Goldman Sachs adopta postura defensiva en acciones europeas ante riesgos arancelarios

Investing.com — Goldman Sachs (NYSE:GS) ha adoptado una perspectiva más defensiva sobre las acciones europeas después de que una nueva ronda de aranceles estadounidenses anunciada por el presidente Trump resultara aproximadamente tres puntos porcentuales más alta de lo esperado.

Esta medida, que sorprendió a muchos en el mercado, ha añadido mayor incertidumbre al panorama económico y comercial, llevando al banco a reducir sus pronósticos para los rendimientos de las acciones europeas y las ganancias corporativas.

Tras las revisiones a la baja del PIB por parte de su equipo económico y una reevaluación de las expectativas de tasas de interés, Goldman Sachs ahora prevé una caída del 2.5% para el STOXX Europe 600 (SXXP) durante los próximos tres meses.

La correduría también ha reducido su pronóstico de crecimiento de ganancias por acción (EPS) para 2025 del índice al 2%. Los analistas señalaron riesgos adicionales a la baja para ambas proyecciones, citando la creciente fragilidad en el entorno macroeconómico.

Los sectores cíclicos, que han tenido un rendimiento inferior a los defensivos en un 9% desde principios de año, no se consideran atractivos a pesar de la caída relativa.

Según Goldman Sachs, las valoraciones se mantienen en el extremo superior de su rango histórico, y aunque los precios actuales se alinean con las encuestas de sentimiento económico y los rendimientos de bonos, ambos indicadores enfrentan posible debilidad, una señal negativa para los cíclicos.

En respuesta al deterioro de las perspectivas, Goldman realizó varios ajustes a sus recomendaciones sectoriales.

El sector de Alimentos, Bebidas y Tabaco fue mejorado a "sobreponderación" desde "infraponderación".

Los analistas indicaron que el sector cotiza por debajo de sus niveles históricos de valoración y está relativamente aislado de la exposición arancelaria, especialmente fuera de las bebidas espirituosas.

También tiende a experimentar una contracción limitada de ganancias durante las recesiones, similar a Salud, que sigue siendo una recomendación de sobreponderación.

La correduría también mejoró Cuidado Personal y Tiendas de Comestibles a neutral, reflejando una visión más equilibrada de riesgo-recompensa en medio de dinámicas cambiantes del consumidor.

Al mismo tiempo, Viajes y Ocio y Minoristas fueron degradados a neutral. Viajes y Ocio se considera especialmente vulnerable en una recesión, mientras que los Minoristas enfrentan vientos en contra por el aumento en las tasas de ahorro de los hogares y el debilitamiento de la confianza del consumidor. Los analistas de Goldman señalaron particular cautela en torno a las acciones discrecionales en Francia, Reino Unido y Estados Unidos.

Servicios Financieros también fue movido a neutral. Las esperanzas de una recuperación en fusiones y adquisiciones en 2025 no se han materializado, con volúmenes de operaciones que hasta ahora este año no muestran crecimiento respecto a 2024.

Como resultado, Goldman también ha eliminado su recomendación de larga data sobre su cesta de M&A (GSTRACQN).

La correduría retiró su posición larga en el índice MDAX de Alemania, señalando que aunque las empresas medianas alemanas han subido un 5% en lo que va del año —respaldadas por expectativas de expansión fiscal— su significativa exposición a Químicos e Industriales las hace especialmente sensibles a las tensiones comerciales.

A pesar de la postura general más cautelosa, Goldman mantuvo calificaciones de sobreponderación en tres sectores cíclicos: Bancos, Tecnología y Defensa. Los analistas creen que mantener una exposición selectiva a cíclicos sigue estando justificado bajo el escenario base de que Europa evite la recesión.

Los Bancos se ven mínimamente afectados por los aranceles, Defensa se ha beneficiado del sentimiento de riesgo impulsado por aranceles, y Tecnología sigue siendo un área principal para el crecimiento estructural en toda la región.

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