Preocupaciones arancelarias provocan ventas en EE.UU., Europa sigue en riesgo

Investing.com — Las acciones estadounidenses sufrieron presión mientras fondos de cobertura y asesores de comercio de materias primas (CTAs) redujeron agresivamente su exposición ante los inminentes anuncios de aranceles, mientras que los mercados europeos, a pesar de las recientes entradas, podrían no estar aislados del sentimiento de aversión al riesgo.

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"Marzo vio una reducción generalizada en el posicionamiento de acciones por parte de categorías clave de inversores", dijeron analistas de Barclays (LON:BARC), con fondos sistemáticos y apalancados reduciendo drásticamente su exposición a acciones estadounidenses.

Los CTAs, en particular, ahora están directamente en corto, y los fondos de paridad de riesgo mantienen sus asignaciones de capital más bajas en más de un año, habiendo rotado hacia bonos del Tesoro.

Pero a pesar de esta reducción táctica de riesgos, Barclays señala que el posicionamiento general sigue lejos de niveles recesivos.

Los hogares mantienen un récord del 65% de sus activos financieros en acciones, y las asignaciones de los fondos mutuos están muy por encima de los mínimos de recesiones anteriores.

"Aunque las ventas de dinero rápido pueden estar prácticamente terminadas en EE.UU., el dinero real (fondos mutuos y minoristas) sigue casi completamente invertido", dijeron los estrategas de Barclays liderados por Emmanuel Cau.

"En medio de todo el ruido de Trump, la resiliencia de los flujos de capital está respaldada por ganancias resilientes. Pero si los fundamentos de las ganancias cambian, los flujos probablemente seguirán", agregaron.

El riesgo de renta variable parece haberse desplazado a Europa, donde la exposición neta de los fondos de cobertura ha subido al percentil 70. Las acciones europeas han visto entradas de 24.000 millones de dólares en lo que va del año, el nivel más alto desde 2017.

Sin embargo, los estrategas advierten que "las posiciones tácticas largas europeas parecen vulnerables si el temor al crecimiento empeora". La mayoría de las entradas recientes, particularmente en Alemania, han provenido de inversores domésticos, con repatriación limitada de inversores estadounidenses, dejando margen para ajustes adicionales.

Con respecto a las asignaciones sectoriales, los datos reflejan una inclinación hacia posiciones "ligeras en aranceles", pero las carteras siguen expuestas a riesgos de crecimiento.

La tecnología ha tenido un rendimiento inferior, pero los fondos long-only y de cobertura continúan manteniendo participaciones significativas.

Los Bancos y Defensa son posiciones largas de consenso en todas las carteras, pero el posicionamiento en el primero sigue siendo alto y el sector "parece vulnerable si aumentan las preocupaciones por la recesión".

Barclays ve a los sectores de Seguros y Defensivos como Telecomunicaciones y Bienes Raíces como coberturas tácticas más atractivas.

"La Energía también está subponderada, y podría funcionar como cobertura contra riesgos extremos", agregó el banco.

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