Citi rebaja Enel a "neutral" y Endesa a "vender" por preocupaciones de valoración

Investing.com — Citi Research ha rebajado la calificación de dos grandes utilities europeas, Enel (BIT:ENEI) SpA y Endesa (BME:ELE) SA, citando un potencial limitado en el entorno actual del mercado. Enel ha sido rebajada a "neutral", mientras que Endesa ahora tiene calificación de "vender".

La rebaja de Enel sigue a un reciente rally que llevó las acciones al precio objetivo de Citi a 12 meses de €7.4.

Los analistas afirman que la acción ahora refleja adecuadamente las expectativas de normalización de precios de energía y márgenes minoristas durante los próximos tres años.

Aunque la valoración relativamente baja de Enel frente a sus competidores y su posición neta larga en retail proporcionan cierta estabilidad de ganancias a corto plazo, Citi advierte que la caída de los precios de commodities probablemente reducirá los beneficios inframarginales e intensificará la competencia minorista, presionando los márgenes.

La correduría sigue considerando a Enel como un operador sólido, pero ya no ve un caso de valoración convincente a los niveles actuales.

La rebaja de Endesa a "vender" indica preocupaciones más profundas. Creen que el reciente aumento del precio de las acciones, impulsado por la recompra de €500 millones, posibles inversiones en redes y generación no peninsular, y tendencias macroeconómicas defensivas, ya ha considerado todas las perspectivas de crecimiento.

En consecuencia, Citi ve un riesgo a la baja para su precio objetivo actual de €20.3, ya que el mercado no está considerando adecuadamente el potencial de normalización a la baja de las ganancias.

Citi espera que las ganancias de Endesa —actualmente impulsadas por precios elevados de commodities y márgenes minoristas— sufran presión a medida que las condiciones del mercado vuelvan a la normalidad previa a la guerra.

El EBITDA integrado de la compañía está actualmente alrededor del 50% por encima de los niveles previos a la guerra de Ucrania.

Citi considera que esto es insostenible y ve presión adicional por una posible recesión global y tensiones comerciales, que podrían acelerar la caída de los precios de commodities.

A medida que los precios caen, se espera que la rotación minorista —ya por encima del 20%— desencadene una competencia más centrada en precios, reduciendo aún más los márgenes.

Aunque la recompra de acciones y el aumento de inversiones en redes y activos no peninsulares son pasos positivos, Citi dice que no son suficientes para compensar los riesgos más amplios de ganancias.

Incluso con un pronóstico de aumento del 12% en el BPA para el ejercicio 25-27, ayudado por adquisiciones y menor número de acciones por la recompra, los analistas siguen sin convencerse de que la compañía pueda cumplir sus objetivos de EBITDA para el ejercicio 2027.

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