MS reorganiza calificaciones de brokers y bolsas ante mayor riesgo de recesión

Investing.com — Morgan Stanley (NYSE:MS), en una nota fechada el martes, ha revisado sus perspectivas sobre brokers y bolsas estadounidenses, orientándose hacia nombres más defensivos en respuesta al deterioro de las condiciones macroeconómicas, la inflación persistente y señales de retirada de inversores minoristas.

El bróker ha mejorado la calificación de CME Group (NASDAQ:CME), CBOE Global Markets, MarketAxess y Charles Schwab (NYSE:SCHW) a sobreponderada, mientras que ha rebajado Nasdaq, Tradeweb, Robinhood (NASDAQ:HOOD) y Virtu Financial (NASDAQ:VIRT).

Los analistas esperan que los volúmenes de negociación institucional se mantengan fuertes mientras los inversores buscan gestionar el riesgo en un entorno incierto, mientras que los ingresos sensibles al mercado minorista podrían verse presionados.

CME fue elevada a la categoría de Top Pick de Morgan Stanley, con los analistas destacando la franquicia de futuros dominante de la firma y su base de ingresos fuertemente vinculada a tarifas de compensación y transacción.

Un nuevo precio objetivo de 301 dólares (desde 263 dólares) refleja expectativas de que el crecimiento del volumen en el complejo de tipos supere los promedios históricos, impulsado por debates continuos sobre inflación y política monetaria de la Fed.

Con una presión competitiva reducida y un sólido balance, CME está posicionada para beneficiarse de la demanda de liquidez y cobertura de riesgos.

CBOE también fue mejorada a "sobreponderada" con un nuevo objetivo de 235 dólares (desde 193 dólares). La suite de opciones SPX y VIX index de la firma se beneficiará de la continua volatilidad del mercado.

Los analistas señalaron un potencial alcista por la expansión de ofertas de productos y nuevos canales de distribución a través de plataformas como Robinhood y Webull, que podrían respaldar volúmenes de opciones sobre índices más allá de las estimaciones actuales.

MarketAxess fue elevada a "sobreponderada", con un precio objetivo de 263 dólares. Se espera que las crecientes preocupaciones sobre recesión aumenten la negociación de bonos corporativos a medida que los inversores rotan hacia crédito de mayor calidad.

Si bien se prevé un fuerte crecimiento del volumen tanto en grado de inversión como en alto rendimiento hasta 2026, la compresión de tarifas podría compensar parte de las ganancias de ingresos. Aun así, Morgan Stanley ve estimaciones de ganancias por encima del consenso.

Charles Schwab fue mejorada a "sobreponderada" con un objetivo revisado de 76 dólares (desde 91 dólares), basado en su combinación de ingresos más estable y potencial de ganancias.

Se espera que el ingreso neto por intereses, que representa casi la mitad de los ingresos, se beneficie de un ciclo de flexibilización retrasado de la Fed. Schwab también tiene flexibilidad en su balance para respaldar ganancias mediante gestión de cartera y reducción de deuda.

Por el contrario, Morgan Stanley rebajó Robinhood a "igual ponderación", reduciendo su precio objetivo a 40 dólares desde 90 dólares.

La dependencia de la firma de ingresos transaccionales impulsados por minoristas la hace vulnerable a la caída de la actividad minorista, que comenzó a debilitarse en marzo.

Los analistas revisaron fuertemente a la baja las estimaciones de ganancias para 2025 y 2026, citando una confianza reducida en las proyecciones futuras.

Virtu Financial fue rebajada a "infraponderada", con un objetivo de 26 dólares (desde 33 dólares). Aunque el rendimiento del primer trimestre fue más fuerte de lo esperado, Morgan Stanley prevé que los ingresos de creación de mercado impulsados por minoristas se ralenticen. Con la confianza de los inversores afectada por pérdidas en el mercado de acciones y volatilidad, la desvinculación minorista podría pesar más sobre las perspectivas de ganancias de Virtu.

Tradeweb y Nasdaq fueron movidas a "igual ponderación". Para Tradeweb, el objetivo revisado de 148 dólares (desde 159 dólares) refleja un potencial alcista limitado en valoración dado su múltiplo premium.

Si bien las tendencias de volumen son fuertes, los analistas ven menos catalizadores a corto plazo para superar las expectativas de ganancias. La rebaja de Nasdaq, con un nuevo objetivo de 74 dólares (desde 96 dólares), refleja preocupaciones sobre el crecimiento en su segmento de Soluciones en medio de ciclos de ventas más largos y actividad débil de OPIs.

Las bolsas superaron en rendimiento en el primer trimestre, con volúmenes en acciones al contado, opciones, derivados de índices y futuros mostrando un fuerte crecimiento interanual de dos dígitos. Los analistas esperan que estas tendencias persistan en el segundo trimestre, reforzando el caso para la exposición a plataformas como CME y CBOE.

Morgan Stanley elevó las estimaciones de ganancias para las bolsas en un promedio del 4% para el primer trimestre y en un 3-4% para 2025 y 2026. CME y CBOE lideraron las revisiones al alza.

Para los brokers, la tendencia fue inversa: las estimaciones se redujeron en un 2% para el primer trimestre y hasta en un 25% hasta 2026, con Robinhood y Raymond James experimentando los mayores ajustes a la baja.

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