Citi rebaja a Enel a "neutral" y a Endesa a "vender" por preocupaciones de valoración

Investing.com — Citi Research ha rebajado la calificación de dos importantes empresas de servicios públicos europeas, Enel (BIT:ENEI) SpA y Endesa (BME:ELE) SA, citando un potencial limitado en el entorno actual del mercado. Enel ha sido rebajada a "neutral", mientras que Endesa ahora tiene una calificación de "vender".

La rebaja de Enel se produce tras un reciente repunte que llevó las acciones al precio objetivo de Citi a 12 meses de 7,4 €.

Los analistas afirman que la acción ahora refleja adecuadamente las expectativas de normalización de los precios de la energía y los márgenes minoristas durante los próximos tres años.

Si bien la valoración relativamente baja de Enel en comparación con sus homólogas y su posición neta larga en el sector minorista proporcionan cierta estabilidad de ganancias a corto plazo, Citi advierte que la caída de los precios de las materias primas probablemente reducirá los beneficios inframarginales e intensificará la competencia minorista, ejerciendo presión sobre los márgenes.

El bróker sigue considerando a Enel como un operador sólido, pero ya no ve un caso de valoración convincente en los niveles actuales.

La rebaja de Endesa a "vender" por parte de Citi indica preocupaciones más profundas. Creen que el reciente aumento del precio de las acciones, impulsado por la recompra de 500 millones de euros, posibles inversiones en redes y generación no peninsular, y tendencias macroeconómicas defensivas, ya ha tenido en cuenta todas las perspectivas de crecimiento.

En consecuencia, Citi ve un riesgo a la baja para su precio objetivo existente de 20,3 €, ya que el mercado no está considerando adecuadamente el potencial de normalización a la baja de las ganancias.

Citi espera que los beneficios de Endesa —actualmente impulsados por los elevados precios de las materias primas y los márgenes minoristas— se vean presionados a medida que las condiciones del mercado vuelvan a las normas anteriores a la guerra.

El EBITDA integrado de la compañía se sitúa actualmente alrededor de un 50% por encima de los niveles previos a la guerra de Ucrania.

Citi considera que esto es insostenible y ve presión adicional por una posible recesión global y tensiones relacionadas con el comercio, que podrían acelerar la caída de los precios de las materias primas.

A medida que los precios caen, se espera que la rotación minorista —ya por encima del 20%— desencadene una competencia más centrada en los precios, reduciendo aún más los márgenes.

Si bien la recompra de acciones y el aumento de las inversiones en redes y activos no peninsulares son pasos positivos, Citi dice que no son suficientes para compensar los riesgos en general de ganancias.

Incluso con un aumento previsto del 12% en el BPA para el ejercicio 2025-27, ayudado por adquisiciones y un menor número de acciones debido a la recompra, los analistas siguen sin estar convencidos de que la empresa pueda cumplir sus objetivos de EBITDA para el ejercicio 2027.

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