ANÁLISIS-Canadian Pacific se une a Buffett en su rechazo a la consolidación ferroviaria, reduciendo las perspectivas de fusión

Por Sabrina Valle

NUEVA YORK, 26 ago (Reuters) - Dos grandes operadores ferroviarios se han retirado del juego de las fusiones que se ha apoderado de la industria durante el último mes, remodelando el panorama competitivo y elevando las apuestas regulatorias para la propuesta de Union Pacific UNP.N de 85.000 millones de dólares con Norfolk Southern >.

Canadian Pacific Kansas City CP.TO se unió el martes a BNSF Railway BRK.A de Warren Buffett al rechazar públicamente participar en cualquier consolidación del sector ferroviario a corto plazo.

La decisión hace menos probable que la fusión propuesta el mes pasado por valor de 85.000 millones de dólares entre Union Pacific (link) y Norfolk, el principal operador ferroviario de EE.UU., dé lugar a más matrimonios corporativos.

La fusión crearía el primer operador ferroviario este-oeste de EE.UU., remodelando el transporte de mercancías, desde cereales a automóviles, por todo el país. La noticia suscitó preocupación por la concentración del mercado y provocó encendidas especulaciones sobre la necesidad de que los rivales unieran sus fuerzas para seguir siendo competitivos.

DUOPOLIO REGIONAL

El sector ferroviario estadounidense ya ha experimentado una importante consolidación en las últimas décadas, pasando de docenas de compañías a seis grandes ferrocarriles de primera clase.

El sector estadounidense del transporte de mercancías por ferrocarril está dominado por cuatro grandes compañías con sede en Estados Unidos: dos en el oeste y dos en el este. Esto significa que los cargadores sólo tienen dos opciones de transportistas teniendo en cuenta el punto de origen.

El principal operador ferroviario, Union Pacific, que opera principalmente en el oeste, propuso unirse a Norfolk, que tiene una fuerte presencia en el este. Inicialmente, esto suscitó especulaciones (link) de que los otros dos operadores ferroviarios estadounidenses - BNSF Railway en el oeste y CSX en el este - podrían fusionarse para seguir siendo competitivos frente a un gigante de costa a costa.

La situación ha cambiado en los últimos días. En primer lugar, BNSF, respaldada por Buffett, abandonó (link).

Dos grandes compañías ferroviarias canadienses operan también en Estados Unidos. Canadian Pacific, la única con una red trinacional, sería la siguiente candidata viable para fusionarse con CSX. Pero el anuncio del martes dejó a CSX sin un socio viable para una gran fusión.

MAYORES RIESGOS NORMATIVOS

Las reducidas posibilidades de una oleada de consolidaciones elevan los riesgos regulatorios para el intento de Union Pacific de comprar Norfolk e ir de costa a costa.

Si ésta fuera la única operación sometida a la revisión de la Junta de Transporte Terrestre de EE.UU., los reguladores estarían más preocupados porque un único gran operador podría desbancar a los operadores regionales más pequeños.

Las expectativas eran distintas el mes pasado. Cuando Union Pacific y Norfolk Southern revelaron que estaban en conversaciones el mes pasado, los funcionarios de la junta se estaban preparando para revisar dos propuestas de megafusión (link), una persona cercana a las discusiones dijo previamente a Reuters.

Se espera que la revisión del consejo dure entre 17 y 22 meses.

CANADIAN PACIFIC

En un comunicado, Canadian Pacific dijoque no creía necesaria una consolidación adicional y advirtió que una fusión transcontinental podría "desencadenar una reestructuración permanente" de la industria y dar lugar a "una ola innecesaria de fusiones ferroviarias."

"Cualquier fusión ferroviaria importante plantea riesgos únicos y sin precedentes para los clientes, los empleados ferroviarios y la cadena de suministro en general", dijo el consejero delegado Keith Creel en el comunicado.

Buffett y el vicepresidente de Berkshire Hathaway BRK.A, Greg Abel, se reunieron en privado con el consejero delegado de CSX CSX.O, Joseph Hinrichs, el 3 de agosto, pero dejaron claro que no perseguían una fusión (link), confirmó Berkshire en un correo electrónico a Reuters, tras un informe de CNBC.

En su lugar, las dos empresas anunciaron la semana pasada un nuevo servicio intermodal de costa a costa, mostrando su preferencia por la cooperación operativa frente a la consolidación.

"Muchos de los tipos de beneficios afirmados en apoyo de las fusiones transcontinentales pueden lograrse a través de asociaciones nuevas y ampliadas de la industria", dijo el CEO Creel.

Canadian Pacific, dijo, sigue buscando estas oportunidades, como su recientemente anunciada colaboración con CSX en el servicio Southeast Mexico Express que une el sureste de EE.UU. con México.

La postura de Canadian Pacific coincide con la de BNSF, que el lunes también descartó participar en una fusión, citando preocupaciones similares sobre la interrupción de la industria y la incertidumbre regulatoria.

Union Pacific tiene un bastión en los dos tercios occidentales de EE.UU. con la red de 19.500 millas de Norfolk (31.400-km) que abarca principalmente 22 estados del este.

Norfolk dijo que Union Pacific pagaría una comisión de rescisión de 2.500 millones de dólares en efectivo si el acuerdo se rescindía en determinadas circunstancias.

CSX dijo el martes que sigue explorando opciones de servicio adicionales que mejoren eficazmente el servicio transcontinental.

"El consejo de administración y el equipo directivo de CSX están centrados en explorar todas y cada una de las oportunidades para mejorar el valor para los accionistas", como ilustra el acuerdo de servicio intermodal con BNSF anunciado la semana pasada, dijo la compañía en un comunicado.