ANÁLISIS-La misión a Marte de Musk añade riesgo a la salida a bolsa de SpaceX, al rojo vivo

Por Joey Roulette, Ross Kerber y Echo Wang

WASHINGTON, 12 dic (Reuters) - Los inversores que estén atentos a la posible y taquillera salida a bolsa de SpaceX podrían tener que prepararse, ya que su consejero delegado, Elon Musk (link) está buscando un equilibrio entre su arriesgada misión de llegar a Marte y el crecimiento del negocio de banda ancha por satélite Starlink, rico en ingresos, que ofrecería una rentabilidad más fiable a los accionistas.

SpaceX, que transformó los viajes espaciales con cohetes reutilizables y construyó una red mundial de banda ancha por satélite, tiene previsto cotizar en bolsa el año que viene (link) y podría recaudar más de 25.000 millones de dólares con una valoración superior al billón de dólares, lo que la situaría entre las mayores ofertas públicas iniciales de la historia.

Musk siempre ha mantenido que enviar humanos a Marte era su ambición de toda la vida. Según los analistas, esto debería atenuar las expectativas de que, si SpaceX cotizara en bolsa, se centraría en las partes del negocio que generan ingresos, como la ampliación de Starlink a un servicio directo a la célula o la construcción de centros de datos espaciales.

Los inversores en la empresa automovilística de Musk, Tesla TSLA.O, también han tenido que lidiar con el equilibrio entre tecnologías competidoras y la atención dividida de Musk. El hombre más rico del mundo ha inquietado a algunos inversores al afirmar que Tesla no es una empresa automovilística, sino una plataforma de inteligencia artificial y robótica.

Los inversores han acogido con satisfacción (link) la salida a bolsa de SpaceX. Pero Caleb Henry, analista de la firma de investigación espacial Quilty Analytics, dijo que cualquier comprador de acciones de SpaceX tendría que aceptar que siempre ha invertido miles de millones de dólares en empresas arriesgadas, algunas de las cuales, como Starlink y el cohete reutilizable Falcon 9, han dado sus frutos tras largos periodos de experimentación.

"SpaceX siempre ha sido una empresa con mucha I+D, y los inversores pueden resentirse si sienten que no se les recompensa por ser inversores. Eso puede ser difícil", afirma Henry. "Los inversores del mañana tendrán que aceptarlo."

SpaceX no respondió a la solicitud de comentarios.

FALSOS AMANECERES EN LA IPO DE SPACEX

Ha habido varios falsos amaneceres para una cotización pública de SpaceX, que durante mucho tiempo ha estado entrelazada con la obsesión de Musk por Marte.

La presidenta de SpaceX, Gwynne Shotwell, dijo en 2018 que la compañía no saldría a bolsa hasta que estuviera volando regularmente a Marte, un objetivo que se ha retrasado repetidamente.

Musk, que el miércoles insinuó que una oferta pública inicial (link) podría llegar pronto, ha dicho que SpaceX podría lanzar una Starship sin tripulación -su cohete gigante de próxima generación en desarrollo desde alrededor de 2017- a Marte el próximo año. Pero los analistas creen que esto es ambicioso dado que el cohete aún no ha completado con éxito una misión orbital.

Justus Parmar, consejero delegado de Fortuna Investments, una firma de capital riesgo invertida en SpaceX, dijo que esperaba una salida a bolsa después de que Starship haya llegado a Marte, lo que eliminaría un enorme factor de riesgo para el negocio.

"Se está arriesgando a enviar este cohete a Marte... Si eso no funciona, va a ser muy malo para las acciones... (pero como empresa privada), no va a suponer ninguna diferencia, no hay fluctuación en las acciones", dijo Parmar.

Abhi Tripathi, antiguo director de SpaceX en la unidad de cápsulas de astronautas Dragon de la empresa, dijo que los fallos de los cohetes probablemente serían aceptables para los inversores, dado que "empequeñecerían en comparación con los ingresos generados por Starlink".

"Entonces, ¿le importarán siquiera a Wall Street unas cuantas explosiones que están algo aisladas del flujo principal de ingresos?" Dijo Tripathi.

Más allá de los riesgos ligados a las ambiciones marcianas, algunos analistas también cuestionan la elevada valoración de SpaceX (link), que supone un crecimiento meteórico a partir de unos ingresos anuales actuales de 15.000 millones de dólares, a pesar de la incertidumbre sobre el tamaño del mercado de servicios de satélite a célula y la viabilidad de los centros de datos basados en el espacio.

LOS ESCÉPTICOS SE EQUIVOCAN

Las sólidas perspectivas de Starlink y la creencia de algunos ejecutivos tecnológicos de que los centros de datos de inteligencia artificial acabarán teniendo su sede en el espacio pueden constituir una justificación suficiente para salir a bolsa y un colchón financiero para los fracasos de las pruebas de Starship, según los analistas.

Starlink ha desempeñado un papel decisivo en la financiación del rápido y a menudo propenso a contratiempos desarrollo de Starship. El cohete está diseñado no sólo para transportar seres humanos a la Luna y Marte, sino también para desplegar satélites Starlink de mayor tamaño que darán soporte al servicio Starlink Mobile, potencialmente lucrativo y directo a la célula.

Con unos 10.000 satélites en el espacio, Starlink tiene más de 6 millones de clientes en al menos 140 países y territorios. La empresa está a punto de obtener la aprobación reglamentaria para operar en la India, cuyo mercado de servicios de banda ancha por satélite tendrá un valor de 1.900 millones de dólares en 2030, según Deloitte.

SpaceX presentó el mes pasado la solicitud de registro de marca de Starlink Mobile, según consta en los archivos del gobierno estadounidense. La empresa comunicó el martes que el servicio directo a la célula de Starlink ya está activo en Canadá.

Este negocio requiere avances en la tecnología de satélites y receptores de comunicaciones -que SpaceX planea para su próxima generación de satélites Starlink- para ampliar los servicios de mayor ancho de banda, como la videollamada global. El mercado podría alcanzar un valor de 43.300 millones de dólares en 2034, según Allied Market Research.

Los lucrativos programas gubernamentales, como la iniciativa de defensa antimisiles Golden Dome (link) de 150.000 millones de dólares del presidente estadounidense Donald Trump (link), también podrían ampliar el negocio de satélites de seguridad nacional de SpaceX, Starshield (link), y añadir futuros clientes para el negocio de lanzamientos de la empresa.

Una OPV de SpaceX ayudaría a financiar la última y ambiciosa estratagema de Musk: centros de datos en el espacio. En teoría, esto podría aprovechar la energía del sol, saltándose los cuellos de botella energéticos de la Tierra y consolidando a SpaceX en el boom de la IA. Pero los analistas advierten de que la refrigeración podría ser un reto, los costes de lanzamiento deben reducirse drásticamente y la creciente basura espacial añade una complicación más.

A pesar de la lista de riesgos, los analistas de mercado creen que muchos inversores aguantarán los altibajos de SpaceX, como han hecho con Tesla.

"A muchos inversores minoristas probablemente les saldrán muchas canas por ser inversores de SpaceX", dijo Shay Boloor, estratega jefe de mercado de Futurum Equities Research.