en el primer trimestre al 37% para el cuarto trimestre.

Aunque persisten las tensiones comerciales geopolíticas, BofA cree que el impacto directo en los beneficios de los posibles aranceles estadounidenses será limitado.

Menos del 10% de las ventas globales de Samsung provienen de exportaciones directas a EE.UU., y poco más del 20% de sus smartphones se envían a EE.UU., principalmente producidos en Vietnam e India.

El bróker también señala la capacidad de Samsung para compensar las cargas arancelarias mediante ajustes de precios minoristas y cambios de producción a Corea, Brasil y países de la ASEAN.

Incluso en escenarios que involucran aranceles del 25-54%, el análisis de BofA sugiere menos del 10% de impacto negativo en el beneficio operativo.

El bróker también ve oportunidades para que Samsung gane cuota en Europa y mercados emergentes si los fabricantes chinos enfrentan restricciones más estrictas de EE.UU.

BofA espera solo ganancias modestas en los precios de DRAM y NAND —alrededor del 2-5% trimestre a trimestre durante el resto de 2025— pero dice que esto será suficiente para elevar la rentabilidad general.

Mientras SK Hynix (KS:000660) lidera en memoria de alto ancho de banda, se espera que los envíos de Samsung de 12-hi HBM3e comiencen a finales del segundo trimestre, con la compañía alcanzando aproximadamente el 30% de cuota de mercado para fin de año.

Con competidores que no están expandiendo agresivamente su capacidad, Samsung está posicionado para mantener roles de liderazgo tanto en memoria convencional como en el creciente segmento HBM.

El nuevo objetivo de precio de BofA se basa en un ratio precio-valor contable de 1,2x, aproximadamente un 10% por debajo del promedio histórico, pero considerado conservador dados los fundamentos de la compañía.

Los analistas señalan la fuerte posición de efectivo de Samsung —potencialmente alcanzando los ₩100 billones para fin de año— junto con un rendimiento por dividendo del 3% y un programa de recompra de acciones de ₩10 billones que se extenderá hasta noviembre de 2025.

Las acciones coreanas también podrían beneficiarse de una mejor confianza de los inversores. Según el estratega de BofA Ritesh Samadhiya, el indicador de "amor al riesgo" de Corea permanece en niveles históricamente bajos.

Las pruebas retrospectivas de episodios similares desde 1995 muestran un 78% de probabilidad de retornos positivos durante los próximos seis meses, con una ganancia media del 17%.

Persisten riesgos a la baja, incluidos posibles contratiempos en la ejecución de HBM, mayor debilidad en los precios de la memoria, aumento de pérdidas en fundición o un fuerte incremento en el capex.

Sin embargo, los catalizadores alcistas incluyen nuevos pedidos de clientes tecnológicos estadounidenses, poder de fijación de precios en memoria, esfuerzos de reestructuración y pagos más generosos a los accionistas.

Este artículo ha sido generado y traducido con el apoyo de AI y revisado por un editor. Para más información, consulte nuestros T&C.