Jefferies rebaja EDP Renovaveis a "mantener" y el precio objetivo a 8,70 euros

Investing.com - Jefferies ha rebajado la calificación de EDP (ELI:EDP) Renovaveis (ELI:EDPR) a "mantener" y ha reducido su precio objetivo a 8,70 euros por acción, citando preocupaciones sobre el balance financiero tensionado de la compañía y los riesgos de ejecución asociados con su estrategia de rotación de activos.

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El objetivo revisado refleja un retorno total para el accionista del 13%, por debajo de la valoración anterior de 11 euros por acción.

Según los analistas de Jefferies, la capacidad de EDPR para reducir su deuda depende de un proceso planificado de rotación de activos de 3.000 millones de euros, que implica la venta de activos de energía renovable después de su construcción.

Sin embargo, se espera que una parte importante de estas desinversiones tenga lugar en EE.UU., donde la incertidumbre regulatoria y política en torno a las energías renovables sigue siendo elevada.

Esta incertidumbre aumenta el riesgo de que EDPR pueda tener dificultades para ejecutar sus ventas en términos favorables, limitando potencialmente su capacidad para generar las ganancias de capital previstas.

Jefferies señaló que EDPR está ajustando su estrategia de crecimiento en respuesta a las limitaciones financieras. La compañía ahora planea añadir 3,5 gigavatios (GW) de capacidad entre 2025 y 2026, una reducción significativa respecto a su orientación anterior de 6 GW.

A pesar de esta reducción, el apalancamiento sigue siendo una preocupación, con Jefferies pronosticando una ratio de Deuda Neta a EBITDA de 4x en 2025, con solo una disminución gradual esperada en 2026.

El bróker también señaló que el modelo de rotación de activos de larga data de EDPR, que históricamente ha permitido a la compañía construir activos a un costo de capital más bajo y venderlos con un mayor retorno, está volviéndose menos efectivo debido al aumento de los gastos de capital.

Como resultado, se espera que la compañía construya y venda menos activos, potencialmente a múltiplos más bajos, lo que podría afectar las ganancias de capital.

Jefferies ha revisado su pronóstico de ganancias de capital para 2025-26 de 422 millones de euros a 269 millones de euros, con las ganancias estimadas por megavatio disminuyendo de 0,17 millones de euros en 2024 a alrededor de 0,10 millones de euros en los años siguientes.

A pesar de la reciente caída del precio de las acciones de EDPR, los analistas de Jefferies cuestionaron si los inversores deberían seguir pagando un múltiplo de valoración de aproximadamente 22x las ganancias esperadas de la compañía para 2025.

Estiman que la tasa de crecimiento anual compuesto de las ganancias por acción de EDPR es aproximadamente del 9% desde 2025 hasta 2030, junto con un modesto rendimiento por dividendo del 1%.

Si bien esto implica un retorno total de acciones de alrededor del 10%, los servicios públicos integrados —que cotizan a múltiplos más bajos de aproximadamente 12x las ganancias— ofrecen retornos comparables del 8-9%, lo que las convierte en una inversión potencialmente más atractiva.

Jefferies también revisó sus perspectivas a largo plazo para EDPR, reduciendo las adiciones de capacidad proyectadas más allá de 2027 en un 38% hasta 1,3 GW por año.

Los analistas citaron la incertidumbre sobre la estrategia de crecimiento de la compañía en EE.UU. y los desafíos en otros mercados clave, incluidos Brasil y España, donde la sobreoferta podría obstaculizar los esfuerzos de expansión.

El bróker también recortó su pronóstico de EBITDA para 2025-2027 en un promedio del 8%, principalmente debido a la reducción de las ganancias de capital por ventas de activos.

El modelo actualizado reduce las ganancias de capital esperadas para 2025 de 168 millones de euros a 115 millones de euros, y para 2026 de 254 millones de euros a 126 millones de euros, reflejando los mayores costes y el entorno de valoración más débil para los proyectos estadounidenses.

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Este artículo ha sido generado y traducido con el apoyo de AI y revisado por un editor. Para más información, consulte nuestros T&C.