UBS rebaja ITV a 'vender' por débil panorama publicitario y riesgos de crecimiento digital

Investing.com — UBS (SIX:UBSG) ha rebajado la calificación de ITV (LON:ITV) a "venta" desde "neutral", advirtiendo que la emisora británica enfrenta una creciente presión por la caída de los ingresos publicitarios y la intensificación de la competencia en el espacio de streaming digital, en una nota fechada el miércoles.

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El banco de inversión también recortó su precio objetivo a 0,63 libras desde 0,73 libras, reflejando previsiones de ganancias revisadas y expectativas de márgenes más bajos.

UBS ahora espera que los ingresos totales por publicidad (TAR, por sus siglas en inglés) de ITV caigan un 4,8% en 2025, una cifra mayor que la estimación de consenso actual de una caída del 1,6%.

Los analistas pronostican una disminución del 2% en el primer trimestre, seguida de una caída más pronunciada del 11% en el segundo trimestre. El débil segundo trimestre se atribuye a las duras comparativas con el torneo Eurocopa 2024 del año pasado, que impulsó la audiencia y el gasto publicitario cuando Inglaterra llegó a la final.

UBS señala que, para cumplir con el consenso del año completo, ITV necesitaría aumentar el TAR en un 9,3% en el cuarto trimestre, un escenario que los analistas consideran poco realista, especialmente con las nuevas normas británicas que prohíben los anuncios de comida chatarra para niños que entrarán en vigor en octubre.

Además de los vientos en contra del mercado publicitario, UBS expresó preocupaciones sobre el negocio digital de ITV. La plataforma de streaming de la emisora, ITVX, se enfrenta a una mayor competencia de servicios con publicidad como Amazon (NASDAQ:AMZN) Prime Video.

Citando datos de la firma de medición de audiencia Barb, UBS estima que las horas de streaming de Amazon Prime en Reino Unido fueron un 21% más altas que las de ITVX en 2024. Solo en marzo de 2025, Amazon Prime tenía seis programas en el top 50 de Reino Unido, frente a cero el año anterior.

ITV ha basado su estrategia de crecimiento en lo digital, pero UBS cree que su trayectoria actual no será suficiente para compensar la continua disminución de la emisión tradicional.

La publicidad digital representó solo el 26% de los ingresos publicitarios de ITV en 2024, y UBS no espera que supere el 50% hasta finales de la década.

UBS también cuestionó el potencial de ITV para desbloquear valor mediante la venta de su división Studios. Aunque informes recientes de medios han sugerido interés en fusiones, los analistas argumentan que la integración vertical sigue siendo crítica para las emisoras europeas y que es poco probable que cualquier venta resulte en retornos materiales para los accionistas.

Tras los resultados de ITV de 2024, UBS recortó su pronóstico de ingresos netos del grupo en un 4% y el EBITA ajustado en un 11% para el año fiscal 2025.

También revisó a la baja su estimación de beneficio por acción para 2025 en un 9% a 7,5p, citando mayores costos financieros, ingresos publicitarios más débiles y una conversión más lenta de beneficios a efectivo.

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