RBC rebaja McPhy a "underperform" tras salida del director ejecutivo y preocupaciones de financiación

Investing.com — RBC Capital Markets ha rebajado Mcphy Energy (EPA:ALMCP) a "underperform" desde "sector perform" con una calificación de "riesgo especulativo", tras la repentina dimisión del director ejecutivo Jean-Baptiste Lucas, en una nota fechada el martes.

El precio objetivo ha sido recortado a 0,3€ desde 1,5€ mientras los analistas expresan serias preocupaciones sobre la capacidad de la empresa para asegurar financiación y mantener la estabilidad operativa.

La rebaja refleja crecientes presiones financieras. Con un saldo de caja de 39,6 millones de euros y una estimación de consumo de efectivo que podría superar las reservas disponibles en un año, McPhy enfrenta un período cada vez más estrecho para asegurar nuevo capital. La empresa también mantiene 40,8 millones de euros en deuda, lo que plantea dudas sobre su resistencia financiera.

RBC describe tres posibles caminos a seguir: captar capital a través de los mercados, asegurar un socio estratégico o entrar en reestructuración.

Dados los actuales vientos en contra macroeconómicos y la cautela de los inversores respecto a empresas orientadas al crecimiento, las ampliaciones tradicionales de acciones o deuda se consideran improbables.

Los analistas ven una asociación como la opción más viable, aunque señalan que la urgencia de McPhy por obtener financiación la coloca en una posición negociadora más débil que sus homólogas.

La comparación con el fabricante noruego de electrolizadores Nel subraya los desafíos de McPhy.

Mientras Nel recientemente aseguró inversión y una asociación con Samsung (KS:005930) desde una posición de relativa fortaleza financiera, McPhy enfrenta preocupaciones de liquidez más inmediatas.

Dicho esto, el exitoso aumento de capacidad de McPhy en tres sitios europeos, incluido el lanzamiento de una Gigafactory, y un acuerdo de licencia de 2023 con Larsen&Toubro (NSE:LART) destacan su progreso operativo y credibilidad tecnológica.

Aun así, RBC advierte que estos logros pueden no ser suficientes para compensar la incertidumbre estratégica, especialmente tras el cambio de liderazgo.

Se espera que la salida del director ejecutivo socave la confianza de los inversores y complique los esfuerzos para atraer nueva financiación o socios.

Las previsiones revisadas reflejan una perspectiva más conservadora. RBC ha recortado las proyecciones de ingresos en línea con menores expectativas de entregas y reducido las expectativas de capex.

El múltiplo de valoración se ha reducido a la mitad, de 1x a 0,5x, para reflejar el mayor riesgo empresarial y la incertidumbre sobre la capacidad de McPhy para continuar como empresa en funcionamiento.

El panorama competitivo también añade presión. McPhy se enfrenta a empresas como Nel, ITM y Ceres, con crecientes amenazas de fabricantes chinos de bajo coste en el segmento de electrolizadores alcalinos.

Aunque su base europea y asociaciones industriales ofrecen algunas ventajas, la posición de la empresa es precaria sin una solución clara de financiación.

Los analistas de RBC creen que McPhy enfrenta un riesgo de reestructuración, similar a Green Hydrogen Systems, a menos que asegure rápidamente una financiación sustancial, probablemente a través de una asociación.

La combinación de dificultades financieras, cambios de liderazgo y el empeoramiento de las condiciones del mercado deja a McPhy con pocas alternativas y aumenta considerablemente su vulnerabilidad.

Este artículo ha sido generado y traducido con el apoyo de AI y revisado por un editor. Para más información, consulte nuestros T&C.