Acciones de SSE suben tras análisis de Bernstein sobre posible fusión con Engie

Investing.com — Las acciones de SSE (LON:SSE) subieron más de 2% el viernes después de que analistas de Bernstein señalaran a la empresa energética británica como posible objetivo de adquisición para el grupo eléctrico francés Engie SA (EPA:ENGIE).

Según Bernstein, el precio actual de las acciones de SSE presenta una oportunidad de valoración atractiva, con un potencial alcista de aproximadamente 18% respecto a su escenario bajista, que no considera activos en construcción o en desarrollo.

Las acciones de SSE cotizan a aproximadamente 10 veces precio-beneficio (P/E), significativamente por debajo del promedio histórico de alrededor de 13.5 veces.

"Dada la reciente debilidad en el precio de las acciones de SSE, una pregunta clave de los inversionistas ha sido si SSE podría ser objetivo de adquisición y, de ser así, quién podría estar interesado y ser capaz de orquestar tal acuerdo", señalaron los analistas liderados por Deepa Venkateswaran.

SSE, con fuerte presencia en Reino Unido, opera en redes eléctricas, energías renovables y generación flexible. Los analistas creen que estos sectores se alinearían estratégicamente con las ambiciones de Engie de expandirse en redes eléctricas y desarrollar renovables. Una adquisición podría proporcionar a Engie diversificación geográfica y acelerar sus objetivos estratégicos.

Desde una perspectiva financiera, el análisis pro-forma de Bernstein indica que una adquisición sería factible para Engie.

Asumiendo una prima del 30% sobre el precio actual de las acciones de SSE, un acuerdo financiado equitativamente mediante deuda (incluyendo híbridos) y capital podría generar aproximadamente un 16% de incremento en ganancias para Engie hacia 2027. Esta estructura resultaría en un apalancamiento de alrededor de 4.25 veces, con nueva emisión de capital representando cerca del 30% de la capitalización de mercado actual de Engie.

Bernstein estima además que el retorno sobre capital empleado promedio (ROACE) de Engie estaría entre aproximadamente 6-8% para los años fiscales 2025 a 2027, cercano al objetivo de Engie de 7-9% para el año fiscal 2027.

Además, Engie podría considerar reasignar su presupuesto de gastos de capital no comprometido o realizar desinversiones para reducir el capital o la deuda necesaria para la transacción.

La división de redes británicas de SSE se considera infravalorada, con un descuento implícito al valor del activo regulado (RAV) de aproximadamente 17%, a pesar de perspectivas de crecimiento positivas y un entorno de mejora de rendimientos.

"La presencia principalmente británica de SSE aporta exposición a redes eléctricas, un régimen regulatorio estable y fuerte opcionalidad en renovables", escribieron los analistas.

"El alto grado de alineación estratégica con las ambiciones declaradas de Engie, en nuestra opinión, hace que una adquisición de SSE sea atractiva para Engie y, por lo tanto, brinda opcionalidad a los accionistas de SSE", concluyeron.

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