RBC degrada McPhy a "bajo rendimiento" tras salida del CEO y problemas de fondos

Investing.com — RBC Capital Markets ha degradado Mcphy Energy (EPA:ALMCP) a "bajo rendimiento" desde "rendimiento sectorial" con una calificación de "riesgo especulativo", tras la repentina renuncia del CEO Jean-Baptiste Lucas, en una nota fechada el martes.

El precio objetivo ha sido reducido a €0.3 desde €1.5, ya que los analistas expresan serias preocupaciones sobre la capacidad de la empresa para asegurar financiamiento y mantener la estabilidad operativa.

La degradación refleja crecientes presiones financieras. Con un saldo de caja de €39.6 millones y una estimación de consumo de efectivo que podría superar las reservas disponibles en un año, McPhy enfrenta un período cada vez más estrecho para asegurar nuevo capital. La empresa también tiene €40.8 millones en deuda, lo que plantea dudas sobre su resistencia financiera.

RBC describe tres posibles caminos a seguir: recaudar capital a través de los mercados, asegurar un socio estratégico o entrar en reestructuración.

Dados los actuales obstáculos macroeconómicos y la cautela de los inversores hacia empresas orientadas al crecimiento, las emisiones tradicionales de capital o deuda se consideran improbables.

Los analistas ven una asociación como la opción más viable, aunque señalan que la urgencia de McPhy por obtener financiamiento la coloca en una posición negociadora más débil que sus competidores.

La comparación con el fabricante noruego de electrolizadores Nel subraya los desafíos de McPhy.

Mientras que Nel recientemente aseguró inversión y una asociación con Samsung (KS:005930) desde una posición de relativa fortaleza financiera, McPhy enfrenta preocupaciones de liquidez más inmediatas.

Dicho esto, el exitoso desarrollo de McPhy en tres sitios europeos, incluyendo el lanzamiento de una Gigafábrica, y un acuerdo de licencia en 2023 con Larsen&Toubro (NSE:LART) destacan su progreso operativo y credibilidad tecnológica.

Aun así, RBC advierte que estos logros pueden no ser suficientes para compensar la incertidumbre estratégica, especialmente tras el cambio de liderazgo.

Se espera que la salida del CEO socave la confianza de los inversores y complique los esfuerzos para atraer nueva financiación o socios.

Las previsiones revisadas reflejan una perspectiva más conservadora. RBC ha recortado las proyecciones de ingresos en línea con menores expectativas de entrega y reducido las expectativas de capex.

El múltiplo de valoración se ha reducido a la mitad, de 1x a 0.5x, para reflejar el mayor riesgo empresarial y la incertidumbre sobre la capacidad de McPhy para continuar como empresa en funcionamiento.

El panorama competitivo también añade presión. McPhy compite contra empresas como Nel, ITM y Ceres, con crecientes amenazas de fabricantes chinos de bajo costo en el segmento de electrolizadores alcalinos.

Aunque su base europea y asociaciones industriales ofrecen algunas ventajas, la posición de la empresa es precaria sin una solución clara de financiamiento.

Los analistas de RBC creen que McPhy enfrenta un riesgo de reestructuración, similar a Green Hydrogen Systems, a menos que asegure rápidamente financiamiento sustancial, probablemente a través de una asociación.

La combinación de dificultades financieras, cambios de liderazgo y empeoramiento de las condiciones del mercado deja a McPhy con pocas alternativas y aumenta considerablemente su vulnerabilidad.

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