ANÁLISIS-La exitosa salida a bolsa de SpaceX podría restar oxígeno al frágil mercado de OPV

Por Manya Saini

7 abr (Reuters) - A medida que SpaceX, de Elon Musk, se acerca a una OPV de 75.000 millones de dólares (link) que podría reescribir los libros de récords, aumenta la preocupación de que a otras empresas que quieran cotizar en 2026 les resulte más difícil cerrar acuerdos bajo la sombra del debut de la empresa espacial.

Los mercados estadounidenses, apreciados por su profundidad, se enfrentan a una prueba crítica, ya que más de media docena de analistas y expertos del sector dijeron a Reuters que la operación de SpaceX probablemente absorbería una parte desproporcionada de la demanda de los inversores, dejando fuera a otros aspirantes.

"La historia nos dice que una mega OPV como la de SpaceX puede absorber todo el oxígeno del mercado. Lo vimos con Facebook en 2012", dijo Matt Kennedy, estratega senior de Renaissance Capital, un proveedor de investigación centrada en OPV y ETF.

"Las OPV son un importante acontecimiento de marketing, y las empresas no querrían que el ruido de una oferta de SpaceX ahogara la cobertura de sus propias operaciones. Por lo tanto, la actividad de cotización puede disminuir un poco durante las semanas que rodean a la OPV de SpaceX."

Las empresas han esperado durante años a que se dieran las condiciones favorables para salir a bolsa tras una prolongada sequía. Una salida a bolsa como la de SpaceX, con su célebre CEO multimillonario, un sector en auge y patrocinadores con mucho dinero, podría haber supuesto la sacudida que otros necesitan para seguir adelante.

En cambio, su enorme envergadura amenaza con eclipsar a las demás, ya que los bancos e inversores de Wall Street están volcando la mayor parte de su atención, y de su dinero, en el operador de la constelación de satélites Starlink.

Según datos de Renaissance Capital, en lo que va de año han salido a bolsa 35 empresas, un 37,5% menos que un año antes. Esta situación podría empeorar en los próximos meses, empañando las esperanzas de un resurgimiento más amplio del mercado en 2026.

LAS PERTURBACIONES AFECTAN AL MERCADO DE LAS SALIDAS A BOLSA

Según analistas y banqueros, el mercado de las OPV ha registrado su mayor volumen en décadas.

Pero la guerra en Irán (link), la escalada de los precios del petróleo (link), las preocupaciones sobre el crédito privado (link) y la interrupción de las empresas de software heredadas impulsada por la IA han puesto el listón muy alto para las operaciones que logran superar la volatilidad y las que se quedan atrás.

Ahora, junto a estas perturbaciones, las empresas que aspiran a salir a bolsa también deben competir por la atención en un mercado dominado por los titulares de SpaceX.

Aunque los banqueros probablemente aconsejarán a sus clientes más grandes que no compitan contra SpaceX, las salidas a bolsa más pequeñas pueden beneficiarse, dijo Michael Ashley Schulman, socio de la firma de gestión de patrimonios Cerity Partners.

"Las OPV más pequeñas pueden beneficiarse de un efecto de arrastre en el entusiasmo de los minoristas, que podrían agrupar mentalmente las OPV bajo la suposición de que si una lo hace bien, otras también lo harán", dijo.

MÁS MEGAOPERACIONES POR VENIR

El momento de la OPV suele ser tan decisivo para el éxito de una cotización como los fundamentos de la empresa. Los meses de mayo a junio suelen ser los mejores antes de la tregua veraniega, que aplaza las grandes ofertas al otoño.

Mientras Musk espera sacar SpaceX a bolsa en junio, según los banqueros, OpenAI (link) y su rival Anthropic (link) tienen previsto debutar en la segunda mitad del año.

«La atención que estas mega OPV sustraen al mercado podría retrasar una ventana de OPV ampliamente abierta hasta 2027», afirmó en un informe Kyle Stanford, analista de PitchBook.

El informe añadió que si SpaceX recauda entre 50.000 y 75.000 millones de dólares, mientras que OpenAI y Anthropic recaudan otros 50.000 millones combinados, eso igualaría aproximadamente el total recaudado por las OPV de empresas estadounidenses respaldadas por capital riesgo en la última década.

"La atención mediática no es lo único que podrían absorber estas mega OPV. La suscripción de OPV se vería limitada por la cantidad que estas empresas son capaces de recaudar", escribió Stanford.

LA "MUSKONOMÍA" FRENTE A LA REALIDAD DEL MERCADO

No cabe duda de que se trata de un territorio inexplorado: nunca antes se había intentado una oferta de este tamaño.

Analistas y expertos afirmaron que la ausencia de un precedente claro o de una cotización comparable deja a los inversores con pocas expectativas, lo que dificulta calibrar cómo responderá el mercado a la OPV de SpaceX.

"SpaceX va a ser grande, de eso no hay duda", afirmó James Angel, profesor del Psaros Center for Financial Markets and Policy de Georgetown McDonough.

"La combinación de marcas conocidas como X y Starlink, junto con la magia de la IA, el sueño del espacio y la magia de Musk significa que los banqueros de inversión no tendrán muchos problemas para generar interés por las acciones."

Elon Musk ha construido un historial de atraer la demanda de los inversores a través de los ciclos, con sus empresas a menudo dominando la atención. Su imperio, apodado "Muskonomía" por los analistas, crea una concentración de capital que pocas ofertas pueden igualar.

Esta concentración del interés de los inversores no es sólo teórica, sino que ya se ha puesto de manifiesto en anteriores cotizaciones.

Tesla, el fabricante de vehículos eléctricos de Musk, recaudó 226 millones de dólares en su OPV de 2010, con un valor de mercado de unos 1.600 millones de dólares. Ahora es el fabricante de automóviles más valioso del mundo, con un valor de más de 1,3 billones de dólares.

Pero incluso ese historial y el atractivo para los inversores pueden no ser suficientes en el mercado actual de OPV, advirtieron los analistas. "No creemos que SpaceX pueda escapar a las realidades del mercado estadounidense de OPV, en el sentido de que se ha convertido en un mercado de compradores", dijo Josef Schuster, consejero delegado de la firma de investigación de OPV IPOX.

"Incluso los candidatos fuertes a OPV en sectores de moda necesitan mostrar flexibilidad a la hora de fijar el precio de su oferta y potencialmente necesitan fijar un precio a la baja para tener éxito en la OPV."

Otros advirtieron de que una oleada de grandes salidas a bolsa podría ejercer presión sobre la demanda de los inversores en general, sobre todo si varias megaoperaciones llegan al mercado al mismo tiempo.

"Hay un viejo dicho en el mercado que dice que los mercados alcistas terminan cuando se acaba el dinero, y hay muchos ejemplos históricos en los que una avalancha de OPV y de nuevos participantes en el mercado de valores, y luego las subsiguientes ofertas secundarias, significaron que los vendedores finalmente inundaron a los compradores", dijo el director de inversiones de AJ Bell, Russ Mould.