Jefferies sube Alphawave a 'compra' y eleva precio objetivo a 160p

Investing.com — Jefferies ha mejorado la calificación de Alphawave Semi a 'compra', elevando su precio objetivo de 108p a 160p, tras el anuncio de Qualcomm sobre su consideración de hacer una oferta por la empresa de semiconductores.

Qualcomm (NASDAQ:QCOM) tiene hasta el 29 de abril para presentar una oferta formal o retirarse, según las regulaciones británicas de adquisiciones. Aunque una oferta firme no está garantizada, los analistas de Jefferies creen que es probable una propuesta, dado el sólido portafolio de propiedad intelectual de Alphawave y su creciente presencia en aplicaciones de IA y centros de datos.

Alphawave se especializa en soluciones de conectividad de alta velocidad, incluyendo 224G SerDes, Ethernet, PCIe, CXL y conectividad Die-to-Die. También tiene experiencia en PAM4 y Coherent (NYSE:COHR) DSP, con su tecnología ya adoptada por múltiples clientes, incluido un importante hiperescalador, que se cree es AWS.

La compañía ha estado expandiendo su negocio de silicio personalizado, particularmente en aplicaciones de centros de datos impulsadas por IA.

Para Qualcomm, adquirir Alphawave proporcionaría una entrada a este mercado en crecimiento, complementando su estrategia de diversificación más allá de los smartphones hacia PCs y chips automotrices.

El competidor clave MediaTek ya ha tenido éxito en programas personalizados de ASIC relacionados con IA, lo que hace lógico este movimiento para Qualcomm.

A pesar del reciente repunte del precio de las acciones de Alphawave tras el anuncio de Qualcomm, los analistas de Jefferies argumentan que la acción sigue infravalorada.

Alphawave cotiza actualmente a 2.9x su EV/ventas estimado para el año fiscal 2026 y 25x su ratio precio-beneficio (PER) del año fiscal 2026, muy por debajo de empresas comparables.

Competidores como Credo cotizan a múltiplos mucho más altos, con un PER de 33x y 9.7x EV/ventas.

Un grupo más amplio de pares en EE.UU., que incluye empresas como Marvell (NASDAQ:MRVL), Interdigital, CEVA (NASDAQ:CEVA) y Astera Labs, cotiza a un múltiplo promedio de EV/ventas para el año fiscal 2026 de 7.9x y un PER de 35x.

El descuento de Alphawave puede atribuirse a decepciones financieras pasadas, con tendencias de ingresos y márgenes por debajo de las expectativas.

Las perspectivas para el año fiscal 2025 también se esperan más débiles que lo previamente indicado. Sin embargo, la empresa ha demostrado un fuerte crecimiento de ingresos, con una tasa compuesta anual de crecimiento (CAGR) del 51% entre los años fiscales 2021 y 2024, y se espera que el crecimiento de dos dígitos continúe.

La calificación anterior de 'mantener' de Jefferies se basaba en preocupaciones de que Alphawave necesitaba estabilizar su desempeño financiero antes de lograr una revalorización.

Aunque los analistas reconocen que aún pueden ser necesarias reducciones adicionales de estimaciones para los años fiscales 2025 y 2026, ahora creen que el potencial de actividad de fusiones y adquisiciones (M&A) es suficiente para revalorizar la acción.

También existe la posibilidad de contraofertas o que el consejo de Alphawave presione por una oferta más alta.

Jefferies ha esbozado varios escenarios potenciales para la acción de Alphawave. En un escenario base, la acción podría ver un alza del 71%, con ingresos para 2025 por debajo de la guía actual de $450 millones y un margen EBITDA ajustado en la franja alta de los dos dígitos.

Una oferta de Qualcomm respaldaría la acción, mientras que los pedidos de silicio personalizado siguen siendo fuertes, incluso si los pedidos relacionados con silicio a corto plazo son débiles. En un escenario más optimista, donde surjan múltiples oferentes y los pedidos relacionados con silicio de Alphawave aumenten, la acción podría subir un 103% hasta 190p.

En este caso, la empresa se acercaría a su guía de ingresos anterior de $450 millones, y las preocupaciones sobre gobierno corporativo y balance disminuirían. En el lado negativo, si Qualcomm decide no proceder con una oferta y no surgen otros oferentes, la acción de Alphawave podría caer un 32% hasta 64p.

Un informe de ganancias más débil de lo esperado o una emisión de capital que lleve a una dilución del 18% también contribuiría a esta caída.

Jefferies ve una fuerte demanda de IP, silicio personalizado y productos de conectividad de Alphawave, particularmente a medida que se acelera la adopción de IA.

La tendencia continua de integración vertical entre hiperescaladores, proveedores de servicios en la nube y OEMs en industrias como 5G y automotriz es otro impulsor clave de crecimiento.

Incluso si una oferta de Qualcomm no se materializa inmediatamente, Jefferies cree que la acción de Alphawave probablemente cotizará a un múltiplo más alto debido al interés continuo en M&A y su posicionamiento en mercados de alto crecimiento.

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