ANÁLISIS-La píldora adelgazante de 49 dólares de Hims hace tambalear los argumentos de los inversores a favor del mercado de la obesidad de pago en efectivo

Por Maggie Fick y Bhanvi Satija

LONDRES, 6 feb (Reuters) - La táctica de Hims & Hers HIMS.N de vender una versión compuesta de 49 dólares de la píldora Wegovy de Novo Nordisk NOVOb.CO está sacudiendo las acciones de obesidad, suscitando un debate sobre la legalidad de la medida y amenazando los beneficios de la farmacéutica en el floreciente mercado estadounidense de pago en efectivo.

El compounding, que ya ha lastrado las ventas del medicamento inyectable contra la obesidad de Novo, consiste en que las farmacias mezclen directamente los principios activos de un medicamento a través de un canal destinado a paliar la escasez o las necesidades específicas de los pacientes. Se encuentra en una zona gris desde el punto de vista normativo que ha frustrado a las grandes farmacéuticas.

La empresa de telesalud en línea Hims lanzó su píldora el jueves, como informó en primer lugar Reuters (link). Con un precio unos 100 dólares inferior al de la píldora de Novo lanzada el mes pasado, ofrece acceso a millones de estadounidenses que no pueden permitirse el producto de marca.

Analistas e inversores afirmaron que el movimiento de Hims proyecta una nueva sombra sobre un mercado de la obesidad, cada vez más competitivo (link) que se enfrenta a una importante presión a la baja de los precios (link), especialmente a medida que empresas como Novo venden más medicamentos directamente a los consumidores (link).

Novo ya había sorprendido a los inversores el martes con su predicción de una caída de las ventas y los beneficios (link) de hasta el 13% este año, lo que provocó un desplome de las acciones de casi el 20%, que la noticia de Hims no hizo sino ampliar. Su homóloga Eli Lilly LLY.N, que está preparando su propia píldora, también vio caer sus acciones.

"Hasta que no se resuelva esta cuestión, se añade otro nivel de incertidumbre a la historia de la inversión en obesidad", dijo Markus Manns, gestor de carteras de Union Investment, que posee acciones de Novo y Lilly, y añadió que el lanzamiento de la píldora Hims "cuestiona el valor de las patentes para los medicamentos orientados al consumidor".

"No está claro cuánto tiempo tardará Novo en detenerlas ni si la FDA está dispuesta a intervenir."

Michael Nedelcovych, analista de TD Cowen, dijo que las previsiones de Novo, ya de por sí sombrías, deberían ser lo suficientemente bajas como para incluir el posible golpe de Hims, aunque había "mucha incertidumbre".

Novo afirmó que emprendería acciones legales para defender sus intereses. La Administración de Alimentos y Medicamentos de EE.UU. también amenazó con tomar medidas contra los "imitadores ilegales de medicamentos (link)", lo que afectó a las acciones de Hims y dio un respiro a las de Novo el viernes.

Hims no respondió el viernes a las peticiones de comentarios sobre las críticas del sector y los comentarios de la FDA.

EL LANZAMIENTO DE LA PÍLDORA HIMS PONE A PRUEBA LA "LÍNEA ROJA LEGAL

Analistas e inversores dijeron que tampoco estaba claro de inmediato si Hims podría fabricar en masa la píldora o si su versión funcionaría realmente.

"Están (Hims) simplemente tratando de demostrar un punto... que todo el mundo merece un acceso de bajo coste a los medicamentos para la pérdida de peso", dijo Kevin Gade, gestor de cartera de Bahl & Gaynor, que posee acciones de Lilly. "Definitivamente, estamos con los ojos bien abiertos"

Hims dijo en un comunicado el jueves que su píldora compuesta no sacrifica la calidad y utiliza una "tecnología liposomal" que ayuda a la eficacia, sin proporcionar detalles.

Karen Andersen, analista de Morningstar, dijo que la tecnología patentada de Novo, conocida como "SNAC", es lo que permite que su píldora de marca Wegovy se absorba adecuadamente en el cuerpo.

"O bien esta versión compuesta carece de SNAC y no será eficaz, o bien lo incluye y está presionando lo que finalmente tiene que ser una línea roja legal", dijo Andersen. "O las leyes que protegen los medicamentos de marca no son lo bastante claras, o no se están aplicando, o ambas cosas"

LAS DUDAS SOBRE LAS PASTILLAS LLEGAN EN UN MOMENTO DIFÍCIL PARA NOVO

El analista de BMO Evan Seigerman dijo que los fármacos peptídicos orales como los fabricados con semaglutida, el ingrediente activo de Wegovy, eran intrínsecamente difíciles de replicar porque el cuerpo está diseñado para descomponerlos en el intestino antes de que lleguen al torrente sanguíneo.

"Si los pacientes no pierden el mismo peso, es poco probable que sigan con el tratamiento", declaró a Reuters.

A corto plazo, sin embargo, los analistas dijeron que Hims había desviado la atención del lanzamiento de la píldora Wegovy de Novo, que había ayudado a impulsar un rebote de las acciones en enero después de un duro 2025 golpeado por advertencias de beneficios, la caída de las acciones, la agitación de la gestión y los recortes de empleo.

Lilly presentó unas perspectivas mucho más sólidas para 2026, pero también se desplomó por el lanzamiento de Hims.

"El momento en que Novo y Lilly acaban de presentar sus resultados y perspectivas no es el ideal, y da al mercado otro motivo de preocupación", declaró Christian Moore, analista de Bernstein.