'Precio y ganancias a la baja, pero S&P 500 sigue caro', según Bank of America

Investing.com — El S&P 500 ha caído un 7% desde su máximo, y las estimaciones de ganancias para 2025 se han reducido en aproximadamente 4 puntos porcentuales.

Sin embargo, según analistas de Bank of America (NYSE:BAC) en una nota del viernes, el índice "sigue siendo estadísticamente caro en casi todas las métricas que seguimos".

A pesar de los argumentos sobre la calidad del S&P 500 —como modelos de negocio ligeros en activos y ganancias estables— BofA advierte que la "incertidumbre política" y el "aumento de la intensidad de activos y riesgo de márgenes para el sector tecnológico estadounidense" han debilitado estas ventajas.

BofA señala que los inversores europeos están mostrando preferencia por las acciones europeas sobre las estadounidenses.

"Las grandes empresas estadounidenses siguen siendo dos veces más caras que las europeas, con el S&P 500 cotizando a 20 veces las ganancias futuras frente a 14 veces en Europa, el doble de la prima promedio a largo plazo", indicó la firma.

Aunque esta brecha de valoración alcanzó su máximo del 69% después de las elecciones estadounidenses, desde entonces se ha reducido en 26 puntos porcentuales, principalmente debido a la caída de las acciones tecnológicas y automotrices estadounidenses y al repunte de los Bancos y acciones de Defensa europeos.

A pesar de estas preocupaciones de valoración, BofA todavía ve ventajas estructurales para las acciones estadounidenses, incluyendo "balances corporativos (y la mayoría de los consumidores) saneados", "alta transparencia corporativa" y "estatus de reserva del USD".

Sin embargo, añaden que los riesgos emergentes podrían pesar sobre las acciones estadounidenses, particularmente en el sector tecnológico, donde "la carrera armamentista de gastos de capital en IA de los Hyperscalers" está aumentando los riesgos de márgenes.

Adicionalmente, BofA señala la incertidumbre política, mayor deuda gubernamental y la "mayor proporción de trabajadores de bajos ingresos en EE.UU., un segmento con riesgos crecientes".

Mientras BofA mantiene la confianza a largo plazo en las acciones estadounidenses, particularmente en Valor de Gran Capitalización, señala que "los flujos continuos podrían tener un impacto alcista desproporcionado en las acciones europeas" una vez que se despeje la incertidumbre arancelaria.

Aun así, el banco cree que las ventajas estructurales en EE.UU. significan que hay "más oportunidad de alfa (BMV:ALFAA) a largo plazo", especialmente dentro del valor de gran capitalización.

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