ANÁLISIS-El Nasdaq de Singapur despierta interés, pero el umbral y la liquidez pueden limitar su adopción

Por Yantoultra Ngui, Xinghui Kok y Jun Yuan Yong

SINGAPUR, 8 ene (Reuters) - Una iniciativa de Singapur para impulsar el mercado de OPI con una vía rápida para la doble cotización en el Nasdaq ha recibido una buena acogida por parte de los emisores potenciales, aunque los banqueros advierten de que la escasa liquidez y el elevado requisito de valoración podrían limitar la aceptación.

La iniciativa, anunciada (link) el 19 de noviembre, permitirá a las empresas cotizar simultáneamente en la Bolsa de Singapur SGX.SI y en el Nasdaq NDAQ.O utilizando un único prospecto en su solicitud, reduciendo el coste y la complejidad de una segunda cotización que las empresas persiguen principalmente para acceder al capital de una base de inversores más amplia.

Descrito por Nasdaq como "el primero de su clase", el plan entrará en vigor a mediados de 2026. Se trata de las rebajas fiscales y otras medidas (link) adoptadas el año pasado por una ciudad-estado que se esfuerza por atraer principalmente a empresas del sudeste asiático, al tiempo que corteja a emisores de todo el mundo en un esfuerzo por alcanzar a su rival regional Hong Kong.

Esas medidas están empezando a tener un impacto, ya que las OPI en Singapur recaudaron alrededor de 2.150 millones de dólares en 2025, la mayor cantidad desde 2017. Aun así, eso se comparó con 37.200 millones de dólares en el mejor desempeño de Hong Kong desde 2021, según mostraron los datos de LSEG.

Después de haber visto cómo Hong Kong experimentaba (link) un boom de OPI impulsado por la IA (link) en los últimos dos años, Singapur apuesta por el caché de Nasdaq para ayudarle a recuperar terreno y consolidar su papel como centro regional para empresas en crecimiento que buscan capital global.

La empresa Carro (link), con sede en Singapur y respaldada (link) por el inversor estatal Temasek TEM.UL y el inversor tecnológico japonés SoftBank Group 9984.T, acogió con satisfacción la alianza. El mercado automovilístico aspira a salir a bolsa en EE.UU. con una valoración de más de 3.000 millones de dólares, según ha informado Reuters (link).

"La complejidad y la necesidad de tratar con dos organismos reguladores durante una OPV siempre han sido una de nuestras dudas", declaró a Reuters Aaron Tan, cofundador y consejero delegado de la empresa.

La plataforma de compraventa de coches usados Carsome (link), con sede en Malasia, calificó la iniciativa de "constructiva".

"Una estructura que agilice las salidas a bolsa transfronterizas impulsará naturalmente a las empresas a reevaluar las opciones de que disponen", declaró el cofundador y consejero delegado Eric Cheng.

Funding Societies (link), con sede en Singapur, una plataforma regional de financiación digital para pequeñas empresas, afirmó que la alianza podría ofrecer a las empresas emergentes del sudeste asiático un medio para cotizar en EE.UU. que, de otro modo, quedaría fuera de su alcance.

Piers Ingram, Consejero Delegado de Hummingbird Bioscience, con sede en Singapur, declaró a Reuters que la iniciativa es "un puente" que abre el camino a los inversores del sector científico tanto en Estados Unidos como en Asia.

Las cuatro empresas declinaron dar más detalles sobre sus planes de salida a bolsa.

UMBRAL ALTO, LIQUIDEZ BAJA

Con el nombre de Global Listing Board, la iniciativa permitirá a las empresas con un valor de mercado de al menos 2.000 millones de dólares de Singapur (1.550 millones de dólares estadounidenses) preparar un único prospecto para SGX y Nasdaq con una revisión coordinada que sustituya a dos procesos separados.

En comparación, la cotización secundaria en el mercado principal de Hong Kong requiere una valoración mínima de 3.000 millones de dólares de Hong Kong (385 millones de dólares), además de otras condiciones.

El umbral más alto refleja la calidad de las empresas a las que se dirigen SGX y Nasdaq, pero también limita los posibles solicitantes a las empresas de crecimiento establecidas, dijeron los banqueros.

Según Roshan Raj, socio de RedSeer Strategy Consultants, unas ocho empresas tecnológicas del sudeste asiático alcanzan el umbral, y otras dos o tres están potencialmente cerca de lograrlo.

El umbral es "lo suficientemente grande como para soportar volúmenes significativos de negociación y liquidez en ambos mercados", dijo Pol de Win, jefe de ventas globales y originación en SGX.

Aunque los candidatos del sudeste asiático se beneficiarían de un mayor reconocimiento regional en Singapur, la ciudad-estado tendrá que persuadirlos para que coticen en un mercado caracterizado desde hace tiempo por una escasa liquidez, según los banqueros.

En noviembre, el volumen medio diario de negocios fue de unos 1.390 millones de dólares, frente a los 29.000 millones de dólares en Hong Kong, según las últimas cifras.

Singapur ha introducido medidas para impulsar la liquidez, como la creación de un fondo de casi 4.000 millones de dólares (link) para apoyar a los gestores de inversiones centrados en la renta variable de pequeña y mediana capitalización.

La iniciativa de doble cotización es un paso positivo, pero su "impacto más amplio dependerá del flujo de operaciones tempranas, del apoyo a la liquidez y de si las autoridades reguladoras de Singapur relajan posteriormente los umbrales", afirmó Tay Hwee Ling, responsable de servicios de mercados de capitales de Deloitte Southeast Asia.

Un portavoz de la Autoridad Monetaria de Singapur declaró que la MAS está trabajando con SGX en un marco regulador simplificado para quienes deseen cotizar en el Global Listing Board, mientras que de Win, de SGX, afirmó que el éxito y la transformación requieren el esfuerzo de todo el sector.

"SGX está trabajando estrechamente con los organismos gubernamentales de Singapur y los participantes en el mercado en un enfoque global que refuerce aún más la oferta, estimule la demanda y construya un ecosistema favorable a las empresas con una gobernanza sólida", dijo de Win.

(1 dólar = 1,2803 dólares de Singapur)

(1 dólar = 7,7883 dólares de Hong Kong)